最新的地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)“出爐”，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注。

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財(cái)政部近日公布2022年12月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況，至此去年全年地方債數(shù)據(jù)正式對(duì)外公開。去年地方借了多少錢，還了多少債，還背負(fù)多少債務(wù)，一目了然。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，去年全年全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)73676億元，這一借錢規(guī)模雖略低于上一年，但仍處于歷史高位。

自2015年新預(yù)算法實(shí)施以來，發(fā)行地方政府債券成為地方對(duì)外借錢的唯一合法渠道。而為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，擴(kuò)大政府有效投資補(bǔ)短板，近年來地方政府債券發(fā)行規(guī)模快速攀升，疫情之后更是連續(xù)兩年（2021和2022）超過7萬億元。

隨著近些年地方政府債券規(guī)模明顯增加，償債本金和利息規(guī)模也在攀升。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2022年全年地方政府債券到期償還本金和利息合計(jì)為38969億元，同比增長(zhǎng)約8.4%。

由于到期本金地方可以借新還舊，而利息必須用財(cái)政資金償還，因此地方償債利息數(shù)據(jù)更受關(guān)注。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2022年地方政府債券支付利息首次突破1萬億元關(guān)口，達(dá)到11211億元。

多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，地方政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大同時(shí)也推升了償債壓力，而相比于本金，利息支出更為剛性。對(duì)于一些財(cái)力緊張的地方挑戰(zhàn)更大。不過總體來看目前風(fēng)險(xiǎn)可控，而且利率下降也降低了償債壓力。

近些年由于發(fā)債規(guī)模攀升，債務(wù)余額明顯增長(zhǎng)，而受近些年地方財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力影響，地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）快速攀升。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，全國地方政府債務(wù)余額為350618億元，同比增長(zhǎng)15%。

去年底地方政府債務(wù)余額控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)，這也意味著地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控。為了控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，中國對(duì)地方政府債務(wù)采取限額管理，設(shè)立了舉債“天花板”。而且在新增額度分配時(shí)，財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的地方會(huì)獲得更多的額度，反之額度低。

去年受疫情沖擊、土地市場(chǎng)低迷等沖擊，地方財(cái)政收入出現(xiàn)明顯下滑，而去年地方政府債務(wù)余額保持快速增長(zhǎng)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，去年地方政府債務(wù)率可能會(huì)突破120%警戒線。

債務(wù)率是衡量地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)，國際上通行的標(biāo)準(zhǔn)在100%到120%之間。中國人民大學(xué)財(cái)稅研究所發(fā)布了《中國各地區(qū)財(cái)政發(fā)展指數(shù)報(bào)告2022》顯示，2016年至2021年，各省份債務(wù)可持續(xù)指數(shù)呈下降趨勢(shì)，地方政府所面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷升高，債務(wù)可持續(xù)性不斷降低。

上述數(shù)據(jù)可以了解地方債輪廓，而掌握地方債發(fā)行、償債等細(xì)節(jié)，則需要觀察地方債細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)。

地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券，前者用于公益性項(xiàng)目建設(shè)，而后者主要用于償還到期政府債券本金，屬于借新還舊。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，去年全年全國發(fā)行新增地方政府債券47566億元。這一規(guī)模創(chuàng)歷史新高，跟動(dòng)用了近5000億元存量專項(xiàng)債額度直接相關(guān)。而這背后反映了去年為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，政府加大了投資力度。為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，盡快發(fā)揮債券資金效應(yīng)，去年新增債券發(fā)行速度之快史無前例，基本在上半年完成發(fā)行。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，去年全年全國發(fā)行再融資債券26110億元。這一規(guī)模相比上一年（約3.1萬億元）有明顯下降，這可能跟再融資債券化解地方政府隱性債務(wù)規(guī)模減少有關(guān)。

再融資債券雖然不能將資金直接用于項(xiàng)目建設(shè)，只能用于償還部分到期地方政府債券本金或存量政府債務(wù)，但從近些年數(shù)據(jù)上可以看出目前地方償債主要依賴再融資債券，這極大緩解了地方償債壓力。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，地方政府債券到期償還本金27758億元，其中發(fā)行再融資債券償還本金23910億元、安排財(cái)政資金等償還本金3848億元。這意味著地方約86%償債本金來自借新還舊。

地方政府債券按用途可以分為一般債券和專項(xiàng)債券，前者是針對(duì)沒有收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行且以一般公共預(yù)算收入還本付息的政府債券，后者則是有一定收益的公益性項(xiàng)目且以項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金和專項(xiàng)收入還本付息的政府債券。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，去年全年全國發(fā)行的7萬多億元地方政府債券中，一般債券22360億元、專項(xiàng)債券51316億元（其中新增專項(xiàng)債券40384億元）。

目前地方政府債券規(guī)?？焖倥噬?，主要集中在不計(jì)入財(cái)政赤字的專項(xiàng)債。專項(xiàng)債券是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的重要政策工具，近些年新增專項(xiàng)債規(guī)?？焖倥噬?，從2015年的不足千億，已經(jīng)攀升至去年超4萬億元。

多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，專項(xiàng)債在擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮了重要作用，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供了有力支撐。受土地出讓收入下滑等影響，盡管專項(xiàng)債償債風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但整體安全可控。在債務(wù)約束下，專項(xiàng)債難以繼續(xù)保持往年高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，專項(xiàng)債規(guī)模需要與政府性基金預(yù)算收入及項(xiàng)目收益相匹配。未來適時(shí)適當(dāng)壓縮專項(xiàng)債規(guī)模和在地方政府債務(wù)中的占比，成為業(yè)內(nèi)部分專家的共識(shí)。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至去年底約35萬億元全國地方政府債務(wù)余額中，一般債務(wù)143896億元，專項(xiàng)債務(wù)206722億元。專項(xiàng)債余額首次突破20萬億元關(guān)口。

此外，去年地方政府債券發(fā)行利率繼續(xù)降低，發(fā)行期限延長(zhǎng)，這也有利于降低發(fā)債成本，更好匹配建設(shè)和運(yùn)營期較長(zhǎng)的項(xiàng)目資金和期限需求，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，去年全年地方政府債券平均發(fā)行利率3.02%，較上一年下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。而去年地方政府債券平均發(fā)行期限13.2年，比上一年增加1.3年。

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