本期嘉賓 | 瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管 朱正芹

編輯 | 鄭青春

主編 | 王德民

(資料圖片僅供參考)

“這幾年，我們看到越來越多非常成功的女銀行家，不止在瑞銀，全行業(yè)女性高層也越來越多了。高層級別的女性比例在不斷地增加。”在2023年國際婦女節(jié)到來之際，搜狐智庫《投資中國》對話了瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹。

朱正芹畢業(yè)后作為管培生就加入了瑞銀投行部，期間完成了從畢業(yè)生到已婚人士，以及到媽媽的升級，2020年1月起，朱正芹開始擔任全球投資銀行部的中國區(qū)主管，負責中國市場相關(guān)的投行業(yè)務(wù)。

投行業(yè)以工作強度大為特征，作為一名女性如何平衡事業(yè)和生活？朱正芹分享了自己的工作經(jīng)驗，她認為，事業(yè)和生活沒有絕對的平衡。要想清楚自己想做什么，提高效率，做好優(yōu)先級，把最重要的事情做好，其次需要做一些減法，有所取舍,把時間用在最重要的事情上。

朱正芹表示，投行工作性質(zhì)決定從業(yè)者必須有非常過硬的技術(shù)實力，能夠把項目執(zhí)行到位，同時還需要良好的各中介方協(xié)調(diào)，是一個需要進行大量協(xié)調(diào)、問題解決型的工作，這跟女性的很多特性非常吻合。瑞銀證券投行部的高管中，女性占比近一半。

對于今年的中國資本市場，朱正芹表示，“我們對2023年的中國資本市場非?？春谩Ｒ驗?022年無論從國內(nèi)經(jīng)濟的基本面，還是整個國際環(huán)境，都對股票市場有非常大的承壓。隨著去年11月份地產(chǎn)‘16條’及后續(xù)疫情的放開，中國公司在海外市場估值的修復(fù)還是挺明顯的。”

朱正芹認為，2023年隨著資本市場更加開放，更加市場化，資本市場將在經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮更大作用。

對于一級市場，朱正芹看好硬科技、新能源、醫(yī)療、和地產(chǎn)公司，總結(jié)為兩類企業(yè)：第一是有穩(wěn)定增長前景的，比如消費。第二，有全球競爭優(yōu)勢的，不管產(chǎn)業(yè)鏈怎么轉(zhuǎn)移或者是所謂的地緣沖突，有全球競爭優(yōu)勢的依然可以經(jīng)營地很好?！跋裥履茉础⑿履茉措姵?、電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游，包括高端制造、光伏太陽能領(lǐng)域，我們都比較看好。” 朱正芹說。

以下為對話精編：

搜狐智庫：從女性的角度，能否分享一下您在瑞銀的工作和職業(yè)生涯。

朱正芹：我從2004年清華大學畢業(yè)以后，作為管培生就加入了瑞銀投行部，2020年1月1號開始擔任全球投資銀行部中國區(qū)主管，主要負責中國市場相關(guān)的投行業(yè)務(wù)，包括境內(nèi)外的股權(quán)、債權(quán)，并購等等。

期間完成了從畢業(yè)生到已婚人士，以及到媽媽的升級，算是做到了一定程度的工作和生活兼顧。整個職業(yè)發(fā)展過程中，無論是對于辦公的地點有訴求的時候，還是對于所在組別，也就是選擇做行業(yè)專家還是做地區(qū)業(yè)務(wù)的拓寬，公司都給了很大的彈性。

搜狐智庫：投行業(yè)也是一個“重男輕女”的行業(yè)，以工作強度大為特征。這個現(xiàn)象在這幾年有改變嗎？

朱正芹：投行的工作強度確實非常大，強度不止體現(xiàn)在工作時長，還體現(xiàn)在對工作質(zhì)量的要求以及完成任務(wù)的時效性要求，體力壓力和精神壓力都比較大。但關(guān)于“重男輕女”的情況，實踐中我并沒有感覺到。早些年，可能由于女性往往選擇投入更多家庭時間，逐漸離開投行崗位，所以在高級別層級中女性占比確實偏低。

但過去這幾年女性高管比例明顯上升，不止是在瑞銀投行如此，全行業(yè)都呈現(xiàn)這種情況。在瑞銀，我們也注重團隊的多樣性，一直致力于不斷提高女性比例，瑞銀中國投行業(yè)務(wù)中高層中，女性占比已經(jīng)接近一半。

搜狐智庫：瑞銀為女性發(fā)展提供的最有利的機會是什么？

朱正芹：我認為核心是企業(yè)文化，整個瑞銀對于女性及其他少數(shù)群體非常重視，一直推崇包容性的文化。在瑞銀有很多工作很久的員工，當工作和生活有一定的沖突或者在不同的人生階段，希望工作性質(zhì)能夠發(fā)生變化的時候，內(nèi)部都很重視，提供各種可能的內(nèi)部轉(zhuǎn)崗、輪崗的機會，團隊成員也都愿意幫助有需要的女性同事。我們平等和多元的企業(yè)文化能夠支持努力的員工實現(xiàn)自己的的職業(yè)發(fā)展目標。

早些年間，在亞洲其實投行媽媽不多，現(xiàn)在這個比例越來越高，在瑞銀更是如此。這也能夠看出公司無論是在彈性工作，產(chǎn)假制度，包括辦公設(shè)施的提供等等方面，都會比較多考慮女性員工的一些特殊需求。

在日常工作中，所有團隊領(lǐng)導(dǎo)也都會特別重視女性同事以及少數(shù)群體的特殊訴求，不止是說，是真的去做，這一點還是非常好的。

搜狐智庫：您認為作為一名事業(yè)女性，如何平衡事業(yè)和生活？

朱正芹：平衡事業(yè)和生活一直都很難。首先什么叫成功，隨著時間的變化和觀念的變化，成功有各種各樣的定義。我自己能夠堅持下來，主要是在不同的階段有不同的選擇。

我一開始入行在國家組，因為各個行業(yè)的客戶都會做，所以出差會比較頻繁。到了中期結(jié)婚生子階段，我轉(zhuǎn)去了金融機構(gòu)行業(yè)組，主要服務(wù)銀行和保險客戶。這些客戶相對比較集中在北京、上海等城市，同時每一個客戶的單個項目都非常復(fù)雜，所以一般也只能扎根一到兩個同城市大型項目，這就意味著工作/出差的地點相對更固定一點，更有利于協(xié)調(diào)工作和家庭的時間分配。等孩子到了入學年齡，我又回到地區(qū)組，開始覆蓋所有行業(yè)，又回到了全國各地出差見客戶的狀態(tài)，但基本也能兼顧。

女性確實需要在不同的時間，按照自己工作生活的重點的不同，做相應(yīng)的調(diào)整。同時也需要跟家庭成員之間互相支持。我覺得工作和生活都一樣，也是一個組合，需要家人一起在不同時期，結(jié)合各自的工作強度特點互相配合。我很幸運，一路上得到了家人的理解和大力支持。

很少有人真的能夠做到完美的工作生活兼顧，每個人都是24小時，都是要吃飯睡覺的。我們需要做的就是提高效率，做好最重要的事情，不重要的一定減掉。

搜狐智庫：如何看待中國資本市場的發(fā)展？

朱正芹：我們對2023年的中國資本市場非常看好。因為2022年無論從國內(nèi)經(jīng)濟的基本面，還是整個國際環(huán)境，都對股票市場有非常大的承壓，從去年11月份地產(chǎn)“16條”以及后續(xù)疫情的放開，中國公司在海外市場估值的修復(fù)還是挺明顯的。

最近的中國公司估值水平相對來說比較平穩(wěn)，前期關(guān)于疫情放開的預(yù)期已經(jīng)基本反映在股價上了，大家現(xiàn)在從消費的強烈反彈開始轉(zhuǎn)移到關(guān)注生產(chǎn)端恢復(fù)情況，所以上周制造業(yè)指數(shù)不錯，就帶來了股市的上漲。

我們整體對2023年非常有信心，當然這中間估值水平還是會有波動。目前市場普遍預(yù)期在四五月份企業(yè)一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)公布后，市場會明確地感知到企業(yè)業(yè)績的同比和環(huán)比改善，伴隨兩會后相應(yīng)的宏觀利好政策推出，企業(yè)能夠呈現(xiàn)出比較穩(wěn)定的盈利能力修復(fù)，這會帶來市場更穩(wěn)更持久得修復(fù)。

現(xiàn)在的外部環(huán)境比較復(fù)雜，沒有“黑天鵝”事件發(fā)生的話，我們對2023年的中國資本市場非常樂觀。

好的板塊的龍頭企業(yè)后疫情時代的發(fā)展值得期待。隨著資本市場更加開放，更加市場化，發(fā)揮資本市場在整個經(jīng)濟發(fā)展過程中的作用，非常值得期待。但是中間不會是一路高歌，一定會有一些震蕩、調(diào)整，這都非常常見，但總體方向非常看好。

搜狐智庫：從一級市場來看，你比較看好哪些賽道？

朱正芹：首先大家對硬科技賽道比較看好，還有中國具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的賽道，像新能源、新能源電池、電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游，包括高端制造、光伏太陽能領(lǐng)域等，我們都比較看好。

像硬核科技方面，盡管中美有所謂的科技領(lǐng)域的競爭，投資者對于中國高技術(shù)含量、高端制造、國產(chǎn)替代的概念還很喜歡。醫(yī)療領(lǐng)域里的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械，尤其是有自主研發(fā)，有技術(shù)含量、能實現(xiàn)國產(chǎn)替代的醫(yī)療器械公司，投資者也非常期待。

對于房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的資本市場，今年政策一定是繼續(xù)向好的，地產(chǎn)公司在資本市場也會再去做融資，我們也比較關(guān)注龍頭的地產(chǎn)公司。

所以總結(jié)來說，看好的板塊還是比較清楚的，第一就是有增長前景的，比如消費。第二，有全球的競爭優(yōu)勢的，不管產(chǎn)業(yè)鏈怎么轉(zhuǎn)移或者是所謂的地緣沖突，有全球優(yōu)勢的企業(yè)的長期表現(xiàn)依然值得期待。

搜狐智庫：今年會把并購作為重點嗎？

朱正芹：并購在去年和今年都是我們的重點產(chǎn)品，一旦經(jīng)濟發(fā)展到一定體量的時候，并購是非常重要的一環(huán)。無論是產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、提高核心競爭力，還是核心競爭力的輸出，去做一些外延式的收購和延伸，都是非常自然的規(guī)律。并購是我們的重點方向，尤其在跨境并購方面，無論是海外資產(chǎn)處置還是海外收購，外資帶進來或者是外資境內(nèi)的企業(yè)尋求更多的伙伴，我們都會重點去關(guān)注。

搜狐智庫：今年會有更多新的巨無霸公司出來嗎？

朱正芹：通過并購或者合并方式產(chǎn)生巨無霸公司，不是不可能，但可能性不大。除非整合明顯有利于提升整體行業(yè)的國際競爭力，或能夠大幅提升生產(chǎn)效率。很多企業(yè)還在陸續(xù)恢復(fù)自身盈利能力的過程中，大舉的并購不見得會很快發(fā)生。并且有些行業(yè)高度整合也有違公平公正競爭環(huán)境的打造。

隨著國際環(huán)境的變化，以及境內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢，很多企業(yè)都在思考新常態(tài)下的戰(zhàn)略該怎么調(diào)整，是該瘦身聚焦主業(yè)還是該去擴張。

搜狐智庫：現(xiàn)在跨境并購的有利機會嗎？

朱正芹：中國公司的跨境并購過去10年里還是經(jīng)歷了明顯的變化的。早些年有不少現(xiàn)金流充裕的公司進行多元化海外布局，跨境收購中有相當比例是財務(wù)性收購，與自身主業(yè)相關(guān)度低。最近幾年的跨境收購越來越聚焦為戰(zhàn)略性主業(yè)相關(guān)的跨境收購。隨著最近兩年各個國家對于自身產(chǎn)業(yè)鏈保護的加強，跨境的收購變得相對困難。

現(xiàn)在更多的國際化拓展形式，不再是去購買一個境外公司和業(yè)務(wù)，很多時候是中國公司在海外建廠做當?shù)夭季?，或者成立合資公司，去做區(qū)域化的產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)布局，打消地緣政治帶來的風險。

除此之外，很多的中國企業(yè)和專業(yè)投資機構(gòu)仍然希望能夠收購歐洲、日本、韓國等地方擬出售的具有先進技術(shù)的公司將這些技術(shù)應(yīng)用到中國市場，提升生產(chǎn)率。

我覺得仍然會有跨境并購的機會，但不會是非常激進的方式，不會回到2016年、2017年比較狂熱的時候的水平。

搜狐智庫：您如何看待中國企業(yè)扎堆發(fā)行境外全球存托憑證(GDR)？

朱正芹：GDR產(chǎn)品有它自己的優(yōu)勢，第一，可以讓企業(yè)去海外融資，審核效率也高，也沒有產(chǎn)生新的股份類別，成功的發(fā)行還能夠幫助發(fā)行人實現(xiàn)國際戰(zhàn)略布局，比如企業(yè)本來打算去歐洲發(fā)展，通過發(fā)行GDR，歐洲投資人開始了解這家企業(yè)，這些優(yōu)勢都很明顯；其次，兩邊監(jiān)管也支持GDR產(chǎn)品。GDR是一個互聯(lián)互通的產(chǎn)品，在估值上也比較有優(yōu)勢。GRD是很多A股上市企業(yè)很重要的一個融資工具。

當然，GDR發(fā)行的質(zhì)量和效果已經(jīng)引起市場和監(jiān)管的關(guān)注。已經(jīng)發(fā)行的中國GDR中，發(fā)行質(zhì)量還是存在一定的差異。我們相信，雙方監(jiān)管會持續(xù)優(yōu)化GDR發(fā)行規(guī)則，確保GDR產(chǎn)品的良性發(fā)展。

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