今年一季度，外資持續(xù)加碼順周期保險股。東方財富Chioce數(shù)據(jù)顯示，外資今年一季度對中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險4只A股保險股均進行了增持。其中，外資對中國太保的持股量大幅增長43%，對新華保險持股量也大增20%，“掃貨”跡象明顯。

一季度，白酒、醫(yī)藥、新能源等公司股票遭外資大幅賣出，而保險等順周期股被凈買入。究其原因，一是，隨著經濟復蘇，保險業(yè)等受疫情影響較大的板塊步入增長正軌;二是，保險、銀行等板塊經過兩年持續(xù)走低，目前市盈率較低，成為順周期板塊中的熱門股;三是，一些機構投資者出于對沖風險的考慮，賣出估值較高的板塊，加倉保險股。

一家大型壽險公司總裁對《證券日報》記者表示，目前中國是全球第二大保險市場。從長遠來看，隨著我國經濟的持續(xù)發(fā)展，居民收入將進一步提高，保險業(yè)將持續(xù)增長。今年行業(yè)保費增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速，不排除個別公司增速遠高于GDP增速，長期看好保險業(yè)的發(fā)展前景。

外資一季度大幅買入

今年一季度，A股五大保險股中，除中國人保被外資減持之外，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險均被加倉。其中，外資對中國太保、新華保險的加倉幅度最大。

滬深港通中央持股結算記錄顯示，截至今年3月31日，外資對中國太保、新華保險、中國平安、中國人壽的持股量較今年年初(1月1日)分別增長43%、20%、11%、7%。不過，外資在去年對中國人保大幅加倉后，今年一季度持股量下降7%。

除持股量這一指標之外，滬港通上榜十大活躍成交股數(shù)據(jù)還顯示，一季度，中國平安58次位列前十大活躍成交股，被外資凈買入額達76億元，凈買入額僅次于招商銀行，位列A股第二位。

從保險股基本面來看，被外資大幅增持的中國太保與新華保險今年保費增速也較快。1月份-2月份，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險分別實現(xiàn)原保費收入2540億元、1360.6億元、1809.5億元、989.6億元、440.9億元，同比增幅分別為11.4%、9.6%、-4.4%、8.8%、11.5%。不難看出，新華保險增速最快。

但是，今年一季度在外資增持期間，保險股的股價仍在下跌，這說明外資抄底跡象明顯。東方財富Chioce數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新華保險、中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保股價跌幅分別為16.3%、17.1%、9.5%、9.6%、1.5%，平均跌幅達10.8%。

估值有望持續(xù)修復

隨著股價持續(xù)下探，保險股市盈率也逐步走低。截至目前，中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險、中國平安的市盈率(動態(tài))分別為18.1倍、14.9倍、13.1倍、10.6倍、10.1倍，和貴州茅臺(57倍市盈率)等核心資產相比，保險股目前的市盈率處于歷史低位。

A股保險板塊估值水平主要受行業(yè)成長、利率水平、行業(yè)政策及資本市場環(huán)境等因素影響，股價走勢呈現(xiàn)很強的周期性，今年也不例外。

新時代證券分析師鮑淼認為，進入2021年，隨著居民財富管理和風險保障需求的增加，預計保險行業(yè)仍將保持健康成長，估值將穩(wěn)步修復。隨著疫情改善，保險線下業(yè)務逐步恢復，保費增速已經從去年二季度起逐步回暖;去年7月份后保險股估值得到一定修復，但仍處于相對較低水平。

瑞士再保險集團首席經濟學家安仁禮認為，對于商業(yè)險和個人險，今年保費都會上升，這個反彈已經發(fā)生了。全球非壽險業(yè)方面，2021年預期增長4.1%，新興經濟體的非壽險業(yè)2021年預計增長約為8.5%，2022年將是8.5%左右。由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風險意識提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動，中國保險市場將持續(xù)增長。尤其是在壽險方面，中國將會成為全球壽險增長的引擎，2021年中國的壽險保費增長預計為9.0%左右。

需要提醒投資者的是，今年保險股估值雖然會出現(xiàn)持續(xù)修復，但能否出現(xiàn)快速修復仍有待觀察。上述壽險公司總裁對記者表示，今年保險業(yè)增速的優(yōu)勢是基數(shù)較低，但去年新單期交保費的不足對今年續(xù)期保費增速會有影響，長期來看保險業(yè)會持續(xù)增長，但要快速恢復倒疫情前的增速還需時日。

關鍵詞： 外資加碼保險股 估值修復