公募市場逐步走向成熟，頭部基金公司新品備受歡迎，中小型公募則難見爆款且延募、募集失敗時有發(fā)生。然而，北京商報記者注意到，近日也有頭部公募出現(xiàn)新發(fā)產(chǎn)品募集失敗的情況，還是主攻主動權(quán)益投資的景順長城基金。在業(yè)內(nèi)人士看來，這或與市場環(huán)境以及擬任基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。另外，回顧2021年二季報不難看出，景順長城基金憑借超3000億元的非貨基規(guī)模躋身行業(yè)前15名，但是長期業(yè)績卻表現(xiàn)不佳，更有明星產(chǎn)品年初至今仍凈值虧損。

三年來首現(xiàn)權(quán)益類募集失敗

近年來，公募基金新發(fā)數(shù)量逐步增多，產(chǎn)品同質(zhì)化的問題也逐步浮出水面。在行業(yè)馬太效應(yīng)的背景下，中小型公募新發(fā)產(chǎn)品募集失敗的情況也在增多，截至8月4日，年內(nèi)已有18只基金先后宣布募集失敗，同比增長80%。然而，北京商報記者注意到，在宣告募集失敗的產(chǎn)品中，有一只來自如今已躋身頭部公募行列的景順長城基金旗下，較為少見。

7月30日，景順長城基金發(fā)布景順長城泰順回報一年定開混合基金合同不能生效的公告。公開信息顯示，該基金經(jīng)證監(jiān)會2020年11月4日的證監(jiān)許可文準(zhǔn)予募集注冊，投資范圍上，股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-100%，于今年4月26日開啟募集，計劃募集截止日為7月23日。然而，3個月的募集期限屆滿，因未能滿足基金備案的條件，故《基金合同》不能生效。

值得一提的是，這也是近三年來景順長城基金旗下首只宣告募集失敗的主動權(quán)益類基金。作為一家憑借主動權(quán)益配置實力聞名的基金公司，為何會在主攻產(chǎn)品上“栽了跟頭”?對于募集失敗的具體原因，北京商報記者發(fā)文采訪景順長城基金，但截至發(fā)稿前，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

財經(jīng)評論員郭施亮指出，基金發(fā)行失敗或主要受到近期市場環(huán)境的影響，也反映出了投資者的投資態(tài)度比較謹慎。同時，在震蕩市場或熊市調(diào)整階段中，基金發(fā)行失敗也是一種常見現(xiàn)象。

滬上一位市場分析人士則認為，可能有兩方面原因。一方面，近期A股上演震蕩市結(jié)構(gòu)性行情，尤其是前期公募重點抱團的白馬藍籌龍頭個股表現(xiàn)較差，此前接連的大跌也打擊了較多想要進場的投資者。另一方面，從景順長城泰順回報一年定開混合擬任基金經(jīng)理鄧敬東的在管產(chǎn)品業(yè)績來看，也并不突出。截至8月4日，旗下在管產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績多呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，更有產(chǎn)品跌幅超9個百分點，位列同類后5%，相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模也在年內(nèi)明顯下滑。結(jié)合市場和基金經(jīng)理本身的情況，投資者對于該產(chǎn)品的認可度可能也比較一般。

連續(xù)三年規(guī)模持續(xù)增長

值得一提的是，在近年來監(jiān)管層持續(xù)鼓勵大力發(fā)展權(quán)益類基金的背景下，部分以權(quán)益類基金為重點業(yè)務(wù)的基金公司迅速得以嶄露頭角，景順長城基金就是其中之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，景順長城基金旗下非貨基管理規(guī)模累計達3054.1億元，環(huán)比增長超300億元，行業(yè)排名也從一季度末的16名躍升至13名，躋身頭部機構(gòu)。

事實上，成立于2003年的景順長城基金，一直把權(quán)益業(yè)務(wù)作為發(fā)展的主要方向，自2007年牛市非貨基規(guī)模一度突破1000億元之后，其管理規(guī)模就長期處于300億-500億元區(qū)間。直至2018年下半年開始，權(quán)益類基金發(fā)展風(fēng)起，疊加A股結(jié)構(gòu)性行情，公募基金展現(xiàn)出了突出的超額收益能力后，景順長城基金在劉彥春、楊銳文、余廣等明星基金經(jīng)理的影響下，非貨基規(guī)模持續(xù)走高，行業(yè)排名也不斷提升，先是在2019年末再度突破1000億元，創(chuàng)下新高。僅一年后，即2020年末更突破了2000億元。

“在當(dāng)前基金同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，投資者會更加看重基金公司的服務(wù)能力，產(chǎn)品費率水平以及過往凈值表現(xiàn)等。對權(quán)益類基金來說，更應(yīng)該注重資產(chǎn)配置的能力以及自身的風(fēng)險控制水平，充分利用好過去的市場經(jīng)驗做大做強，做好資產(chǎn)配置策略，對知名基金公司而言，規(guī)模提升上，還是具有一定底氣的。”郭施亮如是說道。

對于規(guī)模的具體增長點，前述分析人士指出，一方面是基金凈值增長帶來的規(guī)模增長，這主要源于過去兩年不錯的市場行情和景順長城基金通過主動管理獲得的高阿爾法。另一方面，優(yōu)秀業(yè)績、明星基金經(jīng)理同時吸引了更多投資者，景順長城基金今年以來也發(fā)行了不少爆款產(chǎn)品。

正如該分析人士所說，2021年至今，景順長城基金旗下已先后發(fā)行了4只首募規(guī)模突破50億元的爆款產(chǎn)品，包括楊銳文的景順長城成長龍頭一年持有混合、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票，余廣的景順長城核心招景混合，詹成的景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合等。與此同時，雖然劉彥春尚未有新品發(fā)行，但也在今年一季度末成為繼張坤之后，第二位主動管理規(guī)模超過千億元的公募基金經(jīng)理。

近八成主動權(quán)益基跑輸同類

然而，在管理規(guī)模躍升的同時，北京商報記者也注意到，曾憑借長期突出業(yè)績“出圈”的景順長城基金，在年內(nèi)震蕩行情下未能有整體的亮眼表現(xiàn)，不僅近八成主動權(quán)益類基金跑輸同類平均業(yè)績，跑輸?shù)漠a(chǎn)品中，超四成至今仍是負收益。另外，受年內(nèi)業(yè)績的拖累，主動權(quán)益類基金近三年的業(yè)績也普遍跑輸。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，在二級分類標(biāo)準(zhǔn)下，截至8月4日，景順長城基金旗下數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的77只主動權(quán)益類基金(份額分開計算，下同)中，多達61只產(chǎn)品跑輸所在細分類型產(chǎn)品的平均凈值增長率，占比79.22%。其中，偏股混合型基金、靈活配置混合型基金跑輸情況突出。而在跑輸?shù)?1只產(chǎn)品中，25只基金年內(nèi)收益為負，占比40.98%。

受此影響，從相關(guān)產(chǎn)品的近三年業(yè)績情況看，可納入統(tǒng)計的47只基金中，35只跑輸同期同類平均凈值增長率，占比74.47%。

北京商報記者采訪的過程中，有業(yè)內(nèi)人士指出，少數(shù)產(chǎn)品業(yè)績突出固然體現(xiàn)了一家基金公司部分基金經(jīng)理優(yōu)秀的配置能力，但如果業(yè)績跑輸平均的產(chǎn)品占比較大，則仍說明在某段時間內(nèi)，相關(guān)機構(gòu)整體的投研策略，或者是投資方向出了問題。

“從今年以來的市場情況看，結(jié)構(gòu)行情依舊突出，風(fēng)格變化也很快。受益于國家政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，光伏、新能源汽車等板塊表現(xiàn)突出，重倉相關(guān)個股的基金也實現(xiàn)了凈值的突出增長。如果此時基金公司仍大比例押寶此前熱門的消費板塊，甚至是白酒龍頭個股，而無視新一輪業(yè)績增長點的話，從長期來看，可能確實還有凈值提升的機會。但這大半年、近一年給持有人帶來的投資體驗就會不佳。一邊是排名居前的產(chǎn)品超過70%、80%的收益，一邊甚至虧損超10%，首尾的差距還是很大的。”某公募資深從業(yè)人士感嘆道。

郭施亮則表示，若一家公募旗下近八成主動權(quán)益類基金未能夠跑贏同類平均，很大程度上與當(dāng)前市場環(huán)境分歧嚴重因素有關(guān)，在高度機構(gòu)化的背景下，更考驗基金公司的資產(chǎn)配置能力，一段時間內(nèi)投資方向發(fā)生了誤判，就容易影響到全年的投資收益率。

關(guān)鍵詞： 權(quán)益類募集 公募市場 頭部 規(guī)模增長