近日，國內(nèi)醫(yī)用敷料行業(yè)龍頭穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)宣布，以6.52億元收購注射穿刺行業(yè)龍頭湖南平安醫(yī)械65.55%股權，加上單方面增資的1億元，合計出資7.52億元持有其68.7%股權。

這是穩(wěn)健醫(yī)療在一個多月內(nèi)第2次大手筆并購。在此前該司業(yè)績承壓的背景下，這一動作釋放了什么信號?

5月23日，南都灣財社記者致電穩(wěn)健醫(yī)療時，相關人士表示：“收購是為了根據(jù)產(chǎn)品的渠道產(chǎn)生業(yè)務協(xié)同性，實現(xiàn)一加一大于二的效果，形成規(guī)模與協(xié)同效應。”

可以預見的是，對于低值耗材行業(yè)來說，通過收購等手段形成龍頭效應，做大市場規(guī)模，將成為行業(yè)趨勢。

進入注射穿刺類賽道

湖南平安醫(yī)械的主營業(yè)務為注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要從事注射穿刺類醫(yī)用耗材(包括注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

同時，湖南平安醫(yī)械為中國馳名商標、國家級高新技術企業(yè)，2020年獲“第二批專精特新小巨人企業(yè)”，擁有各類醫(yī)療器械注冊證39個，其中第三類16個、第二類19個、第一類4個，擁有各項專利證書24項。

為何收購?根據(jù)IBM和醫(yī)械匯研究分析，國內(nèi)低值醫(yī)用耗材市場2025年將達到人民幣2,213億元，其中穿刺注射類產(chǎn)品占約28%，屬于第一大品類，穩(wěn)健醫(yī)療現(xiàn)有主營業(yè)務醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類占約25%，屬于第二大品類。隨著中國人口老齡化、居民就診次數(shù)的提升、新型醫(yī)用場景的增多，注射穿刺類行業(yè)增長前景廣闊。

可見，穩(wěn)健醫(yī)療現(xiàn)有主營業(yè)務醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類屬于第二大品類，而注射穿刺類是國內(nèi)低值醫(yī)用耗材最大品類。穩(wěn)健醫(yī)療稱，本次收購將填補穩(wěn)健醫(yī)療在此領域的產(chǎn)品空白，助力穩(wěn)健醫(yī)療成為國內(nèi)醫(yī)用耗材產(chǎn)品線最全面的企業(yè)之一。

形成規(guī)模與協(xié)同效應

此前的4月10日，穩(wěn)健醫(yī)療也公告稱，公司擬使用自有資金7.28億元收購浙江隆泰醫(yī)療科技股份有限公司共計55%的股權。隆泰醫(yī)療的主營業(yè)務為高端傷口敷料(包括硅膠泡沫、水膠體、硅凝膠、水凝膠、薄膜敷貼及造口等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

不到兩個月，密集兩次并購，意味著什么?該司的戰(zhàn)略走向如何?5月23日，上述穩(wěn)健醫(yī)療人士表示：“我們是從醫(yī)用耗材起家，醫(yī)用領域的公司規(guī)模想做大，基本是要通過并購的路徑來實施的，而這兩個項目是我們朝戰(zhàn)略方向實施的成果。”

值得注意的是，收購之前，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績處于承壓狀態(tài)。2021年，穩(wěn)健醫(yī)療實現(xiàn)收入為80.37億元，同比減少35.87%，歸屬于母公司股東的凈利潤為12.39億元，同比下降67.48%，每股收益為2.91元。

該司解釋稱，2021年全球各地醫(yī)用防護產(chǎn)品產(chǎn)能大幅增長，供應充足，銷售價格逐步回歸常態(tài)。2021年全球海運費上漲、綜合運力資源緊張，導致外貿(mào)銷售貨物延遲出貨，能源緊缺推升原輔材料價格，導致制造企業(yè)生產(chǎn)成本上漲，以及2020年疫情爆發(fā)后社會消費品零售總額增長面臨短期壓力，“2021年市場經(jīng)營環(huán)境發(fā)生深刻變化，公司各項業(yè)務所在行業(yè)也受到不同程度的影響。”

而2021年湖南平安醫(yī)械實現(xiàn)收入3.60億元，凈利潤8503.26萬元，業(yè)務覆蓋國內(nèi)與海外市場、以國內(nèi)銷售為主，在湖南省醫(yī)院市場份額擁有領先的市占率。

2021年度，隆泰醫(yī)療實現(xiàn)銷售收入超人民幣3.5億元，其中高端傷口敷料產(chǎn)品合計實現(xiàn)銷售收入超人民幣2.8億元，在國內(nèi)高端傷口敷料企業(yè)中處于行業(yè)領先地位。

并購后，這兩家企業(yè)對于穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)影響幾何?上述穩(wěn)健醫(yī)療人士表示，并購后，公司的營收規(guī)?？隙〞幸欢ǔ潭鹊奶嵘?，但這兩家企業(yè)的營收和凈利潤規(guī)模與公司原有的規(guī)模相比，占比并不高。所以從業(yè)績角度來看，短期內(nèi)是有一定程度的促進作用，但非常有限，“收購是為了根據(jù)產(chǎn)品的渠道產(chǎn)生業(yè)務協(xié)同性，實現(xiàn)一加一大于二的效果。”

穩(wěn)健醫(yī)療也在這兩次的交易公告中強調(diào)，收購與公司的戰(zhàn)略高度契合，借助雙方在客戶、市場、產(chǎn)品、研發(fā)與生產(chǎn)的優(yōu)勢，形成規(guī)模與協(xié)同效應。

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