據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》2月11日?qǐng)?bào)道，新興國(guó)家面臨的加息壓力進(jìn)一步增大。因?yàn)樵谑袌?chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)想中更快轉(zhuǎn)向緊縮措施的背景下，這些國(guó)家需要遏制本幣貶值和通貨膨脹。盡管巴西和墨西哥可能因此出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但仍然無(wú)法停下加息的腳步。市場(chǎng)上對(duì)于資源價(jià)格持續(xù)上漲也有著強(qiáng)烈預(yù)期。如何同時(shí)穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)凸顯出政策運(yùn)行之難。

巴西央行在2日的貨幣政策委員會(huì)會(huì)議上決定，將該國(guó)基準(zhǔn)利率從年息9.25%上調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn)至10.75%，連續(xù)8次加息。該國(guó)1月的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)10.38%，是央行目標(biāo)的兩倍還要多。干旱導(dǎo)致的歉收引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲。美國(guó)高盛公司預(yù)測(cè)，巴西基準(zhǔn)利率或?qū)⒃?022年內(nèi)升至13.25%的水平。

報(bào)道指出，巴西經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。2021年第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比下降0.1%，連續(xù)兩個(gè)季度陷入負(fù)增長(zhǎng)。新冠病毒變異毒株奧密克戎仍在蔓延，新增病例創(chuàng)新高。按照日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西濱徹的說(shuō)法，繼續(xù)加息將會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成沉重負(fù)擔(dān)，強(qiáng)烈擔(dān)憂巴西經(jīng)濟(jì)即將陷入滯脹。

之所以在嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下仍然堅(jiān)持加息，主要是因?yàn)榘l(fā)生了本幣貶值與通貨膨脹的惡性循環(huán)。巴西貨幣雷亞爾對(duì)美元匯率眼下降至1美元兌換5.2雷亞爾，雖然加息已經(jīng)產(chǎn)生了效果，與2021年底相比雷亞爾對(duì)美元已經(jīng)升值5.9%，但與疫情前相比仍然貶值了23.6%。

報(bào)道預(yù)測(cè)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮步伐可能要快于預(yù)期，加息時(shí)間也可能比預(yù)計(jì)的2022年3月更早。屆時(shí)雷亞爾可能會(huì)面臨更大的貶值壓力。本幣貶值導(dǎo)致的進(jìn)口成本上升加劇了通脹，如果因此拖累經(jīng)濟(jì)，雷亞爾將會(huì)繼續(xù)貶值，從而進(jìn)一步推高通脹。

報(bào)道稱(chēng)，苦于通脹的還有墨西哥。2021年第四季度該國(guó)實(shí)際GDP同比下降0.1%。和巴西一樣，都是連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。

報(bào)道稱(chēng)，9日公布的俄羅斯1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增速再度加快，同比增長(zhǎng)8.7%，已經(jīng)有觀察預(yù)測(cè)目前實(shí)施的8.5%的基準(zhǔn)利率將會(huì)被提升到9.75%的水平。市場(chǎng)普遍意識(shí)到烏克蘭局勢(shì)引發(fā)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的背景下，盧布如果承受更大的貶值壓力，可能會(huì)加劇俄羅斯的通脹。

據(jù)報(bào)道，東南亞國(guó)家也在逐步轉(zhuǎn)向金融緊縮。迄今為止為了抑制通脹，各國(guó)在動(dòng)用加息工具上保持克制，但近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)回歸金融正?；膬A向開(kāi)始引發(fā)警覺(jué)。印度尼西亞央行已經(jīng)決定，將在3月以后提高銀行存款準(zhǔn)備金率。

報(bào)道指出，一些新興國(guó)家的基準(zhǔn)利率已經(jīng)高于通脹率。經(jīng)濟(jì)惡化導(dǎo)致的稅收減少和貨幣貶值如果長(zhǎng)期持續(xù)，將會(huì)影響這些國(guó)家償還外債的能力，很有可能重蹈多次出現(xiàn)債務(wù)違約的阿根廷的覆轍。

但是新興國(guó)家與新興國(guó)家也是有差別的。東南亞國(guó)家與拉美國(guó)家相比，本幣貶值的幅度就要小得多。印尼盧比與2019年底相比貶值3%，菲律賓比索僅貶值1%。與巴西等國(guó)不同，東南亞國(guó)家不僅經(jīng)常項(xiàng)目收支有所改善，外匯儲(chǔ)備也較為穩(wěn)定。印尼的經(jīng)常項(xiàng)目收支在2021年全年實(shí)現(xiàn)了十年來(lái)的最大順差，除去黃金以外的外匯儲(chǔ)備余額也在2021年底達(dá)到1403億美元，與2015年底美國(guó)上一次進(jìn)入加息通道時(shí)相比還增加了約370億美元。

報(bào)道稱(chēng)，東南亞國(guó)家域內(nèi)貿(mào)易聯(lián)系緊密，發(fā)端于美國(guó)的物流混亂難以對(duì)其造成影響。日本瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林俊介認(rèn)為：“成功遏制住通脹的印尼和菲律賓等國(guó)反而可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)向好面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。”眼下油價(jià)維持上升基調(diào)。未來(lái)新興國(guó)家仍可能需要在承受痛苦的同時(shí)繼續(xù)加息，但在新興國(guó)家內(nèi)部也開(kāi)始逐步拉開(kāi)距離。

關(guān)鍵詞： 新興國(guó)家 加息 美聯(lián)儲(chǔ) 本幣貶值 通貨膨脹