作為資本市場的“守門人”，保薦機構(gòu)理應履職到位，營造和維護規(guī)范有序的市場環(huán)境，進而保護投資者的合法權益。

然而，近一個月來，科創(chuàng)板已經(jīng)出現(xiàn)3家申報企業(yè)在首輪問詢中被要求對招股書中重要章節(jié)進行重新撰寫。其中，2家企業(yè)被要求重新撰寫“業(yè)務與技術”章節(jié)，1家企業(yè)被要求重新撰寫“營業(yè)收入分析”“營業(yè)成本分析”相關章節(jié)的內(nèi)容，涉及的保薦機構(gòu)包括國信證券、華英證券、華安證券和國泰君安。

從這些表述可以看出，這三家公司的招股書有內(nèi)容重復冗余、業(yè)務關系描述不清、不能客觀反映發(fā)行人的業(yè)務情況等問題。

眾所周知，作為企業(yè)上市、發(fā)行股票時的必備文件之一，招股說明書是指導公眾購買公司股份的規(guī)范性文件，投資者對一家企業(yè)最初的了解往往基于企業(yè)披露的招股書，其重要性不言而喻。然而招股書出現(xiàn)如此多問題，如何讓投資者相信這家企業(yè)?又如何讓他們愿意做出投資決策呢?

筆者通過梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，在IPO審核提速的情況下，承銷保薦機構(gòu)項目增加的同時，部分機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量反而有所下降。部分券商在保薦IPO的進程中，招股書的撰寫走向模板化，質(zhì)量往往不盡如人意。不同章節(jié)內(nèi)容前后矛盾、部分投行甚至選擇同行業(yè)公司的招股書復制粘貼后再稍作修改，抱著僥幸心理探底線的情況頻繁發(fā)生，甚至還曾發(fā)生過寫錯計量單位、弄錯推薦對象、數(shù)據(jù)前后打架等烏龍事件，市場對“保薦人只薦不保”的質(zhì)疑聲由來已久。

今年以來，監(jiān)管部門也一再表態(tài)，多個部門打出“組合拳”，參與注冊制下新股發(fā)行規(guī)則的完善，優(yōu)化注冊下的新股發(fā)行環(huán)境。嚴把“入口關”、壓嚴壓實中介機構(gòu)責任。

資本市場改革持續(xù)推進，對保薦機構(gòu)的專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量有了更高要求，保薦機構(gòu)必須直視問題，勤練“內(nèi)功”，不斷提高信息披露質(zhì)量和投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量。杜絕蒙混過關的心理，真正做到歸位盡責、誠信勤勉。否則就不只是“打回重寫”，可能還將承擔相應的法律責任。

關鍵詞： 資本市場改革 招股書 打回重寫 市場環(huán)境