2022 年 12 月，我們見(jiàn)證了俄羅斯貨幣的再次下跌。自本月初以來(lái)，盧布兌美元的匯率已經(jīng)下跌了10%以上，在證券交易所達(dá)到72.6盧布以上，而在交易所中，美元的價(jià)格跳得更高，這自然導(dǎo)致俄羅斯人的焦慮情緒增加。一些專(zhuān)家認(rèn)為，這樣的路線將成為2023年的常態(tài)，因?yàn)槎砹_斯經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。如果是這樣的話，那么普京談?wù)撁髂?2%的通貨膨脹率可能不是極限。

盧布怎么了？

【資料圖】

傳統(tǒng)上，12 月是任何貨幣的測(cè)試期。大公司與交易對(duì)手關(guān)閉結(jié)算期，外匯市場(chǎng)的參與者開(kāi)始提取一定比例的資本，中央銀行總結(jié)其貨幣政策的結(jié)果，經(jīng)常修改利率。在新年前的時(shí)期，人們對(duì)貨幣的需求也有所增加，這往往在年底出現(xiàn)意想不到的跳躍。

所有這些因素都給俄羅斯盧布帶來(lái)了壓力。除此之外，12月初，七國(guó)集團(tuán)引入了所謂的俄羅斯油價(jià)上限，規(guī)定最高價(jià)格設(shè)定為每桶60美元。盡管俄羅斯強(qiáng)烈反對(duì)，但這項(xiàng)措施導(dǎo)致外匯收入明顯減少。據(jù)彭博社分析師稱(chēng)，在價(jià)格上限的第一周，俄羅斯石油出口下降了54%。此外，這種下降與其說(shuō)是由于價(jià)格，不如說(shuō)是由于一些承運(yùn)人拒絕以高價(jià)運(yùn)輸俄羅斯的石油而造成的技術(shù)原因。由于俄羅斯自己的油輪船隊(duì)嚴(yán)重不足，因此根本沒(méi)有任何超級(jí)油輪可以向那些仍在繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)石油的國(guó)家出口石油。

在此背景下，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的進(jìn)口量再次躍升。這不僅影響了高科技產(chǎn)品，也影響了農(nóng)產(chǎn)品。例如，在取消某些類(lèi)型肉制品的進(jìn)口關(guān)稅后，2022 年俄羅斯的豬肉進(jìn)口量增加了 48.8%。結(jié)果，許多大公司被迫大量購(gòu)買(mǎi)外幣，這也對(duì)盧布產(chǎn)生了負(fù)面影響。

俄羅斯聯(lián)邦財(cái)政部長(zhǎng)安東·西盧阿諾夫解釋說(shuō)，這是進(jìn)口的增長(zhǎng)，而不是石油限制。他說(shuō)：

首先，進(jìn)口增長(zhǎng)更加活躍，主要是由于這個(gè)盧布正在走弱。現(xiàn)在對(duì)石油和天然氣施加了限制，就財(cái)務(wù)后果而言，肯定對(duì)市場(chǎng)參與者產(chǎn)生了心理影響。

同時(shí)，根據(jù)部長(zhǎng)的說(shuō)法，俄羅斯不會(huì)修改通貨膨脹估計(jì)，因?yàn)槠渲笜?biāo)仍低于預(yù)測(cè)指標(biāo)。

一旦盧布匯率開(kāi)始松弛，投機(jī)者立即采取行動(dòng)。這也是俄羅斯貨幣在12月如此迅速崩潰的另一個(gè)原因。這意味著在不久的將來(lái)，美元在世界市場(chǎng)上將相當(dāng)堅(jiān)挺。

至于俄羅斯的中央銀行，他們計(jì)劃堅(jiān)持之前關(guān)于貨幣政策的計(jì)劃。在12月16日的會(huì)議之后，俄羅斯銀行董事會(huì)決定將關(guān)鍵利率保持在每年7.5%。在官方新聞稿中，指出：

當(dāng)前物價(jià)增速適中，消費(fèi)需求受限。人口和企業(yè)的通脹預(yù)期沒(méi)有顯著變化，但仍處于較高水平。根據(jù)俄羅斯央行的預(yù)測(cè)，考慮到正在進(jìn)行的貨幣政策，2023年年通貨膨脹率將降至5.0-7.0%，2024年將恢復(fù)到4%。

一切都那么好嗎？

從金融當(dāng)局的聲明來(lái)看，俄羅斯人應(yīng)該沒(méi)有任何理由擔(dān)心。本國(guó)貨幣的飆升無(wú)非是平靜的湖面背景下的微風(fēng)。如果到今年年底，這種微風(fēng)沒(méi)有消退，那么在明年初，一切都肯定會(huì)達(dá)到平衡。

據(jù)一些專(zhuān)家介紹，匯率甚至可以達(dá)到每美元 80-85 盧布。如果發(fā)生全球經(jīng)濟(jì)衰退，如果油價(jià)跌至40-45美元，而不是70-45美元，即使是六個(gè)月，這將使匯率不是75，而是80-85盧布。

許多其他分析師也有類(lèi)似的觀點(diǎn)。影響俄羅斯貨幣匯率的關(guān)鍵因素將繼續(xù)是外國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治因素。如果它們不惡化，那么在未來(lái)幾周內(nèi)盧布將停止下跌，甚至回到以前的水平。但如果2023年初伴隨著世界市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，甚至隨著新一輪軍事政治對(duì)抗而加劇，俄羅斯盧布可能會(huì)永久立足于每美元72盧布以上。

在美國(guó)和歐盟，量化寬松計(jì)劃已經(jīng)完成，各國(guó)央行開(kāi)始提高關(guān)鍵利率。首先，其次，俄羅斯聯(lián)邦擁有高估的盧布是不合適的。計(jì)劃的數(shù)字是一張美國(guó)鈔票約 70 盧布。主要銀行行長(zhǎng)將通貨膨脹的“目標(biāo)”放在她活動(dòng)的最前沿，只要結(jié)果是三個(gè)。如果通貨膨脹得不到控制，俄羅斯及其隨之而來(lái)的所有后果將伴隨著經(jīng)濟(jì)。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 俄羅斯的 通貨膨脹