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文｜讀懂財經(jīng)

曾經(jīng)，果鏈企業(yè)在資本市場備受追捧，比如，立訊精密“抱住蘋果的粗腿后，市值迅速攢起到兩千億。但最近一段時間，果鏈也不再那么受歡迎。

(資料圖)

今年以來，果鏈龍頭的資本市場表現(xiàn)遠遠跑輸了大盤。藍思科技、欣旺達、立訊精密股價跌幅在30%-50%之間。而上證指數(shù)跌幅是16%。

果鏈資本市場表現(xiàn)不佳，除了蘋果轉移成本壓力下，越來越薄的利潤外，與業(yè)務前景的不確定性也多少有一定關系。近期，就有不少傳言，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈要加速向東南亞轉移。一直跟蹤蘋果的分析師郭明錤也發(fā)布推文，稱蘋果三年內要讓美國市場銷售的產(chǎn)品“去中國化”，這將占到出貨量的25%-30%。

實際上，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈轉移的論調已經(jīng)有了很多年，但大多雷聲大雨點小，其中國供應商的數(shù)量占比反而在提升，由2019年的45%提升至2021年的48%。那這次蘋果真的能夠順利擺脫“中國依賴癥”嗎？

本文持有以下核心觀點：

1、蘋果本次加速產(chǎn)業(yè)鏈轉移，與降低成本、政治風險等老生常談的因素關系不大，主要是鄭州富士康的停產(chǎn)，使蘋果部分產(chǎn)品交付周期延遲了2倍，刺激了蘋果要著手解決供應鏈過于集中的問題。

2、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈轉移離不開中國制造的支持。東南亞既沒有完善的供應鏈配套體系，也沒有足夠的工程師人才。蘋果需要果鏈企業(yè)到海外建廠，以解決東南亞的人才、基礎設施等問題。

3、蘋果離不開中國制造，但中國制造要降低對蘋果的依賴。由于壁壘低，果鏈企業(yè)的利潤越來越低，被替代風險越來越大。果鏈企業(yè)需要攻進產(chǎn)業(yè)鏈核心領域，這不僅關系果鏈企業(yè)自身的業(yè)績，也關乎國內制造業(yè)升級。

01 蘋果想要產(chǎn)業(yè)鏈大轉移

前不久，華爾街日報甩出一則重磅消息：蘋果計劃將部分生產(chǎn)線轉移到亞洲其他地區(qū)來生產(chǎn)蘋果產(chǎn)品，尤其是印度和越南。無獨有偶，一直跟蹤蘋果的分析師郭明錤也發(fā)布推文，稱蘋果三年內要讓美國市場銷售的產(chǎn)品“去中國化”，這將占到出貨量的25%-30%。

蘋果想要產(chǎn)業(yè)鏈大轉移，不單單是外媒的捕風捉影，也可以在蘋果的業(yè)務戰(zhàn)略中看到。

蘋果在今年9月，就計劃向印度展開新一輪多達10億美元的投資，并且要求鴻海、和碩、緯創(chuàng)等代工廠在印度的產(chǎn)能提高3倍。而印度也正積極擁抱蘋果的產(chǎn)業(yè)轉移。比如，今年早些時候，印度計劃提高對平板電腦和筆記本電腦制造商的財務激勵，旨在吸引蘋果、戴爾、惠普和華碩電腦等公司，希望它們在當?shù)卦O廠生產(chǎn)或擴大生產(chǎn)規(guī)模，特別是希望說服蘋果在當?shù)厣a(chǎn)iPad平板電腦。

蘋果想要加速產(chǎn)業(yè)鏈轉移，除了老生常態(tài)的降低成本、潛在的政治風險外，本次最直接的影響因素是，鄭州富士康11月因疫情造成的iPhone減產(chǎn)刺激了蘋果公司。鄭州富士康工廠有近 30 萬工人，蘋果的 iPhone Pro 系產(chǎn)品，一度有85%的出貨來自于這里。

鄭州富士康停產(chǎn)后，直接對蘋果的產(chǎn)品交付產(chǎn)生了巨大影響。iPhone 14 Pro / 14 Pro Max 公開發(fā)售 10 周后，消費者下單所需等待收貨時間為 37 天。而在 iPhone 13 和 12 代時，這個時間分別僅為15天和2天。

有行業(yè)觀察人員表示，“雖然此次鄭州富士康停產(chǎn)屬于偶然事件，但也提醒了蘋果要著手解決供應鏈過于集中的風險。因此在今年年末，陸續(xù)有蘋果加速產(chǎn)業(yè)轉移的消息傳出。

實際上，蘋果想要產(chǎn)業(yè)鏈轉移并不是一個新事件。過去幾年，蘋果陸陸續(xù)續(xù)一直有蘋果產(chǎn)業(yè)鏈轉移的打算，比如在較早的2017年，蘋果就將產(chǎn)業(yè)轉移的重要目的地放在印度，蘋果與印度一番交涉后，印度也為蘋果開了綠燈，為了讓蘋果擴大在印度的生產(chǎn)，印度政府批準

對用于生產(chǎn)蘋果手機零件的關稅豁免。

但從結果上看，蘋果的產(chǎn)業(yè)鏈轉移并不順利，雖然印度也給蘋果帶來了稅收等優(yōu)惠政策，但從2018年到現(xiàn)在，蘋果印度工廠只由7家增長到了9家。那么，蘋果這一輪產(chǎn)業(yè)鏈大轉移，能得償所愿嗎？

02蘋果產(chǎn)業(yè)鏈轉移離不開中國制造鋪路

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈很難離開中國制造，一個事實是蘋果雖然多年前就提出去中國化，但中國工廠的占比在提升，中國供應商數(shù)量占比由2019年的45%提升至2021年的48%。

蘋果離不開中國制造，是因為沒有合適的市場承接，并且即使進行產(chǎn)業(yè)鏈轉移，也離不開中國制造為其鋪路。

具體來說，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈遷移不能只看成本，還要看是否“合適”，蘋果既要求成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套也要求一定規(guī)模的工程師人才。成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套很好理解，產(chǎn)業(yè)鏈越完善，蘋果產(chǎn)品組裝速度更快，成本更低，效率更高。

但工程師人才可能被忽視。很多人以為，中國工廠主要做代工，對人才要求較低。但真實情況并非如此，美國政府曾問蘋果為什么不能將中國的就業(yè)機會留在美國？蘋果公司回答，美國人才過于集中在兩端，但在中間沒有足夠的工程師規(guī)模，因此無法承接供應鏈的轉移。

蘋果供應鏈需要足夠多的工程師，是因為供應鏈要協(xié)助蘋果完成NPI（新產(chǎn)品引入），即工廠需要協(xié)助蘋果將設計圖落地成實際的產(chǎn)品，而產(chǎn)品落地中，有很多未知know-how，需要工藝去克服，富士康甚至有時要為蘋果的新工藝摸索幾個月時間。因此，蘋果供應鏈不僅需要基礎的裝配線工人，也需要一定的工程師數(shù)量，負責產(chǎn)品攻關。

而中國之外的東南亞市場，并沒有完備的制造業(yè)基礎設施和高級工程師。以最有可能潛力承接中國市場的印度為例，不用說完善的制造業(yè)設施，印度作為內陸國家，面積與我國相差不大，但其國內甚至還沒有高鐵。

而在人才方面，印度人均受教育年限為6.4年，而我國在10年左右，受教育年限較少，也制約了印度的人才規(guī)模。人才密度低，對印度的產(chǎn)業(yè)結構也產(chǎn)生了影響。印度通過資本刺激多個產(chǎn)業(yè)，但勞動和人力密集型工業(yè)、電子組裝，都沒有發(fā)展起來，反而是不需要太多人工的制藥、化工等資本密集型產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了很好的發(fā)展。

所以，為了解決人才和技術問題，東南亞不僅要自身投入重金，還需要海外先進企業(yè)投資，來緩解人才短缺的壓力，提升技術能力。實際上，引進外資也正是我國制造業(yè)崛起走過的路，典型案例就是隨處可見的合資廠。

由此，東南亞等國想要承接蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，不僅要靠蘋果賞飯以及自己努力，甚至還要靠其他國外制造業(yè)的支持，比如，印度、越南的蘋果工廠，很大構成都是國內果鏈龍頭在海外布局，其中越南有超過三分之一的工廠都是國內企業(yè)在建。

果鏈龍頭布局海外，很大程度是因為蘋果的意志。蘋果本身的生產(chǎn)制造不能停且要保持穩(wěn)定供應，意味著中國供應商所占份額會相對保持在高位，新扶持的某地供應商所占份額會小，而這又會導致新供應商無法完成資本積累去擴大規(guī)模，擴大不了規(guī)模最后生產(chǎn)大頭還是要在中國。所以，為了產(chǎn)業(yè)鏈的平穩(wěn)轉移，蘋果要求很多國內果鏈龍頭率先到海外建廠。

雖然，蘋果離不開中國制造，但是中國制造卻要降低蘋果依賴癥。

03中國制造要降低蘋果依賴癥

降低蘋果依賴癥既是國內制造企業(yè)的需要，也是中國產(chǎn)業(yè)升級必須要走的路。

對于果鏈企業(yè)來說，雖然搭上蘋果的快車仍是它們的最好的選擇，但果鏈企業(yè)們的業(yè)績回報也在變低，比如，果鏈企業(yè)的利潤在變薄。根據(jù)央廣網(wǎng)報道，2021年，只有三分之一的果鏈企業(yè)凈利潤實現(xiàn)同比正增長。

果鏈利潤變薄也不難理解，在產(chǎn)品創(chuàng)新達到瓶頸后，蘋果開始壓榨供應鏈成本，以截取最大化利益。國際市場調研機構WitDisplay首席分析師林芝曾指出，蘋果為了降低成本，進一步壓縮供應商的利潤空間，給其帶來更大的成本壓力。

不僅是利潤變薄的問題，果鏈甚至有被隨時替換的風險。如近日，歌爾股份就發(fā)布公告稱，“公司某款產(chǎn)品被海外大客戶暫停生產(chǎn)”，公告發(fā)布后，歌爾股份當日跌停。而此前，歐菲光被剔除國聯(lián)后，也出現(xiàn)了營收腰斬，利潤巨虧的情況。由此，果鏈企業(yè)出于自身業(yè)務的穩(wěn)定，也要擺脫蘋果依賴癥。

更重要的是，這關乎國內制造產(chǎn)業(yè)的升級。日韓完成了產(chǎn)業(yè)升級成為了制造業(yè)強國，而拉美國家卻沒有擺脫低端制造，整個國家都陷入了停滯。

拉美國家制造業(yè)停滯是國家貿(mào)易保護以及本國企業(yè)安居產(chǎn)業(yè)鏈中下游的產(chǎn)物。拉美制造業(yè)通過進口替代戰(zhàn)略發(fā)展本國制作業(yè)，既限制某些外國工業(yè)品進口，促進本國有關工業(yè)品的生產(chǎn)，逐漸在本國市場上以本國產(chǎn)品替代進口品，為本國工業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件，實現(xiàn)工業(yè)化。

但此舉也導致了，國家拿巨額社會資源去補貼本地那些競爭力低下的企業(yè)，而本國企業(yè)受益于資源補貼也沒有動力去進行技術攻關，從而出現(xiàn)了長期的制造業(yè)停滯。

而反觀完成制造業(yè)升級的日韓，其早期雖同樣實行過進口替代戰(zhàn)略，但在本國制造業(yè)奠定基礎后，日韓逐漸取消貿(mào)易保護政策，讓國內企業(yè)與海外企業(yè)進行充分競爭，而本土企業(yè)也在競爭中，逐漸完成了制造業(yè)升級，甚至在制造業(yè)的核心領域-半導體中建樹頗多。

如今，我國制造業(yè)的宏觀環(huán)境與日韓類似，政府鼓勵本土制造業(yè)與海外企業(yè)進行完全市場化的充分競爭。剩下的就看國內企業(yè)能否像日韓一樣，向產(chǎn)業(yè)鏈的更高環(huán)節(jié)取得突破。這個過程中，陣痛雖有，但希望更在前方。

關鍵詞： 的工程師 鄭州富士康