文 | 張佳儒

近日，杭州鴻世電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻世電器”）IPO審核狀態(tài)已變更為“終止（撤回）”。這意味著，鴻世電器的IPO之路告一段落。

(資料圖片)

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2022年6月20日，鴻世電器招股書(shū)披露。7月10日，收到第一輪審核問(wèn)詢函，之后沒(méi)有其他IPO材料。

從IPO時(shí)間來(lái)看，鴻世電器股東面臨對(duì)賭壓力。招股書(shū)披露，股權(quán)回購(gòu)條款顯示：鴻世電器未能2022年12月31日前申報(bào)上市申請(qǐng)材料，并在2023年12月31日前實(shí)現(xiàn)上市，股權(quán)出讓方需要回購(gòu)股權(quán)。

目前的資料顯示，鴻世電器已經(jīng)在2022年12月31日前申報(bào)上市申請(qǐng)材料，但目前未能完成上市，距離對(duì)賭約定上市時(shí)間截止期還有一年。

鴻世電器是一家什么公司？業(yè)績(jī)成色幾何？

7成收入靠外銷，依賴英國(guó)第一大客戶

鴻世電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電器附件和智能家居產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及銷售。產(chǎn)品來(lái)看，公司固定式電器附件產(chǎn)品主要涵蓋不同款式規(guī)格的插座、開(kāi)關(guān)等產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年至2021年，鴻世電器營(yíng)業(yè)收入分別為3.96億、4.04億和6.25億，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為 5045.40萬(wàn)元、5198.23萬(wàn)元和5246.22萬(wàn)元。

不難看出，鴻世電器2021年?duì)I收增長(zhǎng)較快，但扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幾乎處于停滯狀態(tài)。鴻世電器表示，是受原材料價(jià)格迅速上漲和人民幣升值等因素影響。

收入端，鴻世電器7成收入靠外銷。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為2.96億、2.64億和4.10億，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.33%、66.79%和69.76%。

鴻世電器境外客戶主要位于英國(guó)、中東、俄羅斯、非洲和南美等國(guó)家和地區(qū)。公司稱，合作關(guān)系較為穩(wěn)定，但如果主要境外市場(chǎng)發(fā)生了重大不利變化，可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

除了七成收入靠外銷，鴻世電器客戶集中度還較高。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的合計(jì)銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為78.43%、72.51%和71.96%，其中第一大客戶SCOLMORE占比分別為 54.64%、48.41%和 50.53%。

招股書(shū)顯示，SCOLMORE是英國(guó)電工企業(yè)，主要從事英標(biāo)電器附件、照明產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷售。鴻世電器稱雙方的合作時(shí)間超過(guò)30年。從營(yíng)收占比來(lái)看，鴻世電器依賴第一大客戶。

鴻世電器還面臨應(yīng)收賬款管理風(fēng)險(xiǎn)和存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為8143.96萬(wàn)元、8629.21萬(wàn)元和14430.02萬(wàn)元；存貨賬面余額分別為6741.39萬(wàn)元、9156.73萬(wàn)元和21072.84萬(wàn)元。

不難看出，鴻世電器的應(yīng)收賬款和存貨均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，存貨賬面余額出現(xiàn)翻倍。應(yīng)收賬款一旦壞賬或者存貨貶值，對(duì)公司業(yè)績(jī)均會(huì)產(chǎn)生不利影響。

股東對(duì)賭協(xié)議壓身，實(shí)控人劉金賢股權(quán)曾被凍結(jié)

目前，鴻世電器終止IPO的原因尚不明確。不過(guò)，如果鴻世電器沒(méi)能在2023年底完成上市，將面臨對(duì)賭失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，鴻世電器發(fā)起人股東姜立中、俊軍股權(quán)投資、嘉興鳴航、凌旭投資與出讓方股東永諧投資、臻通投資和實(shí)際控制人劉金賢簽署《關(guān)于杭州鴻世電器有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，約定了股權(quán)回購(gòu)條款和自動(dòng)終止條款。

股權(quán)回購(gòu)條款顯示：如果鴻世電器未能于2022年12月31日前申報(bào)上市申請(qǐng)材料，并在2023年12月31日前實(shí)現(xiàn)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，或未能于2023年12月31日前完成被上市公司并購(gòu)，股權(quán)出讓方需要回購(gòu)股權(quán)。

不過(guò)，鴻世電器在招股書(shū)中沒(méi)有披露對(duì)賭協(xié)議的詳細(xì)內(nèi)容，僅提到有對(duì)賭協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議一事。根據(jù)招股書(shū)信息，鴻世電器如果不能在2023年底前上市，股東將面臨對(duì)賭失敗風(fēng)險(xiǎn)。

鴻世電器一旦成功上市，誰(shuí)是最大受益人？招股書(shū)顯示，鴻世電器控股股東為永諧投資，實(shí)際控制人為劉金賢，通過(guò)永諧投資和賽捷維，合計(jì)控制公司61.62%的股份。

劉金賢的股權(quán)曾因糾紛被凍結(jié)。

招股書(shū)顯示，劉金賢及配偶潘水珍與廣德小貸的實(shí)際控制人黃金祥合作開(kāi)發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目，并就相關(guān)債權(quán)債務(wù)結(jié)算達(dá)成協(xié)議，后在協(xié)議執(zhí)行過(guò)程中產(chǎn)生糾紛并引致訴訟，廣德小貸對(duì)劉金賢持有的永諧投資股權(quán)進(jìn)行了凍結(jié)。

截至2022年1月25日，劉金賢、潘水珍已償還廣德小貸全部借款及利息，2022 年2月25日，法院已解除對(duì)劉金賢所持有的永諧投資股權(quán)凍結(jié)。

由于鴻世電器IPO終止，股東對(duì)賭一事充滿懸念，劉金賢的造富計(jì)劃也被擱淺。鴻世電器何時(shí)重啟IPO，業(yè)績(jī)?nèi)绾巫兓?，我們將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 鴻世電器 應(yīng)收賬款 股權(quán)回購(gòu)