對于歐洲央行何時降息，歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩闡述了三個標準......

周二歐盤，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，法國和西班牙2月份通脹意外加速至歷史高點，法國CPI數(shù)據(jù)同比上漲7.2%，創(chuàng)下歷史新高，西班牙CPI數(shù)據(jù)上漲6.1%。

這促使貨幣市場交易員首次充分消化歐洲央行將達到4%的終端利率預期，交易員押注歐洲央行將加息至有記錄以來的最高水平。

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歐元區(qū)債券價格應聲下跌，德國對利率敏感的兩年期債券收益率上漲0.08個百分點至3.15%，為2008年金融危機以來的最高水平。

這種重新定價也擴散到了歐元區(qū)以外的市場，10年期美國國債收益率正逼近4%，為去年11月以來的最高水平。此前，一系列強于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，為交易員們的降息預期潑了一大盆“冷水”。

另外，交易員還上調(diào)了對長期通脹的預期，市場一項押注價格增長的指標已接近10多年來的最高水平。這可能意味著，周四將公布的2月歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)可能會比預期更有彈性。德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家J?rg Kr?mer表示：

“2月份歐元區(qū)通脹存在明顯的上行風險?！?/p>

盡管歐洲經(jīng)濟自去年7月以來已累計加息300個基點，但其通脹彈性仍強于預期?，F(xiàn)在市場將目光齊齊轉(zhuǎn)向?qū)⒂谥芩墓嫉臍W元區(qū)通脹數(shù)據(jù)，如果有任何跡象顯示價格壓力普遍存在且根深蒂固，就有可能引發(fā)市場對歐元區(qū)采取更激進措施的押注。丹麥丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示：

“市場尚未完全消化歐洲央行的終端利率，其可能會繼續(xù)走高，特別是市場對歐洲央行5月會議的定價?！?/p>

相比之下，歐洲央行今年年初的利率為3.5%，交易員現(xiàn)在押注歐洲央行將在2024年2月前繼續(xù)加息。

與今年早些時候的樂觀情緒相比，這是一個相當大的轉(zhuǎn)變。就在三周前，交易員們還預計歐洲央行將在今年年中之前停止加息。由于投資者涌入固定收益資產(chǎn)，10年期德國國債收益率在1月曾跌破2%。

政策制定者也一直在拉響警報，警告市場對前景過于自滿，低估了央行將通脹恢復到2%目標的決心。歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩（Philip Lane）在周二發(fā)表的講話中表示，一旦借貸成本達到峰值，歐洲央行可能會在一段時間內(nèi)將其維持在較高水平。意大利聯(lián)合信貸銀行策略師Francesco Maria di Bella說：

“投資者認為通脹非常棘手，這將使歐洲央行保持非常強硬的態(tài)度?！?/p>

有趣的是，法國和西班牙兩國的通脹加速也“打臉”了連恩對于歐元區(qū)通脹壓力已經(jīng)開始緩解的說法。對于歐洲央行如何才會結(jié)束加息，連恩概述了三個標準。歐洲央行需要調(diào)降未來三年預測期內(nèi)的通脹預期，并在降低實際基礎通脹方面取得進展。最后，它需要得出貨幣政策正在發(fā)揮作用的結(jié)論。他表示，一旦利率趨穩(wěn)，歐洲央行計劃將其維持一段時間，且不會在核心通脹開始大幅下降時立即修改計劃。

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