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業(yè)內(nèi)專家分析今年投資行情 探討明年會出現(xiàn)哪些新機會
2021-11-12 15:34:02來源: 南方都市報

2021年投資已進入收官階段,震蕩和分化依舊是近期市場的主要特征。南都記者近日邀約了上投摩根基金經(jīng)理李德輝,分析今年分化行情,探討如何把握明年乃至更長期的投資機會。

當(dāng)前處于一個長周期的底部區(qū)域

“當(dāng)前市場并無大的系統(tǒng)性風(fēng)險,流動性也有望好轉(zhuǎn),但底部的過程可能走得比較糾結(jié)。展望未來,市場右側(cè)的拐點或?qū)⒃诿髂暌患径然蚨径瘸霈F(xiàn)。”李德輝指出,對于投資者而言,均衡配置仍是較優(yōu)的投資策略。

李德輝說,明年各個方向之間的差異會收斂。今年大家共同面對的壓力和困境,李德輝說,宏觀經(jīng)濟和流動性,都是從高到低的變化,所以和經(jīng)濟強相關(guān)的行業(yè)及品種走勢都比較差。即使高景氣賽道,到8月份資源和新能源也出現(xiàn)了高位下跌。今年整體可以看作是在經(jīng)濟和流動性共同向下的過程中,走出的分化行情。

李德輝指出,當(dāng)前正處于一個長周期的底部區(qū)域。到明年一季度和二季度,預(yù)計經(jīng)濟向上拐點出現(xiàn),同時投資機會也比今年多。在挑選投資標(biāo)的上,既要選出優(yōu)秀的龍頭公司,還要兼顧成長性。一方面,需要評估行業(yè)的成長曲線及其成長的各個階段;另一方面,則要評估龍頭公司所處的生命周期階段。

未來投資機會主要有兩個方向

李德輝指出,消費及醫(yī)藥這類投資的標(biāo)的,明年會有估值修復(fù),但彈性不會很大。今年這類資產(chǎn)遭遇了估值的下移和基本面的向下調(diào)整。去年由于流動性的收縮,導(dǎo)致這部分資產(chǎn)估值過高,今年則相反。這類資產(chǎn)的基本面,最好情況,也是一個穩(wěn)定增長情況,很難提供超額增長,所以估值也很難提高。

行業(yè)方面,李德輝認為,周期股行情大概率已經(jīng)結(jié)束。未來的投資機會主要有兩個方向,一是成長賽道,比如今年表現(xiàn)出色的新能源、半導(dǎo)體行業(yè);二是類似消費行業(yè)等今年表現(xiàn)不佳的傳統(tǒng)核心資產(chǎn)賽道。

相對而言,新能源車這一成長賽道的表現(xiàn)可能更為占優(yōu),因為其增速更快,而且滲透率仍在快速提升的過程中。需要注意的是,經(jīng)過連續(xù)兩年上漲后,新能源車行業(yè)的估值已經(jīng)較貴,透支了未來一段時間的收益。因此,在后續(xù)投資過程中,需要觀察其增速能否兌現(xiàn)。此外,該行業(yè)未來可能不再是普漲格局,行業(yè)中下游的投資機會或?qū)?yōu)于上游品種。

除了新能源賽道,李德輝還看好財富管理行業(yè),他認為,在國內(nèi)GDP增速放緩的背景下,居民財富配置將不斷向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。未來,該行業(yè)的競爭核心要素就是投顧能力。站在未來三至五年的周期來看,財富管理行業(yè)會是非常好的賽道。

李德輝認為,軍工是一個小一些的賽道和方向,我們認為這類品種的估值和增速比較合理。軍工中的優(yōu)質(zhì)品種,是偏成長的投資標(biāo)的,預(yù)計有望帶來不錯的收益。

投資要根據(jù)行業(yè)變化動態(tài)調(diào)整

我們的觀點,長期看,均衡類風(fēng)格會占優(yōu)。我們一直保持均衡、成長、偏中大盤的風(fēng)格。長期在幾個成長賽道上,做相對均衡的投資,獲得的回報會更高,風(fēng)險更低。

經(jīng)過今年的行情,我們更是要認識到,投資要根據(jù)行業(yè)的變化,動態(tài)的進行增配和減配。因為沒有一個行業(yè)是永遠不變的好。我們會動態(tài)的評估行業(yè),公司的當(dāng)下和未來業(yè)績增長斜率,和當(dāng)下估值的匹配程度。

即或是新能源車,這一賽道里的具體品種,我們也認為其品種仍有很多不確定性,會有很明顯的分化。所以,明年我們在幾個成長的賽道均衡的去挑選有競爭力的,估值又合理的公司,爭取投資組合能夠提供良好的收益。

關(guān)鍵詞: 今年投資行情 長期投資機會 新特征 行業(yè)變動

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