水能載舟亦能覆舟。

(資料圖片僅供參考)

文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠

春節(jié)臨近，置辦年貨既推動(dòng)了白酒的旺季，亦是“大考”，考的是各大市場(chǎng)主體自身的品牌力與產(chǎn)品力。其中，《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，被寄予厚望的“醬香白酒第二股”國(guó)臺(tái)酒業(yè)的渠道價(jià)格卻出現(xiàn)明顯倒掛。

若再疊加此前國(guó)臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷商大規(guī)?！熬S權(quán)”，有關(guān)其壓貨導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存過(guò)大等消息此起彼伏，由此，公司的成長(zhǎng)疑點(diǎn)或開(kāi)始逐步顯露。

渠道價(jià)格失控

貴州省是我國(guó)醬香型白酒的大產(chǎn)區(qū)，擁有的醬香型白酒企業(yè)數(shù)量占中國(guó)醬香型白酒生產(chǎn)企業(yè)的80%以上。

據(jù)國(guó)臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)顯示，貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)是天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)1999年收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)一家老字號(hào)酒廠的基礎(chǔ)上，歷經(jīng)20多年，累計(jì)斥資50億元打造的茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)。目前擁有國(guó)臺(tái)酒業(yè)、國(guó)臺(tái)酒莊、國(guó)臺(tái)懷酒、國(guó)臺(tái)茅源四個(gè)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)醬香型白酒逾萬(wàn)噸，儲(chǔ)存年份基酒5萬(wàn)余噸。

雖然“出身高貴”，卻并不意味著國(guó)臺(tái)酒業(yè)不存在風(fēng)險(xiǎn)?！睹咳肇?cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，在近期的定價(jià)層面，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的渠道價(jià)格可能存在失控風(fēng)險(xiǎn)。

像同為官網(wǎng)標(biāo)價(jià)19999元/套的“清明上河圖”，在淘寶與京東官方旗艦店，該產(chǎn)品已打折促銷低至16000元左右/套；其拼多多官方旗艦店價(jià)格更低，可以達(dá)到13969元/套；還有消息稱，在國(guó)臺(tái)酒實(shí)體專賣店可以賣到一萬(wàn)元以下/套。而在非官方旗艦店的酒仙網(wǎng)上，一套價(jià)格甚至可低至7000元左右。

并且，國(guó)臺(tái)酒業(yè)還不是只有一種產(chǎn)品在淘寶京東、拼多多等平臺(tái)上存在價(jià)格倒掛，《每日財(cái)報(bào)》搜索了國(guó)臺(tái)龍酒、國(guó)臺(tái)53度壇酒等多款產(chǎn)品，以國(guó)臺(tái)龍酒為例，在拼多多平臺(tái)上售價(jià)在1500元左右，而在淘寶平臺(tái)，售價(jià)達(dá)到了2500余元。

雖說(shuō)電商的渠道、百億補(bǔ)貼等營(yíng)銷活動(dòng)內(nèi)卷會(huì)造成酒企產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)一定偏差，但不同渠道價(jià)格屢創(chuàng)新低的狀態(tài)，可謂令人擔(dān)憂。

尤其目前，白酒市場(chǎng)份額呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，中后部企業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重。相關(guān)酒企品牌影響力本就有限，而現(xiàn)在國(guó)臺(tái)酒又出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛的市場(chǎng)價(jià)格，自然會(huì)更加劇消費(fèi)者對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)高端醬酒品牌形象的不信任感。

畢竟，相比茅臺(tái)、郎酒和習(xí)酒等資深醬酒老玩家，國(guó)臺(tái)酒的品牌歷史文化底蘊(yùn)相對(duì)不足，其歷史至今也不過(guò)區(qū)區(qū)20多年，用“待到山花爛漫時(shí)，它在叢中笑”這句詩(shī)來(lái)形容也毫不為過(guò)。

“水能載舟亦能覆舟”

作為白酒行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的上市計(jì)劃被不少人看好，因?yàn)橐坏┥鲜谐晒Γ錈o(wú)疑將成為酒業(yè)新白馬股。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，國(guó)臺(tái)酒業(yè)早于2020年5月就提交了招股說(shuō)明書，擬在滬市主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為華西證券。同年12月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)再次遞交上市材料。

2021年6月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)終止IPO審查，但緊接著又跟華西證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。據(jù)貴州證監(jiān)局再次披露，國(guó)臺(tái)酒業(yè)擬于2022年11月再度上報(bào)IPO材料。

如今來(lái)看，國(guó)臺(tái)酒業(yè)仍沒(méi)有成功上市，而其之所以“打退堂鼓”，或是因?yàn)闃I(yè)績(jī)光鮮背后卻藏著一顆“雷”。

據(jù)招股書顯示，2017年-2021年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)分別實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收5.73億、11.77億元、18.88億、40.05億和90.96億元。如此突飛猛進(jìn)的業(yè)績(jī)發(fā)展，絕對(duì)可以用夸張來(lái)形容。而導(dǎo)致這種結(jié)果的重要驅(qū)動(dòng)因素則是，國(guó)臺(tái)酒業(yè)側(cè)重經(jīng)銷模式。

招股書顯示，2018年以來(lái)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷收入占比高達(dá)96%?？梢?jiàn)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)這兩年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)迅速，除了自身的宣傳外，經(jīng)銷商功不可沒(méi)。

而就在國(guó)臺(tái)酒業(yè)此前高調(diào)宣布銷售額過(guò)百億的話音剛落，其與部分經(jīng)銷商之間的矛盾就大爆發(fā)，雙方鬧到對(duì)簿公堂的程度。起訴背后，多家媒體猜測(cè)國(guó)臺(tái)酒業(yè)向經(jīng)銷商壓貨。對(duì)此，國(guó)臺(tái)酒業(yè)并未作出明確回應(yīng)。

亦有業(yè)內(nèi)人士稱，國(guó)臺(tái)酒經(jīng)銷商們與國(guó)臺(tái)酒關(guān)系惡化的另一重因素或許還在于國(guó)臺(tái)酒的IPO上市失敗，導(dǎo)致經(jīng)銷商們和國(guó)臺(tái)酒“持股拿貨—上市預(yù)期—股權(quán)暴賺”的第二條資本利益鏈斷裂。

如此邏輯的背景，大致可以追溯到2017年。當(dāng)時(shí)“國(guó)臺(tái)上市暨股權(quán)合作簽約會(huì)”上，就有102名經(jīng)銷商及投資人加入國(guó)臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中。據(jù)招股書顯示，公司前五大客戶中，廣東粵強(qiáng)持有國(guó)臺(tái)酒業(yè)1.19％股權(quán)，卡特維拉國(guó)際貿(mào)易有限公司持有國(guó)臺(tái)酒業(yè)1.24％股權(quán)。

在國(guó)臺(tái)酒業(yè)的股權(quán)激勵(lì)下，經(jīng)銷商們紛紛響應(yīng)號(hào)召，開(kāi)啟了囤酒潮。顯而易見(jiàn)，那些本來(lái)持股的經(jīng)銷商指望的就是國(guó)臺(tái)酒業(yè)能夠盡快上市并從中獲利。

而國(guó)臺(tái)酒業(yè)因?yàn)橹T多因素遲遲未達(dá)成經(jīng)銷商們的內(nèi)心期盼，自然會(huì)收獲到“不滿”的回應(yīng)。由此也可以解釋，正是因?yàn)榻?jīng)銷商們庫(kù)存積壓、動(dòng)銷不力，肯定不會(huì)眼睜睜看著滿倉(cāng)庫(kù)積壓的白酒占?jí)褐罅抠Y金而無(wú)動(dòng)于衷，所以出現(xiàn)了上述價(jià)格倒掛亂象。

水能載舟亦能覆舟，可以說(shuō)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的夸張業(yè)績(jī)就是基于經(jīng)銷商們的“積累”。而這樣的局面，在國(guó)臺(tái)酒業(yè)長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法上市的背景下，恐怕只會(huì)逐漸“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”。

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