債務(wù)纏身的雅居樂集團(03383.HK，下稱“雅居樂”)，為緩解現(xiàn)金流壓力再度選擇出售資產(chǎn)。2022年1月24日早間，雅居樂發(fā)公文稱與中海地產(chǎn)訂立買賣協(xié)議，以18.44億元的總代價出售旗下合營公司26.66%的股權(quán)，該合營公司的主要資產(chǎn)為廣州亞運城。記者獲悉，2021年下半年以來，雅居樂已出售至少15項物業(yè)，但相對其債務(wù)壓力而言，“解渴”效果仍有限。

半年來已出售至少15項物業(yè)

公告顯示，雅居樂間接全資附屬公司已于1月21日簽訂協(xié)議，擬將其合營公司廣州利合集團(下稱“廣州利合”)26.66%的股權(quán)以18.44億元人民幣出售給廣東中海地產(chǎn)。這18.44億元包括13.8億元現(xiàn)金，以及中海承擔雅居樂集團附屬公司應(yīng)付予廣州利合的約4.64億元貸款。

交易完成后，中海地產(chǎn)將持有廣州利合46.66%的股權(quán)，搖身變成占比最大的股東。

公開資料顯示，廣州利合主要從事物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)，旗下主要資產(chǎn)為位于廣州市番禺區(qū)的廣州亞運城。該建筑綜合體總建筑面積約為585.0萬平方米，地盤面積約為252.1萬平方米，此前由中海、雅居樂、世茂、碧桂園聯(lián)合持有。雅居樂現(xiàn)今退出，四足鼎立的局面再添變更，中海、世茂、碧桂園將聯(lián)合持有這塊曾有“地王”美譽的地塊。

這并非雅居樂第一次出售物業(yè)資產(chǎn)“斷臂求生”。

就在不久前的1月10日，雅居樂發(fā)文稱2021年下半年共出售14項非核心物業(yè)，包括酒店、商場、售樓部、小區(qū)商業(yè)配套及公寓，合計回籠資金28億元。加上本次出售，2021年下半年以來雅居樂已至少出售15項物業(yè)，亞運城應(yīng)是這15項物業(yè)中代價最高的一個項目。

雅居樂黯然退場，中海低調(diào)加碼，國有房企的擴張痕跡在亞運城股權(quán)轉(zhuǎn)手一事上再度體現(xiàn)。“國企會趁機接受優(yōu)質(zhì)項目，這也是監(jiān)管層希望看到的。”國內(nèi)某百強房企副總裁在接受記者采訪時稱。

值得注意的是，據(jù)1月上旬多家媒體報道稱，目前銀行已告知一些大型優(yōu)質(zhì)房企，針對出險企業(yè)項目的承債式收購，相關(guān)并購貸款不再計入“三條紅線”相關(guān)指標。

賣出亞運城股權(quán)能回本嗎?解渴效果有限

亞運城項目曾有過一段“傳奇”。這塊誕生于13年前的“地王”，由富力、雅居樂、碧桂園于2009年以255億元的天價奪下，而后又引入世茂與中信地產(chǎn)，五強攜手合作一度被引為行業(yè)佳話。2016年，中信地產(chǎn)被中海收購，亞運城股東列表生變。同年，富力宣布轉(zhuǎn)讓手中亞運城20%股權(quán)。

如今，雅居樂步富力“后塵”，全盤退出亞運城項目。撤退的原因，或許能從6年前富力董事長李思廉的發(fā)言中找到蹤影。

時年，李思廉在2016年中期業(yè)績發(fā)布會上稱，亞運城的成本已超過了11800元/平方米。雅居樂主席陳卓林則隨后補充：“這個只是目前的成本，裝修什么的還沒算進去。”

6年過去，對比其余熱門區(qū)域，亞運城的房價攀升較慢。鏈家網(wǎng)顯示，目前亞運城在售新房均價2.9萬/平，二手房源則有612套，均價接近2.65萬，對比其2010年首批推出的房源翻漲兩倍有余。一名曾是亞運城業(yè)主的廣州市民告訴記者，他于2021年賣出房子，凈收剛好是6年前購入時的兩倍。“這個漲幅確實不高，都比不上全市均價了。”

與富力、碧桂園聯(lián)手以255億高價拿下亞運城時，雅居樂尚是名震一時的“華南五虎”之一。以18.44億元的總代價出售手中亞運城全部股權(quán)時，雅居樂已陷入資金流動性的風險之中。wind數(shù)據(jù)顯示，雅居樂集團目前負債總計約2404.24億元，其中非流動負債為675.95億元，流動負債為1728.29億元。在此之前，雅居樂武漢一項目因欠總包單位超過8000萬元被鬧得沸沸揚揚。

目前，標普、穆迪均已下調(diào)雅居樂信用評級，評級展望均為“負面”。穆迪預計，在未來12-18個月，由于缺乏新的外部融資或來自資產(chǎn)處置的融資來解決其龐大的債務(wù)到期問題，以及房地產(chǎn)銷售疲軟，雅居樂集團的流動性將變得不足。

針對此次信用評級調(diào)整，雅居樂回應(yīng)稱：截至目前，公司各公開市場債券均按期兌付，生產(chǎn)經(jīng)營正常開展。公司將對到期債務(wù)提前做好償付安排以確保按期兌付。

值得注意的是，雅居樂于2022年3月和2022年8月分別有5億美元和6億美元離岸債券到期，此次出售資產(chǎn)回籠的資金尚不能全部覆蓋這兩筆債券，未來，雅居樂是否進會一步變現(xiàn)資產(chǎn)暫未能可知。截至1月24日上午12：00，雅居樂報4.49港元每股，漲6.651%。

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