釀酒板塊無疑是2020年A股市場“最靚的仔”,從年頭漲到年尾。有網(wǎng)友調(diào)侃,“白的漲完啤的漲,啤的漲完白的漲,漲累了休息一天,黃的紅的漲,然后白的繼續(xù)漲……”
在整個釀酒板塊中,白酒上市公司的表現(xiàn)尤為亮眼。但在完美的K線圖背后,并非所有酒企的基本面都是亮麗的。“喝酒”行情明年能否持續(xù)?貴州茅臺掀起的“醬酒熱”到底有多熱?面對行業(yè)馬太效應的加劇,白酒行業(yè)的第三輪并購潮是否很快就要到來?
11家白酒股市值翻倍
126家房企抵不過一家茅臺
《證券日報》記者根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)(按中信證券行業(yè)分類查詢)梳理后發(fā)現(xiàn),今年以來,A股市場19家白酒類上市公司的股價均走出上漲行情。截至12月29日收盤,有11家白酒公司的股價漲幅翻倍。其中,山西汾酒、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、金種子酒等4只白酒股漲幅超過2倍,金徽酒、ST舍得、老白干酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒等7只白酒股漲幅超過1倍;青青稞酒、迎駕貢酒、伊力特、今世緣、貴州茅臺等5只白酒股漲幅在91.81%-59.66%之間;水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖等3只白酒股漲幅低于50%,口子窖漲幅最小,僅為20.36%。
隨著股價不斷上漲,酒企市值也一路攀高。截至12月29日收盤,貴州茅臺以2.35萬億元位居滬深兩市A股市值第一位,五糧液以1.09萬億元排名第六。此外,洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等4家酒企的市值也在千億元以上。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,截至12月29日,19家酒企的市值合計為4.94萬億元,其中,貴州茅臺一家的市值就已超過多個行業(yè)所有上市公司的總市值。
以12月29日收盤價計算,貴州茅臺的市值不僅超過A股市場中36家煤炭類上市公司的總市值,也超過111家有色金屬類上市公司的總市值(1.91萬億元)、超過52家鋼鐵上市公司的總市值,就連消費者熟知的房地產(chǎn)行業(yè)也為之遜色,A股市場中126家房企的總市值為2.01萬億元,抵不過貴州茅臺一家的市值(2.35萬億元)。
2020年雖然受到疫情影響,但“濃、清、醬”三大香型龍頭酒還是帶給投資者“不一樣的味道”,讓很多投資者賺得缽滿盆滿。
對于白酒板塊2020年的市場表現(xiàn),長城證券研究所副所長、食品飲料首席分析師劉鵬接受《證券日報》記者采訪時表示,白酒板塊的良好表現(xiàn),一方面得益于加大內(nèi)循環(huán)帶來的機會;另一方面得益于國內(nèi)經(jīng)濟恢復帶來的場景優(yōu)化及提升。此外,人民幣升值和流動性寬松也為白酒板塊上漲提供了利好支撐,海外資產(chǎn)在國內(nèi)配置的核心資產(chǎn)主要以白酒企業(yè)為主,因為白酒是低產(chǎn)出高回報、持續(xù)性又好的品種,且很難被復制。
白酒板塊擴容在即
“喝酒”行情能否持續(xù)?
在資本市場上,主動“喝酒”的上市公司和外部資本進入酒企的案例也在增加。
近日,主營各類縫制及針織設備電腦控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大豪科技,因為沾上了白酒,股價在短短13個交易日收獲了11個漲停。大豪科技的股價瘋漲,是因其沾上了“紅星二鍋頭”。
另外,A股市場白酒板塊的擴容也只是時間問題?!蹲C券日報》記者了解到,郎酒和國臺酒業(yè)早就提交了A股上市招股書,金沙酒業(yè)的上市計劃也已提上日程。
對此,資深白酒專家、中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒在接受《證券日報》記者采訪時表示,在注冊制市場環(huán)境下,不排除更多符合條件的酒企上市。
資本對白酒企業(yè)的追逐,是否意味著2020年的這波“喝酒”行情,在即將到來的2021年還嫩該繼續(xù)“喝”下去?對此,一位不愿具名的券商分析師對《證券日報》記者表示,2020年國內(nèi)外流動性寬松,給白酒股帶來炒作機會。同時,其他板塊受疫情影響較大的情況下,大資金對白酒股的配置也會增加。明年白酒行業(yè)的增長會保持平穩(wěn),基本面不會有太大波動,但在估值方面可能會有一些挑戰(zhàn)。一方面,國內(nèi)流動性不會像2020年那樣寬松;另一方面,如果其他板塊基本面持續(xù)改善,資金也會向其他板塊分流。
記者查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),截至12月29日收盤,市盈率超過70倍的白酒股有4只,分別是青青稞酒(255倍)、山西汾酒(161.85倍)、酒鬼酒(157.18倍)和皇臺酒業(yè)(72倍)。其他白酒股的市盈率均低于70倍,貴州茅臺和五糧液的市盈率分別為56.92倍和62.68倍。
在知趣文創(chuàng)總經(jīng)理、白酒分析師蔡學飛看來,伴隨中國酒類消費升級,高品質(zhì)白酒的飲用與金融屬性得到市場追捧,但也要注意到,個別股價脫離基本面的酒企可能已存在一定泡沫。“資本看中的是白酒作為中國民俗文化與社會社交載體的價值,在經(jīng)濟不確定性環(huán)境下的安全屬性,未來國產(chǎn)白酒的分化趨勢不會改變,頭部酒企勢能會越來越強。”蔡學飛如此表示。
晉育鋒亦對《證券日報》記者表示,比較其他板塊,白酒板塊抗周期能力相對較強,現(xiàn)金流良好,盈利能力相對較高,因此獲得越來越多資本的青睞,這也助推了白酒板塊的持續(xù)上揚。
但在劉鵬看來,值得持續(xù)看好的A股酒企主要是一些頭部企業(yè),業(yè)績增長較快,但很多小企業(yè)的日子并不好過。“未來白酒行業(yè)分化會越來越大,國內(nèi)前五名酒企的增速要好于其他酒企,酒企間的差距會繼續(xù)擴大。”
行業(yè)馬太效應明顯
第三波并購潮來臨?
2020年是“十三五”收官之年,記者對酒企年度經(jīng)銷商大會數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn),貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等龍頭酒企在“十三五”期間均實現(xiàn)了完美收官。
五糧液集團黨委書記、董事長李曙光表示,2020年,五糧液奪取了疫情防控和企業(yè)發(fā)展的雙勝利,企業(yè)繼續(xù)在行業(yè)保持兩位數(shù)以上增長,在市場、渠道、品牌、產(chǎn)品領域已形成方向性、格局性的基本態(tài)勢,蓄勢而發(fā)的勢頭良好。
茅臺集團黨委書記、董事長,茅臺酒股份公司董事長高衛(wèi)東在年度經(jīng)銷商大會上表示,公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)逆勢上揚,做好了疫情防控“加試題”,答好了市場工作“滿意卷”,2020年茅臺酒市場穩(wěn)中趨優(yōu),市場布局更具層次、營銷服務更有溫度、改革發(fā)展更富成效。
“2020年,汾酒攜手全球經(jīng)銷商伙伴拼搏進取、砥礪奮進,在疫情之下,目標不調(diào)、任務不減,實現(xiàn)了逆勢增長,為‘十三五’規(guī)劃圓滿收官,高質(zhì)量穩(wěn)步邁入‘十四五’時期奠定了堅實基礎。”這是12月26日山西汾酒在經(jīng)銷商大會上釋放出的信息。
山西汾酒黨委書記、董事長李秋喜表示,2020年是汾酒改革的鞏固期,拼接出了復興的雛形,汾酒復興已前進了一大步。
事實上,貴州茅臺、五糧液、山西汾酒作為三大香型的代表,在2020年不管是資本市場還是線下市場的表現(xiàn)都可圈可點。在他們亮麗的成績單背后,也彰顯了白酒行業(yè)集中度進一步提升的趨勢。
對此,成都尚善品牌管理公司董事長、中國白酒戰(zhàn)略咨詢專家鐵犁表示,雖然經(jīng)濟發(fā)展助推白酒行業(yè)發(fā)展,但白酒市場的消費量是恒定的。當品牌企業(yè)業(yè)績高增長的同時,一定會擠壓其他中小酒企的生存空間。
晉育鋒也表示,結構分化和飽和擠壓、垂直創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型將是未來3年白酒行業(yè)的整體演化進程。
“今年因為疫情原因,凍結了上半年的酒類消費,導致整個社會渠道庫存量過大。” 蔡學飛表示,疫情也加速了品牌分化,消費結構升級明顯,名酒的發(fā)展持續(xù)提速,大量區(qū)域酒企逐漸被邊緣化。
在蔡學飛看來,按照目前發(fā)展趨勢,中國酒行業(yè)作為一個傳統(tǒng)行業(yè),行業(yè)集中度進一步提升,資本化的進程也會加快,業(yè)外資本進入中國酒行業(yè),有利于行業(yè)的提效增速,拉高整個行業(yè)的門檻,對于促進優(yōu)質(zhì)板塊內(nèi)的名酒具有積極意義。
事實上,白酒行業(yè)的兩極分化早已開始,一線品牌是“水漲船高”,部分二線品牌與地方品牌則是“水深火熱”。2020年疫情也加速了行業(yè)洗牌進程。伴隨資本紛紛進入酒行業(yè),曾在歷史上上演過兩次的白酒行業(yè)的并購重組,將會成為下一輪白酒增長的看點,這一點成為業(yè)內(nèi)人士的共識。
在劉鵬看來,白酒行業(yè)在過去通過總代模式發(fā)展,企業(yè)管理水平相對低下,“未來大量資本進入白酒行業(yè)是必然的。酒企上市最大的好處是通過資本市場進行并購重組,做大做強企業(yè),但目前酒企在并購重組方面并未有很大動作。”
事實上,2020年,除了大豪科技在暢快“喝酒”外,復星也在加速進場。年內(nèi),復星國際旗下的豫園股份斥資18.36億元從亞特集團手中接過金徽酒的實控權后,金徽酒股價一騎絕塵,截至12月29日收盤,金徽酒的市值已達199億元。在復星進入前,公司市值不足百億元。
在鐵犁看來,資本掀起的“白酒熱”還會持續(xù),且行業(yè)將迎來第三輪并購潮。
據(jù)《證券日報》記者了解,白酒行業(yè)第一輪并購發(fā)生在90年代,宗慶后帶領娃哈哈涉足白酒行業(yè),并于1994年推出娃哈哈關帝酒上市。后來,娃哈哈又在貴州投資150億元進入醬酒行業(yè),并推出“領醬國酒”。雖然宗慶后的“喝酒”舉動最終以賣掉收場,但這也成為業(yè)外資本進入白酒行業(yè)的標志事件。
第二輪白酒并購潮的代表是維維股份和聯(lián)想酒業(yè)。維維股份于2006年涉足白酒業(yè),收購江蘇雙溝酒業(yè)的股權,并在2009年將其賣出。隨后,2009年維維股份又將目光瞄上枝江酒,并花重金收購股權。2012年,公司又收購貴州醇55%股權。聯(lián)想“喝酒”主要集中在2011年-2012年,也就是白酒黃金十年的高點上。聯(lián)想一口氣買下孔府家、板城燒鍋、武陵酒業(yè)、文王貢酒等4家區(qū)域酒企。
值得注意的是,不管是娃哈哈、維維股份還是聯(lián)想酒業(yè)(豐聯(lián)酒業(yè)),他們的“酒局”最后都以“賣掉”離場。第三輪白酒并購潮又將如何演繹呢?
在鐵犁看來,當白酒龍頭企業(yè)的增速達到一定極限后,并購整合將成為必選動作。因此,未來白酒行業(yè)的并購重組一定會在酒企上市公司中發(fā)生,多家酒企早就在做準備了。
面對國內(nèi)十多種香型白酒,醬酒產(chǎn)區(qū)概念逐漸形成,未來是否會成為資金并購的主要方向呢?
“在茅臺的帶動下,醬酒的健康與金融屬性得到推廣與強化。伴隨中國酒類消費的品質(zhì)要求,醬酒產(chǎn)區(qū)概念不斷成熟,這些都會進一步推動中國醬酒的持續(xù)發(fā)展。”蔡學飛表示。
值得一提的是,醬酒企業(yè)近兩年來業(yè)績增速之快,成為業(yè)內(nèi)一大亮點。2020年前三季度數(shù)據(jù)顯示,習酒、國臺、金沙、珍酒、釣魚臺等醬酒企業(yè)的銷售收入同比增長分別為120%、95.82%、50%、183%和81%。
國臺酒業(yè)相關負責人對《證券日報》記者如此表示,“2020年,國臺延續(xù)了幾年‘醬酒熱 國臺火’的勢頭,繼續(xù)保持高速增長,主要工作均實現(xiàn)了預定目標,基酒產(chǎn)量達產(chǎn)略超同時提質(zhì)、銷售繼續(xù)跨越、上市穩(wěn)步推進、品牌價值大幅提升,為開啟國臺‘十四五’高質(zhì)量發(fā)展新征程奠定了堅實的綜合基礎。”
醬酒走強在業(yè)內(nèi)已形成共識,年關將近,貴州茅臺接近3000元/瓶的市場零售價,卻仍是“一瓶難求”,這在給了醬酒企業(yè)無限想象空間的同時,也給高端白酒品牌打開了上升空間。五糧液量價齊升、山西汾酒全國市場份額加大,都彰顯了龍頭企業(yè)的品牌力和企業(yè)實力。牛年的腳步已經(jīng)臨近,白酒行業(yè)未來走勢如何?白酒股能否在牛年繼續(xù)牛氣沖天?讓我們拭目以待。
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