6月30日，新式茶飲奈雪的茶正式在港交所掛牌上市。尷尬的是，奈雪的茶上市首日登上熱搜第二的原因竟是股票破發(fā)。截至30日19時，相關話題的閱讀量已高達2.2億。

作為“全球茶飲第一股”，奈雪的茶今年門店不斷擴張，但背后卻是單店銷售額下降的尷尬。專家認為，奈雪的茶此次流血上市，是為了搏一把，如果再不上市就留不住投資方，只有利用資金打出規(guī)模，才能進一步打造護城河。

成為“全球茶飲第一股”，上市首日卻破發(fā)

6月30日上午，奈雪的茶正式在港交所掛牌上市，成為“全球茶飲第一股”。

據(jù)了解，奈雪的茶本次共計發(fā)行約2.57億股股份，發(fā)行價為19.8港元/股，達招股區(qū)間上限，IPO總計募集資金凈額48.424億港元。由于在招股期間認購火爆，奈雪較原計劃提前一天關簿結束招股。根據(jù)其公布的申購結果，香港公開發(fā)售項下共收到64.2萬份認購申請，超額認購達432倍。

然而，與認購時的熱潮不同，奈雪的茶上市首日便破發(fā)。奈雪的茶開盤跌4.75%，報18.86港元。截至當日收盤，奈雪的茶股價跌至17.12港元/股，跌幅13.54%，市值293.63億港元，跌破300億港元。

門店逐年遞增，單店銷售額卻在下降

奈雪的茶此次IPO總計募集資金凈額48.42億港元，根據(jù)招股書，其中70%將在未來三年用于擴張門店網(wǎng)絡，提高市場滲透率，另外的30%在一般企業(yè)運營資金之外，將繼續(xù)奈雪近年的重點戰(zhàn)略，用于公司在供應鏈端及數(shù)字化智能化技術方面的強化，進一步提升公司的整體運營效率。

對標行業(yè)內(nèi)的星巴克，奈雪的茶門店數(shù)量還有非常廣闊的空間。目前，星巴克在國內(nèi)的門店數(shù)量已經(jīng)達到了5000家，在230個城市開設門店。

而奈雪的茶在國內(nèi)外70多個城市開設562家門店，特別是在資本的加持下，奈雪的茶門店在2017年至2020年期間，大幅度地成長到44、155、327、491家。

然而，值得注意的是，奈雪的茶門店數(shù)量擴張同時，卻是單店銷售額的進一步下降。據(jù)6月6日奈雪的茶披露聆訊后資料集顯示，2018年、2019年、2020年，其門店的平均單店日銷售額分別為3.07萬元、2.77萬元和2.02萬元。

雖然奈雪的茶門店越開越多，但是單店銷售額在不斷下滑，客流更加分散，將成為其擴張需要重視的問題。

對此，奈雪的茶方面表示，按計劃，未來兩年將主要在一線城市和新一線城市開設近700家門店，其中約70%為奈雪的茶PRO店。其中，奈雪的茶PRO店消費場景更多元、成本更低、整體運營效率更高，將成為奈雪未來發(fā)展的主力店型。這個發(fā)展方向，未來是否能夠幫助奈雪的茶帶來持續(xù)穩(wěn)定的盈利增長還有待觀察。

上市面對審查更嚴格，還需深挖護城河

有香港本地券商人士表示，奈雪的茶作為茶飲行業(yè)在二級市場的先行者，在監(jiān)管層面面臨著不小的考驗和挑戰(zhàn)。該券商人士指出，港交所等對新茶飲行業(yè)相對不熟悉，奈雪的茶作為頭部品牌，需要定義整個行業(yè)。同時奈雪目前在全球資本市場上沒有一個非常明確的對標品牌，哪怕是對標星巴克，也只能對標星巴克在中國最初發(fā)展那幾年的數(shù)據(jù)，所以肯定會面對比較嚴格的審查。上市成功，也代表著奈雪的茶將進入經(jīng)營完全公開透明的階段。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受極目新聞記者采訪時稱，首日破發(fā)也是他預料之中的，他根據(jù)長期觀察和門店走訪后發(fā)現(xiàn)，不是很看好奈雪的茶。對于新式茶飲這一行業(yè)，朱丹蓬則長期看好，隨著整個消費人口紅利不斷疊加，它還是一個可持續(xù)的賽道。

中南財經(jīng)政法大學營銷管理系主任、新媒體營銷研究中心研究員杜鵬副教授認為，奈雪的茶流血上市，是為了搏一把。它再不上市，會留不住投資方。上市之后奈雪的茶利用資金擴張門店，打出規(guī)模效應，才能進一步打造護城河。

杜鵬表示，產(chǎn)品同質化嚴重導致奈雪的茶沒有顯著的競爭壁壘，不少人對奈雪的茶商業(yè)模式有疑慮。奈雪的茶雖然消費者甚多，品牌認知度高，品牌與消費者之間沒有建立深度關聯(lián)，僅僅只是單靠單店和規(guī)模擴張，而沒有深耕消費者價值;理想與現(xiàn)實、體驗與成本、投資與回報之間的平衡很難把控。

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