日前召開的中共中央政治局會議圍繞未來中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢、下一階段工作總體要求、今明兩年宏觀政策銜接等傳遞出的一系列重大信號，備受資本市場關注。多家機構分析認為，宏觀政策維持“穩(wěn)中求進”總基調(diào)，政策的持續(xù)性將帶來經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利的持續(xù)性。產(chǎn)業(yè)政策方面，對科技創(chuàng)新的重視程度進一步提高，碳中和、“硬科技”等符合政策方向的板塊仍將站在“強風口”。

宏觀政策兩年統(tǒng)籌

企業(yè)盈利持續(xù)性可期

光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東指出，會議肯定了經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、穩(wěn)中向好。今年二季度，中國經(jīng)濟延續(xù)復蘇進程，GDP同比增長7.9%，兩年復合增速為5.5%，相對一季度提升了0.5個百分點。制造業(yè)加速修復，社零也展現(xiàn)了超季節(jié)性的修復態(tài)勢。

微觀層面，A股上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況也直觀地體現(xiàn)出中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日記者發(fā)稿時，A股共有1807家上市公司披露上半年業(yè)績預告。其中1275家預喜，預喜比例達到70.56%。分行業(yè)看，化工、鋼鐵、機械設備等行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

市場更為關注的是，會議對于未來經(jīng)濟形勢和宏觀政策銜接的定調(diào)。

高瑞東表示，本次會議肯定了經(jīng)濟總體穩(wěn)中向好，但未提“用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”，強調(diào)經(jīng)濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡，說明目前經(jīng)濟恢復進程阻力仍在，政策總基調(diào)依然要“穩(wěn)中求進”。中銀證券也表示，從周期定位角度，下半年國內(nèi)經(jīng)濟仍在擴張后期，但壓力逐漸顯現(xiàn)，政策對穩(wěn)增長的關切加大。

中金公司分析，在目前政策已做出邊際調(diào)整(降準等)的背景下，未提“不急轉彎”，而整體政策也不單單關注今年經(jīng)濟，更關注明年經(jīng)濟下行和結構調(diào)整壓力，強調(diào)了要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)、統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接。這樣的提法至少有兩點含義：短期來看，政策難以大幅、快速放松，不宜過分期待松貨幣;中期來看，政策的相機抉擇特性進一步加強。有機構指出，宏觀調(diào)控意在“跨周期調(diào)節(jié)”，政策的持續(xù)性帶來經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利的持續(xù)性。

此外，國信證券研究表示，從前期包括降準在內(nèi)的各項經(jīng)濟政策，以及此次政治局會議精神來看，當前各項宏觀經(jīng)濟政策總體會保持連續(xù)穩(wěn)定的態(tài)勢，此前股票市場比較擔心政策收緊后會壓制股票的估值，而目前政策穩(wěn)健、利率下行，這為股市營造了良好的環(huán)境。

多領域投資機會顯現(xiàn)

資金加碼硬核“成長”

圍繞加速產(chǎn)業(yè)升級，加快構建新發(fā)展格局，會議強調(diào)，要挖掘國內(nèi)市場潛力，支持新能源汽車加快發(fā)展，加快貫通縣鄉(xiāng)村電子商務體系和快遞物流配送體系，加快推進“十四五”規(guī)劃重大工程項目建設，引導企業(yè)加大技術改造投資。要強化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性，加強基礎研究，推動應用研究，開展補鏈強鏈專項行動，加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)。同時提出，要統(tǒng)籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式“減碳”，先立后破，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。

近期，資金對成長風格的關注度持續(xù)升溫，科創(chuàng)制造與消費的表現(xiàn)“此消彼長”。中金公司指出，本輪領漲的新能源汽車、半導體等產(chǎn)業(yè)鏈盈利預告亮眼，盈利和產(chǎn)業(yè)景氣度仍然向上，相比其余行業(yè)基本面相對優(yōu)勢明顯。截至7月31日，從兩市披露的半年報情況來看，社?；稹FII都表現(xiàn)出對科技等行業(yè)的龍頭股的青睞。如社?；鸲径戎攸c加倉了華工科技，還新進買入三安光電;摩根大通、瑞士銀行等外資機構則出現(xiàn)在邁為股份的前十大流通股東中。

站在新興產(chǎn)業(yè)“強風口”的新能源領域更是備受關注，公募基金二季度大幅增持的行業(yè)主要集中于新能源領域。如新能源鋰電池代表企業(yè)寧德時代，二季度新增449只持有基金;新增272只基金布局光伏領軍企業(yè)隆基股份;220只基金新增持了新能源隔膜龍頭恩捷股份;145只基金增持了比亞迪。8月2日，比亞迪午后封板，股價再創(chuàng)歷史新高，總市值超8300億元。當日，新能源車ETF(515030)一度漲超5%，開盤半小時成交額已突破4億元，收漲3.26%，成交額9.64億元。市場規(guī)模最大的碳中和龍頭ETF(512580)、電池ETF(159755)也分別漲1.07%、1.97%，交投活躍。

中金公司建議，著重配置邏輯較長、認可度較高的高景氣行業(yè)，多個“硬科技”產(chǎn)業(yè)鏈仍在壯大，包括新能源車、光伏等行業(yè)都保持了較高景氣度，也反映出中國產(chǎn)業(yè)升級趨勢的不可逆性。農(nóng)銀新能源主題基金經(jīng)理趙詣表示，在高端制造業(yè)，目前新能源汽車、軍工、半導體，仍處于供不應求的狀況，“這也是很長一段時間值得我們重點關注的方向，更加關注有‘增量’的方向，包括技術進步帶來需求提升的方向，新能源和5G應用等。”

西部利得基金經(jīng)理陳保國認為，未來能源結構轉型中，新能源風電、光伏、氫能、儲能等比例將大幅提升。隨著滲透率的不斷提升，新能源的投資機會還將不斷涌現(xiàn)。展望三至五年，圍繞著碳中和的新能源、碳減排和碳交易三個方向會帶來比較好的投資機會。

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