今年以來(lái)，動(dòng)力電池企業(yè)開啟集中上市模式。

日前，動(dòng)力電池企業(yè)瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞浦蘭鈞”）向港交所遞交了招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市。而隨著瑞浦蘭鈞沖刺資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量前十名企業(yè)將悉數(shù)登陸資本市場(chǎng)。

不僅如此，天津力神電池股份有限公司總經(jīng)理張強(qiáng)日前也透露，天津力神正在將消費(fèi)電池和動(dòng)力電池業(yè)務(wù)做拆分，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)將通過(guò)借殼重組的方式，實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的對(duì)接；動(dòng)力電池業(yè)務(wù)希望能在明年上半年完成第二輪融資，之后將會(huì)啟動(dòng)IPO，預(yù)計(jì)將在2024 年、2025年在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)動(dòng)力板塊的上市。

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多家動(dòng)力電池企業(yè)陸續(xù)沖刺資本市場(chǎng)，北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海珅對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，動(dòng)力電池企業(yè)扎堆上市充分體現(xiàn)動(dòng)力電池行業(yè)具有資金密集型和技術(shù)密集型的雙密集型產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，動(dòng)力電池企業(yè)需讓資本市場(chǎng)認(rèn)可其投入和實(shí)力，而資本市場(chǎng)的認(rèn)可也能進(jìn)一步激發(fā)動(dòng)力電池企業(yè)的活力。

背靠青山集團(tuán)，瑞浦蘭鈞仍不賺錢

中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，瑞浦蘭鈞總裝車量為4.04GWh，市占率為1.56%，排名第十。

招股說(shuō)明書顯示，2019年至2022年上半年，瑞浦蘭鈞營(yíng)收分別為2.33億元、9.07億元、21.09億元和40.17億元，同期內(nèi)虧損分別為1.12億、0.53億、8.04億和7.05億元。對(duì)于虧損原因，瑞浦蘭鈞方面表示主要是原材料成本逐年上升；今年上半年原材料成本已占同期銷售成本的74.3%。瑞浦蘭鈞進(jìn)一步表示，原材料平均價(jià)格假設(shè)性下降5%，瑞浦蘭鈞將增加1.54億元毛利潤(rùn)，將毛利潤(rùn)虧損扶正。

此外，與其他二三線動(dòng)力電池企業(yè)一樣，瑞浦蘭鈞也同樣陷入毛利率表現(xiàn)不佳的困境中。招股說(shuō)明書顯示，2019年至2022年上半年，瑞浦蘭鈞毛利率分別為-5.7%、12.2%、-15.4%和-3.5%。對(duì)此，瑞浦蘭鈞方面解釋稱是與產(chǎn)能處于爬坡階段有關(guān)。招股說(shuō)明書顯示，截至今年三季度末，瑞浦蘭鈞設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為32.7GWh；但按照裝車量來(lái)看，今年前三季度其總產(chǎn)能僅為9.5GWh。汽車行業(yè)分析師張翔表示，如果動(dòng)力電池企業(yè)的供應(yīng)商訂單較少，則難以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

真鋰研究首席分析師墨柯表示，目前為快速打開下游新能源車市場(chǎng)，提升自家產(chǎn)品的滲透率，其仍采用以價(jià)換量的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略。招股說(shuō)明書顯示，瑞浦蘭鈞動(dòng)力電池平均售價(jià)為0.52元/Wh，低于同行業(yè)上市公司。

祁海珅表示，瑞浦蘭鈞具有材料成本優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，成本優(yōu)勢(shì)只是一方面，最終仍需靠核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，瑞浦蘭鈞的控股股東是被稱為“鎳王”的青山集團(tuán)，實(shí)控人為青山集團(tuán)創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)；青山集團(tuán)曾因今年3月的倫敦交易所鎳期貨金融戰(zhàn)被市場(chǎng)所高度關(guān)注。

瑞浦蘭鈞透露已與青山集團(tuán)子公司永青科技簽訂框架協(xié)議，約定三年協(xié)議期內(nèi)，青山集團(tuán)將按不遜于現(xiàn)行市價(jià)的條款向瑞浦蘭鈞供應(yīng)鋰化合物、三元前驅(qū)體、隔膜及石墨等。除了在供應(yīng)鏈上為瑞浦蘭鈞提供便利外，招股說(shuō)明書顯示，青山集團(tuán)還長(zhǎng)期為瑞浦蘭鈞提供巨額無(wú)抵押借款。

動(dòng)力電池企業(yè)上市潮持續(xù)，或意在增資擴(kuò)產(chǎn)

12月，除了瑞浦蘭鈞傳出上市消息外，老牌鋰電企業(yè)天津力神也公開透露了上市計(jì)劃，預(yù)期明年啟動(dòng)上市申請(qǐng)。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，天津力神動(dòng)力電池總裝車量為1.35GWh，市占率為0.52%，排名14。值得注意的是，早在2016年天津力神就曾對(duì)外明確表示將進(jìn)行上市申請(qǐng)，此后多次嘗試，但始終未能如愿。

今年3月中創(chuàng)新航遞交港股招股書并于10月登陸港交所，11月蜂巢能源向上交所科創(chuàng)板遞交招股書；此外，7月國(guó)軒高科發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，11月欣旺達(dá)發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市。另外，11月底贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱董事會(huì)同意公司啟動(dòng)贛鋒鋰電在深交所分拆上市的論證工作，授權(quán)公司及贛鋒鋰電管理層適時(shí)推進(jìn)贛鋒鋰電分拆上市工作。

祁海珅表示，未上市企業(yè)的企業(yè)上市得到資本市場(chǎng)的加持和賦能，對(duì)于原始企業(yè)而言更有利于其產(chǎn)能布局、研發(fā)投入等。張翔表示，當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)仍處于上升期，推進(jìn)上市可以獲得融資，加速產(chǎn)能擴(kuò)充，從而提升競(jìng)爭(zhēng)力。

動(dòng)力電池企業(yè)擴(kuò)建產(chǎn)能、研發(fā)都需要大量的資金支持。動(dòng)力電池企業(yè)業(yè)內(nèi)人士曾向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者透露，1GWh生產(chǎn)線對(duì)應(yīng)投入金額達(dá)3億元-5億元。

此外，動(dòng)力電池企業(yè)上市熱潮背后也是供應(yīng)缺口進(jìn)一步拉大，山西證券預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)，隨著全球車企需求的快速增長(zhǎng)，動(dòng)力電池將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，而動(dòng)力電池企業(yè)的接連上市也反映資本市場(chǎng)對(duì)于二三線動(dòng)力電池企業(yè)的看好。

祁海珅認(rèn)為無(wú)論是否上市，最終仍要回歸動(dòng)力電池的本質(zhì)，一是強(qiáng)大的資金持續(xù)不斷投入，二是技術(shù)的先進(jìn)性，研發(fā)、產(chǎn)品和工藝都需要不斷迭代，這也就是目前動(dòng)力電池行業(yè)存在的隱患，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能面臨供不應(yīng)求，落后產(chǎn)能無(wú)人問(wèn)津。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳

編輯 陳莉 校對(duì) 賈寧

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