中國基金報記者 吳君

【資料圖】

隨著基金2022年四季報的陸續(xù)披露，有著“專業(yè)買手”之稱的公募FOF的最新前十大重倉基金情況浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截止1月20日披露的情況（PS：尚有部分公募基金未披露四季報），交銀裕隆純債A、海富通中證短融ETF、銀華交易貨幣A三只基金，重倉的FOF數(shù)量最多。

按持倉市值來看，交銀純債AB、興全穩(wěn)泰A、交銀裕隆純債A等債券基金FOF持有市值最大；易方達港股通成長C、易方達遠見成長C、廣發(fā)多因子等主動權(quán)益基金FOF持倉市值較大；還有國泰中證全指證券公司ETF、華夏上證50ETF等指數(shù)基金也受到歡迎。

從新進前十大和增持情況看，多只短債基金、投資港股的基金得到FOF大舉加倉，易方達安悅超短債A、天弘弘擇短債A、易方達港股通成長C等多只基金得到FOF增持較猛。

展望2023年，多位FOF基金經(jīng)理認為，A股現(xiàn)在估值性價比較高，更看好今年經(jīng)濟復(fù)蘇下權(quán)益市場的機會；還可以關(guān)注美債、黃金和港股等市場機會。

債券基金仍是FOF配置重點

這些基金成“團寵”

Wind根據(jù)FOF前十大重倉基金進行梳理，截止1月20日最新披露的數(shù)據(jù)，總體來看，去年四季度末債券型基金依然是FOF基金經(jīng)理們配置的重點。

如果從持有基金數(shù)量看，交銀裕隆純債A最受歡迎，共有34只FOF在去年四季度末持有該基金，合計持倉市值達到16.58億元；還有海富通中證短融ETF也被31只FOF買進，持倉市值為7.94億元；銀華交易貨幣A在四季度末則有25只FOF持有，持倉市值為2.12億元；另外，富國信用債A、興全穩(wěn)泰A、萬家鑫璟純債A、融通健康產(chǎn)業(yè)C等8只基金，均獲得20只及以上的FOF重倉買進。

如果從持倉市值角度來看，交銀純債AB在去年四季度末獲得9只FOF買進，合計持倉市值達到25.23億元，從目前披露的情況看是FOF持倉市值最大的一只基金。興全穩(wěn)泰A這只中長期純債基金則獲得22只FOF買進，總的持倉市值為18.87億元，目前位列FOF買入基金的第二名；交銀裕隆純債A則以16.58億元的FOF持倉市值，目前位列第三名。

還有，易方達安悅超短債A、交銀雙輪動AB、交銀穩(wěn)利中短債A、天弘弘擇短債A、交銀裕隆純債C、華安信用四季紅A、工銀瑞信純債A等幾只基金，在去年四季度末FOF持有的市值都超過了10億元。

這些權(quán)益基金受FOF們青睞

FOF“專業(yè)買手”們對主動權(quán)益類基金（混合基金+股票基金）的配置情況受到市場關(guān)注，多位明星基金經(jīng)理的基金獲得FOF買進。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，陳皓管理的易方達港股通成長C獲得7只FOF加倉，到去年四季度末的持倉市值達到5.62億元；易方達遠見成長C也獲得6只FOF加倉，期末持倉市值為5.18億元；唐曉斌、楊冬管理的廣發(fā)多因子也有7只FOF持有，持倉市值為5.18億元；另外易方達科瑞獲得19只FOF買進，持倉市值為5.03億元。

匯添富消費升級A、易方達高端制造、易方達核心優(yōu)勢C、融通健康產(chǎn)業(yè)C、華商新趨勢優(yōu)選等多只權(quán)益基金同樣獲得FOF買家們的青睞，在去年四季度進行了加倉，持倉市值都超過了4億元。

ETF方面，去年四季度末，F(xiàn)OF持有市值較大的是國泰中證全指證券公司ETF，7只FOF合計持有3.74億元。華夏上證50ETF、華寶中證銀行ETF等基金，F(xiàn)OF持有市值也比較大。

FOF新進和加倉最多的基金

相比去年三季度，F(xiàn)OF基金經(jīng)理們在去年四季度新進了哪些基金。基金君看了一下，主要是一些短債基金、貨幣基金、投資港股基金等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，有8只FOF的前十大重倉中新進了天弘弘擇短債A，合計持有12.03億份，重倉總市值為13.35億元。再者是易方達港股通成長C，7只FOF合計持有6.12億份，重倉總市值為5.62億元。還有鵬華穩(wěn)利短債A，2只基金合計持有4.28億份，重倉總市值為4.71億元。

此外，易方達核心優(yōu)勢C、南方夢元短債C、南方皓元短債C、信澳慧管家B、易方達現(xiàn)金增利B等多只基金也被FOF新增為重倉。

從增持情況看，一些短債基金、純債基金，投資港股、消費等主題的基金在去年四季度獲得FOF大舉加倉。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，易方達安悅超短債A去年四季度獲得12.51億份的增持，期末共有17只FOF重倉持有15.24億份，重倉總市值為15.46億元。再者華夏恒生科技ETF，獲得4.44億份的增持，期末共有10只FOF持有4.48億份，重倉市值為2.46億元。還有易方達投資級信用債C，獲得3.08億份的增持，期末共有5只FOF持有6.72億份，重倉市值為7.64億元。

還有中加純債、易方達安瑞短債C、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達恒生H股ETF、匯添富消費升級A等多只基金均獲得FOF的加倉。

公募FOF四季報透露配置思路

去年四季度股票市場先跌后震蕩攀升，債市也出現(xiàn)危機，我們來看看公募FOF基金經(jīng)理是怎么樣配置和調(diào)倉的。

東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標兩年FOF基金經(jīng)理陳文揚表示，四季度經(jīng)濟形勢發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)折，股票市場和債券市場都受到影響。FOF組合反而從中獲益，一方面是因為一直在布局“低波動高分紅”和“困境反轉(zhuǎn)”兩類風格的基金，它們是轉(zhuǎn)折的受益者。另一方面，一直對昂貴的債券持保守態(tài)度，所以能從調(diào)整中全身而退?！霸诋斍拔恢蒙?，我們開始關(guān)注債券和轉(zhuǎn)債的投資機會。權(quán)益資產(chǎn)關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、交運和互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。另外，我們開始把境外的資產(chǎn)納入射程?！?/p>

值得一提的是，截止1月18日，東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標兩年A近一年取得1.46%的回報，在FOF中位列前茅，其去年四季度末的持倉基金包括海富通中證短融ETF、易方達安悅超短債C、銀華交易貨幣A、嘉實中短債C、平安短債A、安信永鑫增強C等。

興證全球優(yōu)選平衡三個月持有FOF基金經(jīng)理林國懷、丁凱琳表示，四季度主要是以下操作：第一，10月份隨著市場的快速下跌，逐步增加組合中大盤ETF基金的比例，并小幅加倉至略超配；第二，隨著市場調(diào)整小幅增加美股和港股基金的倉位；第三，根據(jù)既定的策略參與股票定增、大宗交易、場內(nèi)折價基金等投資機會，減持解禁的股票；第四，11月中旬將組合中的部分信用債基替換為利率債基，適度規(guī)避債券市場的流動性風險，12月份中下旬隨著債券市場的快速調(diào)整，增加債券基金的配置，并小幅提升可轉(zhuǎn)債的配置比例；第五，逐步降低組合中價值型基金的比例，適度提升成長型基金的比例。

“組合風格上，目前權(quán)益部分依然保持略超配價值風格，但隨著成長股的大幅調(diào)整，未來組合中將繼續(xù)加大對于成長型基金的占比，保持一貫的‘略偏左側(cè)’和‘適度均衡’的配置策略?！绷謬鴳选⒍P琳說。

廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有FOF基金經(jīng)理楊喆稱，報告期內(nèi)，權(quán)益市場整體震蕩，債券市場也出現(xiàn)明顯調(diào)整。本基金權(quán)益類資產(chǎn)配置均衡且分散，行業(yè)分布方面，本基金持有的權(quán)益類基金品種覆蓋先進制造、消費醫(yī)藥、金融周期和TMT等板塊。本基金的固定收益類基金品種以配置純債基金和二級債基金為主，整體久期較短。投資策略方面，在震蕩偏弱的市場環(huán)境下，本基金適當控制權(quán)益類資產(chǎn)的倉位，并選擇較為穩(wěn)健的基金品種以平滑本基金的凈值波動。同時，本基金嚴格控制固定收益類資產(chǎn)的久期，降低債券市場調(diào)整帶來的凈值波動，力爭實現(xiàn)本基金中長期的穩(wěn)健增值。

前海開源裕源基金經(jīng)理覃璇、李赫表示，現(xiàn)階段看好的方向包括：一是受益于通脹上行的資源品采掘（工業(yè)金屬、稀土、貴金屬）類基金和農(nóng)業(yè)基金。二是硬核科技類基金，包括高端制造業(yè)，戰(zhàn)略性軍工，供應(yīng)鏈自主可控方向。三是高股息的紅利類基金。四是基本面和資金面均出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)的滬港深基金。

今年看好經(jīng)濟復(fù)蘇下權(quán)益市場機會

關(guān)注美債、黃金和港股等

關(guān)于2023年的市場以及投資，多位FOF基金經(jīng)理認為，A股現(xiàn)在估值性價比較高，更看好今年經(jīng)濟復(fù)蘇下權(quán)益市場的機會；還可以關(guān)注美債、黃金和港股等市場機會。

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年基金經(jīng)理蔡錚表示，展望今年一季度，A股當前進入了觀望窗口期，前期演繹的“強預(yù)期，弱現(xiàn)實”邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，目前全國疫情正處于快速流行期，之后還將面對春運的考驗，短期內(nèi)疫情的擾動難免會帶來市場對于經(jīng)濟增速預(yù)期的下修，加之市場整體上仍處于存量環(huán)境當中，市場風險偏好或?qū)⑹艿揭欢▔褐?。不過當前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場對主要城市疫情達峰的預(yù)期升溫，市場可能會迎來修復(fù)行情，陸續(xù)發(fā)布的年報預(yù)告或?qū)⒔o市場主線提供一些線索。債市方面，核心矛盾依舊是宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇進程以及貨幣環(huán)境的邊際變化，從中央經(jīng)濟會議等高層表態(tài)來看，貨幣政策仍將維持相對寬松態(tài)勢，利率一段時間內(nèi)可能還會維持低位運行。本輪理財?shù)内H回壓力基本釋放完畢，但年初時段仍應(yīng)繼續(xù)保持密切關(guān)注。城投債信用下沉仍需保持慎重，地產(chǎn)債信用風險有待釋放。將持續(xù)關(guān)注海內(nèi)外風險、市場流動性和政策走向，做好大類資產(chǎn)配置，在嚴控風險的基礎(chǔ)上把握確定性相對較高的機會。

南方合順多資產(chǎn)FOF基金經(jīng)理夏瑩瑩、戴明洋說，展望后市，對A股依然保持中長期樂觀的判斷。站在當下，估值來看，盡管上證綜指自10月底以來反彈近6%，風險溢價較10月底下降，但仍然處于較高的水平，顯示A股當前依然具備較高配置價值。短期來看，近期市場反彈速度較快，防疫政策放開后需要警惕疫情擴散帶來的短暫沖擊；此外，市場觀點也可能逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟和各個行業(yè)的基本面改善情況，若不及預(yù)期，市場可能再次出現(xiàn)震蕩和快速板塊輪動?？傮w來看，盡管海外經(jīng)濟將走弱，但2023年國內(nèi)經(jīng)濟仍較2022年有恢復(fù)，海外貨幣政策緊縮帶來的影響邊際減弱，國內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)中趨寬，A股表現(xiàn)或好于2022年。結(jié)構(gòu)上看好穩(wěn)增長相關(guān)的建筑、建材、大金融，受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的消費、醫(yī)藥以及具有中長期景氣度，符合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級方向的高端制造、新能源、軍工等。

易方達如意安和一年持有期基金經(jīng)理汪玲、張振琪表示，展望2023年，更多關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇背景下權(quán)益市場帶來的配置機會。雖然短期強預(yù)期向?qū)嶓w經(jīng)濟的轉(zhuǎn)化可能一波三折，市場博弈情緒較濃，但從中期維度看，基本面復(fù)蘇方向較為確定。具體來看，今年經(jīng)濟主要變化包括：（1）儲蓄率回歸正常水平，雖然速度受其他外在因素影響，但整體方向和節(jié)奏較為確定，帶動我國消費或有較大彈性；（2）工業(yè)生產(chǎn)短期面臨擾動，但整體方向仍取決于全球大環(huán)境和內(nèi)需修復(fù)情況；（3）通脹面臨一定上行壓力，但考慮我國勞動力情況及基數(shù)效應(yīng)，上半年壓力較小，下半年若經(jīng)濟修復(fù)狀況較好，通脹上升可能對貨幣政策寬松力度產(chǎn)生影響。因此，在結(jié)構(gòu)配置方面，重點關(guān)注內(nèi)需主導(dǎo)的泛消費板塊、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和科技制造方向，細分方向上著重尋找需求恢復(fù)確定性較強、供給端存在較大程度出清、行業(yè)競爭格局改善的領(lǐng)域。

除此之外，兩位基金經(jīng)理稱，關(guān)注海外經(jīng)濟從滯漲向衰退逐步演進的過程中，具有一定投資機會的資產(chǎn)，如美債、黃金和港股。美債YTM目前在高位震蕩，后續(xù)隨著美聯(lián)儲從緊縮周期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債的投資性價比將會進一步提升，目前已篩選好相關(guān)標的產(chǎn)品，后續(xù)將擇機進行配置。黃金資產(chǎn)受益于實際利率下行，其中黃金股彈性更大，且股票資產(chǎn)會定價未來上漲空間，目前已逐步開始配置具有相關(guān)投資屬性的產(chǎn)品。港股經(jīng)過過往2年的調(diào)整，估值處于歷史低位，后續(xù)隨著我國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、海外流動性環(huán)境改善，存在較大投資機會，會積極關(guān)注適時增配。

編輯：喬伊

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