在廣州市海珠區(qū)一家沃爾瑪大賣場的牙膏貨架上，來自舒適達、佳潔士、云南白藥等國內(nèi)外品牌，涵蓋防蛀、美白等多種功能的牙膏產(chǎn)品讓人眼花繚亂，不時出現(xiàn)的“更大包裝、多買多省”促銷標語也顯露出消費市場競爭的激烈性。

在資本市場上，牙膏賽道同樣相當(dāng)擁擠。繼云南白藥、兩面針等國產(chǎn)牙膏品牌先后登陸A股市場后，近期又有廣州企業(yè)——舒客牙膏母公司薇美姿實業(yè)(廣東)股份有限公司(以下簡稱“薇美姿”)欲沖擊港股市場。

根據(jù)港交所發(fā)布的消息，近日，薇美姿正式向港交所遞交了招股書，聯(lián)席保薦人為農(nóng)銀國際和法國巴黎銀行，若此次招股順利審核通過，則有望成為“港股國貨牙膏第一股”。

去年凈利潤出現(xiàn)大幅虧損

招股書顯示，薇美姿是一家口腔護理產(chǎn)品提供商，擁有舒客(Saky)及舒客寶貝(SakyKids)兩大核心品牌，主打中高端路線，主要開發(fā)及銷售成人、兒童基礎(chǔ)口腔護理產(chǎn)品、電動口腔護理產(chǎn)品及專業(yè)口腔護理產(chǎn)品。去年前9個月，這三大產(chǎn)品類別分別占主營收入的74.70%、14.90%和9.80%。

另據(jù)招股書援引咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，在2020年所有口腔護理產(chǎn)品中，按零售額計算，薇美姿的市場份額為5.30%，排名第四;招股書還披露，以2020年的零售額計算，薇美姿在多個細分市場排名第一。薇美姿是中國最大的兒童口腔護理產(chǎn)品提供商，市占率為20.40%;其在中國美白牙膏品牌中市占率排名第一，為11.30%;薇美姿以4.30%的市場份額在中國電動口腔護理市場中排名第四。

財務(wù)表現(xiàn)上，得益于2006年舒客牙膏推出時就執(zhí)行的高定價策略，薇美姿的毛利率超五成，且呈逐年增長趨勢，目前已超60%。薇美姿的毛利率在2019年、2020年以及2020年前九個月與2021年前九個月，分別為53.80%、58.10%、57.80%和62.80%。

營收方面，薇美姿在2019年、2020年以及2020年前九個月和2021年前九個月的營收分別為16.62億元、16.16億元、10.72億元和12.3億元;同期凈利潤分別為5049萬元、2.11億元、1.34億元和-4.94億元。

不過，去年薇美姿凈利潤出現(xiàn)大幅虧損，對此，薇美姿表示，當(dāng)期計入了5.74億元的賬面值變動所致。公司給出的原因是早期投資者具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回注資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，在去年9月底公司已轉(zhuǎn)為流動資產(chǎn)凈值狀況。

外資品牌壟斷中高端產(chǎn)品

薇美姿的快速發(fā)展離不開日益增長的口腔護理市場。龐大的人口基數(shù)加之國人對于口腔健康的關(guān)注度日益提升，讓我國口腔護理市場擁有巨大發(fā)展?jié)摿?。弗若斯特沙利文?shù)據(jù)顯示，中國口腔護理市場零售額由2016年的496億元增至2020年的884億元，年均增速15.5%，預(yù)計到2025年銷售規(guī)模將達到1522億元。

與此同時，當(dāng)前口腔護理消費市場存在的集中度過高、后發(fā)品牌突圍緩慢等問題讓舒客、云南白藥等一眾國產(chǎn)牙膏品牌突出重圍更加艱難。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年中國牙膏市場前十大品牌產(chǎn)量占總體比例達73.07%。頭部企業(yè)多為高露潔、寶潔、聯(lián)合利華等外資品牌，前五大品牌產(chǎn)量占比達56.21%。國貨品牌中，除云南白藥、薇美姿、登康口腔銷量尚可外，倩采(牙博士)、納愛斯、兩面針等品牌影響力正在減弱。財報顯示，在市場的不斷沖擊下，已有不少老字號品牌紛紛敗下陣來，如連年虧損的兩面針市占率迅速下滑，田七牙膏母公司奧奇麗自2014年起就因經(jīng)營不善遭遇了停產(chǎn)、拍賣、破產(chǎn)等一系列變故，最終易主;倍加潔發(fā)展多年營收不足10億元等。

而舒客主打的中高端牙膏產(chǎn)品線，外資品牌壟斷形勢則更為嚴峻。記者在一家屈臣氏門店看到，在單支價格超過30元的產(chǎn)品中，除舒客、云南白藥和黑人外，基本都是舒適達、佳潔士、高露潔等國外品牌，并且上述國外品牌不少已經(jīng)推出單價超過60元的牙膏產(chǎn)品。

轉(zhuǎn)向更新潮口腔護理產(chǎn)品

對此，不少品牌選擇從消費升級出發(fā)，繞開傳統(tǒng)牙膏日化產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而研發(fā)差異化、多樣化、更加新潮的口腔護理產(chǎn)品。

從消費市場來看，口腔護理消費者年輕化趨勢顯著，“Z世代”已成為當(dāng)前的主力消費人群，口氣清新、美齒的需求已成為近兩年來的新增長點。

以客單價較高的電動牙刷為例，2016年其市場滲透率僅為1.5%，而到了2020年這一數(shù)字已達到8.70%。但距離歐美日30%-50%的滲透率而言仍有較大的增長空間。若保持當(dāng)前增速，預(yù)計2025年國內(nèi)電動牙刷滲透率可達到30%以上。

薇美姿則在2018年就已取得電動牙刷專利，并陸續(xù)研發(fā)出漱口水、牙貼、口腔噴霧等專業(yè)口腔護理產(chǎn)品。從業(yè)績上看，薇美姿專業(yè)護理產(chǎn)品2020年銷量同比增長15.82%，到了去年三季度同比增速達34.85%。盡管該項目營收規(guī)模占比仍然不足10%，但增長潛力十足。本次薇美姿赴港股融資，所得款項也將用于加強品牌建設(shè)、建立數(shù)字營銷和營銷內(nèi)容系統(tǒng)，同時還包括對優(yōu)質(zhì)小眾口腔護理品牌的投資。

云南白藥也積極把握新趨勢，2020年財報中提出了“拓展以漱口水為代表的口腔護理產(chǎn)品，逐步完成從牙膏品牌向口腔護理品牌的發(fā)展進程”。

關(guān)鍵詞： 薇美姿港股上市 凈利潤大幅虧損 外資品牌壟斷