2022年末，持續(xù)了三年的疫情管控措施徹底退出歷史舞臺。消費(fèi)市場開始觸底反彈，在市場信心逐步恢復(fù)的過程中，熱錢重新流向消費(fèi)領(lǐng)域，相應(yīng)主題基金持續(xù)回血，張坤等明星基金經(jīng)理執(zhí)掌的產(chǎn)品最高漲幅已超40%。在食品、酒店、航空等領(lǐng)域的定增項(xiàng)目中，還出現(xiàn)了南方基金、廣發(fā)基金、招商基金等公募身影。種種信息顯示著，消費(fèi)股的復(fù)蘇拐點(diǎn)似乎已經(jīng)來臨……

(資料圖)

1月17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人在發(fā)布會中表示，國家已經(jīng)出臺了進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)需求的中長期政策，各地區(qū)各部門還會在擴(kuò)大消費(fèi)穩(wěn)定國內(nèi)需求、帶動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)上發(fā)揮更多的作用。

作為拉動國民經(jīng)濟(jì)的三大馬車之一，消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要程度不言而喻。從寒冬中穿過，眼下，消費(fèi)行至復(fù)蘇的節(jié)點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月以來，消費(fèi)板塊就開始持續(xù)反彈，不久前，明星基金經(jīng)理張坤旗下易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)藍(lán)籌精選漲幅一度超過40%。

與此同時(shí)，在近三個(gè)月來漲幅排名靠前的基金中，消費(fèi)主題基金占據(jù)了半壁江山，重倉白酒、互聯(lián)網(wǎng)、科技等行業(yè)股的相關(guān)基金增幅居前。

隨著2022年年末疫情管控措施的放開，消費(fèi)市場即將“反彈”似乎已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。近期，不少公募基金也紛紛出現(xiàn)在了消費(fèi)股的定增隊(duì)伍中。同時(shí)，一眾信心滿滿的消費(fèi)企業(yè)也在加快擴(kuò)產(chǎn)速度。在市場強(qiáng)烈預(yù)期之下，消費(fèi)復(fù)蘇的“信號燈”找到了不少迷失的航船，像是對外界發(fā)布了一則四字“電報(bào)”——上岸可期。

然而，在信號燈照不到的隱秘角落，還有沒有被遺忘的船只仍掙扎在無盡的夜色中呢？

消費(fèi)主題基金持續(xù)回血

公募基金扎堆消費(fèi)股定增

消費(fèi)復(fù)蘇的第一個(gè)信號，便是消費(fèi)主題基金的回血。一個(gè)明顯的例子，即明星基金經(jīng)理張坤旗下四只基金的表現(xiàn)。

近兩年來，張坤旗下的四只基金，降幅均超20%，而自11月開始，這四只基金觸底反彈，均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。其中，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合基金和易方達(dá)藍(lán)籌精選基金曾在1月8日漲超40%。

截止發(fā)稿，易方達(dá)亞洲精選股票基金近三月漲幅達(dá)26.16%，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合基金漲幅為23.54%，其余兩只基金分別漲20.69%和14.59%。

從張坤的持倉情況來看，白酒股在這次反彈行情中功不可沒。以易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合基金為例，前四大重倉股均為白酒股，其中，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、洋河股份持倉占比分別為9.9%、9.89%、9.89%和9.85%，持倉比例相近。

自去年10月底跌至谷底后，白酒股反彈勢頭明顯。截止目前，瀘州老窖股價(jià)已上漲了63.42%，五糧液上漲54.86%，其他白酒股也均漲超50%，白酒概念指數(shù)上漲25.67%。

此外，上述基金還重倉了騰訊控股、京東集團(tuán)、伊利股份、阿里巴巴等消費(fèi)龍頭，以上提及的消費(fèi)股持倉占比合計(jì)為66.46%。

其他三只基金的持倉情況也大體相同，除了上述提及的企業(yè)外，還有香港交易所以及美團(tuán)-W也是張坤的重倉標(biāo)的。從漲幅來看，去年11月以來，騰訊控股、香港交易所最高漲幅高達(dá)90.14%、78.11%、73.11%，2022年遭資本瘋狂拋售的美團(tuán)-W，漲幅也達(dá)到了50%以上。

除了張坤以外，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年、景順長城績優(yōu)成長A漲幅也一度超過30%；蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)精選反彈幅度超過30%；胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)精選兩年持有A、匯添富消費(fèi)升級A反彈幅度也接近30%。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，近三個(gè)月漲幅排名前十的主題基金中，共有7個(gè)屬于消費(fèi)、科技范疇，其中專修建材主題基金漲幅最高，為26.31%；軟件開發(fā)、白酒、白色家電、食品飲料、傳媒等主題基金漲幅均超14.26%。

在這波反彈行情的背后，公募基金則瞄準(zhǔn)了消費(fèi)類公司的定增。

12月27日，絕味食品公布了非公開發(fā)行A股股票的最新進(jìn)展，本次定增發(fā)行對象共計(jì)15家，發(fā)行價(jià)為51.21元/股，合計(jì)發(fā)行2260.80萬股，募集資金約11.80億元，資金已經(jīng)于12月22日到賬。

在公布的認(rèn)購名單中，財(cái)通基金、諾德基金、國聯(lián)安基金，分別認(rèn)購277.72萬股、185.79萬股、65.12萬股，獲配金額分別為1.45億元、9400萬元以及3400萬元。

同樣獲得公募青睞的還有君亭酒店，在其11月24日獲批的定增名單中，出現(xiàn)了中歐基金、財(cái)通基金、諾德基金、國泰基金、招商基金身影，獲配數(shù)量分別為285.03萬股、157.02萬股、77.74萬股、58.03萬股、14.42萬股，獲配金額從1.67億元到845.03萬元不等。

在航空類公司中，公募扎堆定增更是明顯。比如，廣發(fā)基金、諾德基金、中歐基金參與了中國東航定增，獲配數(shù)量分別為1.04億股，7897.49萬股、4583.14萬股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。

公募人士認(rèn)為，疫情對出行消費(fèi)的影響后續(xù)有望進(jìn)一步減輕，消費(fèi)有望演繹困境反轉(zhuǎn)，消費(fèi)可能是2023年A股投資的重要勝負(fù)手，即將到來的春節(jié)將是一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)。

信心滿滿的消費(fèi)賽道

與外界的預(yù)期相同的是，消費(fèi)行業(yè)內(nèi)部也是一派預(yù)期向好的景象。

一位深耕一級市場多年的業(yè)內(nèi)人士表示，今年年底，來自消費(fèi)企業(yè)的“拜年”禮物比去年多了不少，“大家都對明年的行情有所期待”。

基于此，不少企業(yè)開始積極推進(jìn)股權(quán)激勵計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月16日，年初累計(jì)18家A股公司披露股權(quán)激勵預(yù)案，激勵對象合計(jì)超3500人。

在上述18家公司中，共有7家公司來自消費(fèi)類行業(yè)。例如，極米科技、海信家電、火星人等3家來自家用電器行業(yè)，五芳齋來自食品飲料行業(yè)，凱龍高科、九號公司來自汽車行業(yè)，智微智能來自計(jì)算機(jī)設(shè)備行業(yè)。

榮正集團(tuán)董事長兼首席合伙人鄭培敏表示，年初上市公司紛紛推出股權(quán)激勵計(jì)劃，是對公司2023年業(yè)績增長信心的體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來股權(quán)激勵市場會進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

此外，飛機(jī)、食品飲料、服裝等行業(yè)已有大量公司開啟了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

如備受矚目的國產(chǎn)大飛機(jī)C919，在近期放出了計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)的信號。1月12日，中國商用飛機(jī)有限責(zé)任公司黨委常委、副總經(jīng)理張玉金透露，C919大飛機(jī)必將提速擴(kuò)產(chǎn)，搶占市場份額，國產(chǎn)大飛機(jī)事業(yè)將從全面研制向產(chǎn)業(yè)化階段轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解，已有多家航空公司正在爭取訂單，張玉金介紹，C919規(guī)劃未來五年，年產(chǎn)能計(jì)劃到達(dá)150架，現(xiàn)在已經(jīng)有1200多架的訂單，產(chǎn)能進(jìn)入成熟期，必然會有質(zhì)的升級。

西南證券等機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，商飛起步階段年產(chǎn)能可以達(dá)到50架左右，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)在150架左右，未來產(chǎn)能繼續(xù)爬坡后能夠達(dá)到200架左右，年收入規(guī)?；蜻_(dá)千億。

另一家透露正在擴(kuò)產(chǎn)的公司，為此前因原運(yùn)營方破產(chǎn)重整而受到牽連的天府可樂。據(jù)了解，天府可樂在澄清公司主體運(yùn)營公司已非中國天府可樂集團(tuán)公司(重慶)，而是天府可樂(重慶)飲品有限公司后向媒體透露，天府可樂(重慶)飲品有限公司正在擴(kuò)產(chǎn)。

上述提及發(fā)布定增計(jì)劃的公司，募資的原因也大多為擴(kuò)產(chǎn)，如絕味食品募集的資金將用于廣東佛山年產(chǎn)6.57萬噸鹵肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目和廣西南寧年產(chǎn)2.5萬噸鹵肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目；君亭酒店募集的資金將用于新增直營酒店投資開發(fā)項(xiàng)目和現(xiàn)有酒店裝修升級項(xiàng)目。

除此之外，近期，紡織服裝行業(yè)迎來新的IPO——古麒絨材，該公司為海瀾之家、森馬服飾等知名服裝企業(yè)的鵝絨、鴨絨材料供應(yīng)商，這家公司計(jì)劃募集資金5.01億元，用于擴(kuò)大產(chǎn)能。

業(yè)內(nèi)人士表示，擴(kuò)產(chǎn)意味著消費(fèi)企業(yè)預(yù)期市場需求將在2023年實(shí)現(xiàn)大幅增長。

“希望”的另一角

長久以來，為資本所青睞的板塊往往是白酒、互聯(lián)網(wǎng)等概念，這些企業(yè)具有充盈的資金基礎(chǔ)、平穩(wěn)的基本面以及較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，加之地方關(guān)注，又正值利好周期，大多擁有可以預(yù)見的發(fā)展前景。

但在“希望”的另一角，是三年疫情留下的一片狼藉，不少行業(yè)還沒從寒冬中緩過來，仍在等待著春天。

不久前，家居行業(yè)龍頭——紅星美凱龍“轟然”宣布易主建發(fā)股份。消息引發(fā)關(guān)注后，市場才突然意識到，這家鼎鼎大名的家居賣場竟早已面臨巨大的償債壓力。截止2022年第三季度，該公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)共計(jì)67.4億元，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計(jì)96.17億元。

就連“新金主”都在消息公布后受到了牽連，股價(jià)一度跌停。相關(guān)人士還對此緊急發(fā)布回應(yīng)，稱公司僅收購紅星美凱龍30%的股權(quán)，不會承擔(dān)其全部債務(wù)。

同樣受模式影響的生鮮連鎖行業(yè)，情況則更為慘烈。在疫情的加速擴(kuò)散中，前置倉模式的致命弱點(diǎn)被無限擴(kuò)大。曾經(jīng)的“生鮮電商第一股”——每日優(yōu)鮮迅速沒落，大量門店關(guān)閉，留下鋪天蓋地的“被執(zhí)行”信息和法律糾紛。

近期，每日優(yōu)鮮剛剛發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，經(jīng)營虧損為38.61億元，凈虧損為38.49億元。值得注意的是，截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日，每日優(yōu)鮮共有全職員工1771人、1335人及1925人，而截至報(bào)告日，全職員工僅剩55名。

除了市場新秀，老牌的連鎖超市也一樣撐不住。今年1月，步步高宣布易主湘潭市國資委。從發(fā)展歷程來看，成立于1995年的步步高也算穩(wěn)扎穩(wěn)打，可是，由于2010年以來的持續(xù)擴(kuò)張收購，步步高現(xiàn)金流也出現(xiàn)較大壓力，貨幣基金9.178億元，短期借款和一年內(nèi)到期的流動負(fù)債已達(dá)到了72.706億元。

更令人擔(dān)憂的是步步高的業(yè)績情況，公司預(yù)計(jì)2022年全年最高虧損19.5億元，這一數(shù)字已超過了其2018-2020的凈利潤總和，即便是有國資搭救，步步高仍深陷泥潭，前途未知……

新的消費(fèi)勢力還在等待支援，老的消費(fèi)企業(yè)則紛紛尋求新的出路。在資本市場深不可測的海域中，還有些迷途的船，正在等待那道希望的光。

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