文|略大參考 旺仔

(資料圖)

編輯|程怡

投資是選擇。

巴菲特2008年買入比亞迪，2022年賣出，獲得近33倍的回報(bào)。如果他在2008年入股特斯拉，2022年上半年賣出，回報(bào)接近千倍。

不過，巴菲特不這樣計(jì)算，他稱特斯拉是偉大的公司，卻不是理想的投資標(biāo)的。

特斯拉不缺做空者，2022年，特斯拉空頭暴賺超千億美元，比爾.蓋茨也是特斯拉的做空者。

而眼下，股價掉落在100美元區(qū)間的特斯拉，是市場交給的又一輪投資機(jī)會，還是成長性耗盡之后的市值常態(tài)？

01

2023年的主題是什么？

搶！搶人、搶市場。

歲末年初的時候，浙江包機(jī)去歐洲搶訂單的消息，引發(fā)討論。廣東、四川、河南等也專心搞錢，陸續(xù)包機(jī)，遠(yuǎn)赴海外搶訂單。

對于某些國家和地區(qū)而言，是忙著搶人：香港的優(yōu)才計(jì)劃，在2023年和2024年取消配額。英國脫歐之后放飛自我，推出高潛力人才簽證和scale-up兩個搶人計(jì)劃。澳洲延長簽證時間，方便留學(xué)后本土就業(yè)。美國的簽證政策調(diào)整的不明顯，但傾斜的重點(diǎn)也從幾年前流行的投資型簽證向人才型簽證轉(zhuǎn)變。

幾乎整個世界張開臂膀，擁抱QS排名前100大學(xué)的畢業(yè)生，內(nèi)心喊著“快來我這里工作”，加拿大更是把引進(jìn)人才，作為對抗人口老齡化的招數(shù)之一。

就像三亞這樣的旅游型城市，也得開一場新春人才交流會，把“搶人”提上日程?？醇軇菔遣恢瓜胱層慰蛿R這兒消費(fèi)，還想讓他們留下交稅。

從大方向上看一片欣欣向榮，但具體到公司，卻還是“歇菜”一大批。

比如硅谷，今年以來的主題是裁員，還裁出來種族歧視了，有亞裔員工在短視頻平臺上控訴，說裁員主要集中在華裔和印度裔。原本以為蘋果會是硅谷挺住不裁員的獨(dú)苗，也沒有堅(jiān)持太久，曝出削減Apple Store以外零售渠道的非季節(jié)性員工，不過，它們聲稱是小規(guī)模裁員。

正是在這樣的背景下，美國的資本市場進(jìn)入預(yù)期管理，預(yù)期是什么？衰退！小摩首席——摩根大通首席市場策略師馬爾科，日前分析美國經(jīng)濟(jì)會硬著陸，已經(jīng)為美股可能出現(xiàn)的大幅回調(diào)做準(zhǔn)備。

至于中國經(jīng)濟(jì)，有學(xué)者說疫情三年，中美的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)錯位了，中國可以獨(dú)立于美國的經(jīng)濟(jì)周期。

企業(yè)界叫喚衰退最積極的當(dāng)屬馬斯克，預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)2023年進(jìn)入衰退，說自己去年四季度減持股票是要留足現(xiàn)金過冬。

不過，馬斯克越說衰退，特斯拉的股價表現(xiàn)越好。今年以來，特斯拉股價累計(jì)上漲50%，在中國投資者過春節(jié)，股市休市的這一周，特斯拉美股上漲33%，比絕大多數(shù)打工人春節(jié)長肉指標(biāo)豐滿多了。甚至出現(xiàn)了一天成交500多億美金的數(shù)據(jù)，市場紛紛猜測可能是中東土豪“加班”了，韓國散戶沒有這樣的實(shí)力。

按這種超過特斯拉Roadster百公里加速度的漲幅，留給投資者抄底特斯拉的時間不多了。

02

很多時候得分清楚外界講衰退，是他們預(yù)測到并做好準(zhǔn)備了，還是說只是跟著在后面轉(zhuǎn)發(fā)傳播。

特斯拉應(yīng)該屬于做過準(zhǔn)備的，比如說它今年的銷量目標(biāo)是180萬輛，產(chǎn)量是200萬輛。從目標(biāo)設(shè)置上還是沒有達(dá)到馬斯克之前的說的50%的年增長。

年初的一波全球范圍降價，殺得很多主要產(chǎn)品定價在20萬至30萬區(qū)間的汽車品牌，本就虧損的財(cái)務(wù)報(bào)表更加雪上加霜。結(jié)果，特斯拉訂單暴增，馬斯克說需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過生產(chǎn)。

而且在降價疊加鋰電池價格上漲的預(yù)期下，特斯拉的毛利率還能保持在20%左右，中國新能源車企在營業(yè)利潤上保持比較好的是比亞迪，接近16%。

但是特斯拉的毛利率已經(jīng)是車企里面最高的，就像馬斯克說的“制造技術(shù)將是我們最重要的長期優(yōu)勢?！?/p>

新能源汽車行業(yè)近期炙手可熱，去年超90%的增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將眾多行業(yè)甩在身后。增速快到可以用奧運(yùn)冠軍王濛的形容，“對手只能看見我的屁股”。那些增速百分之三、四十的車企，是要寫公開信的，比如蔚來創(chuàng)始人李斌寫道，蔚來的增速慢于行業(yè)平均增速。

今年的趨勢會更艱難，新能源汽車的市場滲透率達(dá)到30%，幾乎是不可能再有超過90%的增長。另外，特斯拉降價的加持下，銷量主力區(qū)間的20萬至30萬區(qū)間的汽車品牌更卷了。

日前小鵬汽車發(fā)布公開信，提到年度目標(biāo)是20萬的銷量，雖然總體的銷量級別不高，比照2022年，也是有近66%的增長。雷打不動的還有小鵬依舊高調(diào)研發(fā)自動駕駛，以及頻繁的推出新車型。

于是，理想汽車在2023年的內(nèi)部信中，將公司的目標(biāo)定位為2030年成為全球領(lǐng)先的人工智能企業(yè)。使命是創(chuàng)造移動的家，創(chuàng)造幸福的家。理想不愧是被歸為座艙家電的企業(yè)，重點(diǎn)解決的是SUV車型用戶上下車方不方便，汽車保養(yǎng)服務(wù)便不便捷的問題。

03

馬斯克說2022年是特斯拉有史以來成績最好的一年，全年收入達(dá)到815億美元，同比增長51%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤137億美元，利潤率16.8%，凈利潤增長翻番至126億美元。

股價表現(xiàn)卻堪稱最慘科技股，市值跌去近7成。馬斯克被擠下世界首富的位置，全球銷量第一的排名，也被比亞迪搶走了。而且有差距越拉越遠(yuǎn)的趨勢，據(jù)行業(yè)內(nèi)部人士預(yù)測，比亞迪今年的銷量預(yù)計(jì)在380萬，增長接近100%。

不過在數(shù)字化上，特斯拉有新的成績，測試版FSD（完全自動駕駛）的用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到40萬。另外，電動皮卡Cybertruck預(yù)計(jì)在今年夏天量產(chǎn)。

圖：電動皮卡Cybertruck

對于拆股后股價在100美元左右的特斯拉，投資價值會不會像去年股價一度跌回200塊錢的騰訊，是幾年甚至是幾十年會一遇的投資機(jī)會？

問題看問誰，如果是問巴菲特，答案不一定。2008年，巴菲特買入比亞迪，2022年賣出，獲得近33倍的回報(bào)。如果是2008年買入特斯拉，回報(bào)接近千倍。即便這樣巴菲特稱特斯拉是偉大的公司，卻不是理想的投資標(biāo)的。

問段永平，答案應(yīng)該是否定的，畢竟他也沒瞧上比亞迪，說它沒有護(hù)城河。

目前來看，特斯拉還沒有騰訊的“待遇”，有廣泛認(rèn)知度的投資大V抬轎子。騰訊有段永平逢價格下降便加倉的操作。雖然“木頭姐”凱茜.伍德的方舟投資，在持續(xù)加倉特斯拉，但是跟巴菲特、段永平這些人的名氣和認(rèn)知度還是不可相提并論。

馬斯克經(jīng)常在社交網(wǎng)絡(luò)上調(diào)侃巴菲特，說后者身價超過他的方式是買特斯拉的股票。并且在預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)今年陷入衰退之后，還繼續(xù)調(diào)侃，說巴菲特握著巨量現(xiàn)金等待進(jìn)場。只是，巴菲特的“等待”中包含特斯拉嗎？

關(guān)鍵詞： 今年以來 的主題是