1月20日晚間,中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布了重磅調(diào)研數(shù)據(jù)——“2021年第一期中國保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果分享”(下稱“調(diào)查結(jié)果”)。從調(diào)查結(jié)果來看,21萬億元險資今年最看好的大類資產(chǎn)是股票,并認(rèn)為當(dāng)前A股估值基本合理,2021年A股市場將呈震蕩上行行情。
調(diào)查結(jié)果顯示,今年險資在股票市場更偏好滬深300和上證50,其中,最傾向超配的板塊為2019年以來市場看好的消費板塊。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、泰康保險集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席投資官段國圣1月20日也表示,泰康資產(chǎn)的股權(quán)投資,將緊密把握未來中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀邏輯,在消費升級、長壽時代、科技產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代的浪潮下,重點挖掘大消費、大健康、大科技領(lǐng)域的股權(quán)投資機(jī)會,把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的紅利。
險資預(yù)測今年GDP增速在8%-9%
據(jù)記者了解,中國保險資管業(yè)協(xié)會的此次調(diào)研對象包括35家保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和60家保險公司,涵蓋全部保險資產(chǎn)管理公司,展現(xiàn)了保險資產(chǎn)管理業(yè)投資全景圖。
從險資對今年經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)判來看,險資普遍對宏觀經(jīng)濟(jì)整體持樂觀謹(jǐn)慎態(tài)度,并認(rèn)為今年GDP增速大概率在8%-9%,貨幣政策偏中性或中性偏緊,市場流動性將小幅收緊。
從對各類市場的研判來看,險資普遍認(rèn)為無風(fēng)險收益率大概率呈現(xiàn)先升后降,債市將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢,信用風(fēng)險值得關(guān)注。
從險資大類資產(chǎn)投資偏好來看,險資最看好股票市場投資機(jī)會,債券市場偏好有所上升。債券市場,險資偏好中長期或超長久期利率債、高等級產(chǎn)業(yè)債等,信用債久期偏好為3年-5年;另類投資市場則偏好能源、交通、醫(yī)養(yǎng)健康等領(lǐng)域。
從部分險資機(jī)構(gòu)對今年經(jīng)濟(jì)走勢的研判來看,愛心保險資管部負(fù)責(zé)人近期對《證券日報》記者表示,站在當(dāng)前時點,海外疫苗通過快速審批程序上市、國外疫情逐步得到控制是較大概率事件,今年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇是可以預(yù)期的。去年政府提出“加快構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體,國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新格局,在全球復(fù)蘇的背景下,預(yù)計今年對國內(nèi)國際雙循環(huán)均有所提振。
平安資管也持類似觀點,其認(rèn)為,從宏觀層面來看,2021年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策漸進(jìn)式收斂是主要投資線索。伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù),國內(nèi)特殊時期寬松的宏觀政策將逐步回歸常態(tài),但不會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。從資產(chǎn)配置來看,上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主要邏輯,預(yù)計股票類資產(chǎn)表現(xiàn)將強(qiáng)于債券類資產(chǎn),之后伴隨著政策漸進(jìn)收緊和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能放緩,股債強(qiáng)弱將出現(xiàn)適當(dāng)轉(zhuǎn)換。
險資認(rèn)為A股仍將震蕩上行
最新數(shù)據(jù)顯示,目前險資規(guī)模已經(jīng)達(dá)21萬億元,隨著巨量險資的穩(wěn)步入市,其對A股的影響力也越來越大。截至2020年9月份,險資投資A股占總市值的比例升至3.44%。
值得關(guān)注的是,從上述調(diào)查結(jié)果來看,在近期不少市場主體認(rèn)為目前A股估值走高的背景下,險資卻普遍認(rèn)為當(dāng)前A股的估值基本合理,今年A股市場仍將震蕩上漲。
例如,平安資管認(rèn)為,進(jìn)入2021年,伴隨信用環(huán)境逐步收緊,預(yù)期估值對于市場的貢獻(xiàn)趨于下降,甚至可能出現(xiàn)階段性的收縮壓力。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,工業(yè)品價格帶動企業(yè)盈利逐步反彈,預(yù)期全部A股2021年企業(yè)盈利增長在15%左右,股市將逐步實現(xiàn)從估值驅(qū)動向盈利驅(qū)動過渡。
從權(quán)益投資偏好來看,險資今年最偏好滬深300和上證50,超過9成的保險資管機(jī)構(gòu)和超過7成的保險公司看好滬深300,超過5成的保險資管機(jī)構(gòu)和超過4成的保險公司看好上證50。此外,不足3成的保險資管機(jī)構(gòu)及保險公司看好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和中小板投資機(jī)會。
事實上,近年來外資、國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資加倉并大幅買入A股大市值龍頭股,這一趨勢一致延續(xù)到今年年初。而上證50及滬深300成分股普遍市值較高,由此可見,大市值股依然是險資的最愛。
具體到行業(yè),險資今年最傾向超配的板塊是此前機(jī)構(gòu)持續(xù)看好的消費板塊?!蹲C券日報》記者查閱消費龍頭股持股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),從去年開始,險資就開始大幅加倉貴州茅臺、五糧液等個股。例如,自去年一季度買入貴州茅臺后,中國人壽在去年二、三季度又連續(xù)加倉,至去年三季末已升至貴州茅臺第九大股東。
險企去年(去年前三季度數(shù)據(jù))還持有或加倉了伊利股份、青島啤酒、中炬高新、承德露露、雙塔食品、三元股份、良品鋪子、光明乳業(yè)、三只松鼠、珠江啤酒、恒順醋業(yè)、天味食品等消費股。
愛心保險資管部負(fù)責(zé)人對記者表示,消費等行業(yè)白馬股大漲與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、機(jī)構(gòu)持倉偏好均有一定關(guān)系,去年以來由于市場流動性寬松,白馬股出現(xiàn)估值大幅抬升的現(xiàn)象,與盈利增長出現(xiàn)了一定的偏離。因此進(jìn)入去年四季度后,白馬股出現(xiàn)了一定回調(diào),也是一種估值回歸的常態(tài)。但從中長期維度來看,包括白酒、醫(yī)藥生物、科技龍頭股等均符合我國長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢,其中優(yōu)秀的企業(yè)依然具有較強(qiáng)的行業(yè)競爭力和較高的景氣度,因此我們?nèi)钥春盟麄兊耐顿Y價值。
除大消費板塊外,段國圣提到,我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體量巨大,由于市場集中度提升、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、存量資產(chǎn)運營、部分領(lǐng)域滲透率提升等原因,也存在較好的投資機(jī)會,值得密切關(guān)注。(記者 蘇向杲)
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