金選·核心觀點(diǎn)

投資邏輯

從國內(nèi)招標(biāo)情況看，2月儲(chǔ)能系統(tǒng)及EPC項(xiàng)目中標(biāo)總規(guī)模為0.815GW/3.094GWh，節(jié)后開工復(fù)蘇招標(biāo)規(guī)模較1月份有所上升，分別環(huán)比提升19%/20%；其中磷酸鐵鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模996.5MWh，環(huán)比增加813MWh，其中776.5MWh為新能源配儲(chǔ)，200MWh為共享儲(chǔ)能，20MWh為火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻。

(相關(guān)資料圖)

從中標(biāo)價(jià)格來看，2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)區(qū)間為1.40-1.65元/Wh，加權(quán)中標(biāo)均價(jià)1.45元/Wh，較1月均價(jià)下降0.02元/Wh，環(huán)比下降2.18%；4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)區(qū)間為1.26-1.50元/Wh，加權(quán)平均報(bào)價(jià)為1.35元/Wh，最低中標(biāo)價(jià)1.26元/Wh來自比亞迪中標(biāo)的中電建新疆阜康光儲(chǔ)項(xiàng)目。2月儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)項(xiàng)目主要分布在遼寧、新疆、湖南等地，其中新疆、山西、江西、河南主要為新能源配儲(chǔ)項(xiàng)目，遼寧、湖南為共享儲(chǔ)能項(xiàng)目。

從海外情況來看，2月歐洲電力現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)比上月和去年同期皆有所降低。隨著天氣回暖，歐洲主要國家整體用電量有所下降，疊加德國風(fēng)電、法國核電發(fā)電量增加，電力現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)。

2023年1月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)1.4GW，同比增長40%，主要為22年底未安裝項(xiàng)目遞延（22年12月原計(jì)劃安裝4.4GW，實(shí)際僅完成2.4GW），隨著22年底美國海關(guān)對(duì)中國光伏企業(yè)東南亞組件產(chǎn)品的逐步放行，美國光伏裝機(jī)開始恢復(fù)正增長；1月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)65MW，同比下降7%，主要是月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)節(jié)奏的原因（22年1月同比下滑50%），隨著23年美國光伏恢復(fù)正增長，預(yù)計(jì)后續(xù)儲(chǔ)能裝機(jī)同比增速將加快。

海外市場(chǎng)方面，近期美國、南非、英國等大型儲(chǔ)能市場(chǎng)陸續(xù)啟動(dòng)，主要為即將到來的夏季用電高峰做好準(zhǔn)備，尤其是南非還面臨著迫在眼前的電力短缺危機(jī)，有望成為2023年最具爆發(fā)性的市場(chǎng)。

投資建議

2023年硅料降價(jià)背景下，過去兩年積壓的大型地面光伏項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，將帶動(dòng)以中美歐為主的新能源配儲(chǔ)需求放量，同時(shí)戶儲(chǔ)將延續(xù)2022年高景氣度，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能需求有望在2023年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。年初至今電芯價(jià)格下降速度超預(yù)期，為儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商創(chuàng)造了利潤擴(kuò)張空間，當(dāng)前板塊情緒和關(guān)注度均處于低位，迎來布局良機(jī)，重點(diǎn)推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價(jià)周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源、科華數(shù)據(jù)（通信組覆蓋）、盛弘股份、南都電源；2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)（完整版推薦見正文）。

風(fēng)險(xiǎn)提示原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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