澳門證券交易所貌似呼之欲出。

在10月12日的第八屆嶺南論壇上，廣東省地方金融監(jiān)督管理局黨組書記、局長何曉軍表示，澳門證券交易所方案已經(jīng)呈報(bào)中央，希望能夠?qū)拈T證券交易所打造成人民幣離岸市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”。

10月13日，澳門金管局表示，已委托國際顧問公司對(duì)此開展可行性研究。目前，相關(guān)研究工作正有序進(jìn)行。受此消息影響，14日，粵港澳地區(qū)金融股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，賢豐控股(002141.SZ)、恒基達(dá)鑫(002492.SZ)、越秀金控(000987.SZ)、華金資本(000532.SZ)等個(gè)股均漲停。

目前，粵港澳大灣區(qū)已經(jīng)聚集了深交所、港交所兩大交易所，澳交所定位為人民幣離岸市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”，這也是與其他交易所的最大不同之處。

14日，廣東省社會(huì)科學(xué)院港澳臺(tái)研究中心主任、財(cái)政金融研究所所長任志宏在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，澳門設(shè)立交易所已經(jīng)謀劃很久，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確提出了澳門探索以人民幣計(jì)價(jià)的證券市場(chǎng)，這都在國家總體規(guī)劃戰(zhàn)略之中。

同一天，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴時(shí)代周報(bào)記者，澳門交易所的方案極有可能很快實(shí)施，這是一個(gè)不同于滬深港的全新交易所，性質(zhì)是人民幣離岸市場(chǎng)，是目前人民幣國際化、粵港澳灣區(qū)建設(shè)中非常重要的一環(huán)，將來拓展空間非常大，離岸人民幣債券、股票都可以做。

打造離岸市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”

目前，我國已擁有5個(gè)證券交易所，北京擁有新三板，香港則是港交所，臺(tái)北擁有臺(tái)灣證券交易所，上海和深圳分別為上交所和深交所。其中，粵港澳大灣區(qū)占兩席—香港和深圳分別擁有港交所及深交所。

據(jù)官網(wǎng)顯示，上交所成立于1990年，截至今年10月14日，擁有1525家上市公司(含科創(chuàng)板)，總市值達(dá)34萬億元;深交所成立于1990年年底，截至10月14日，擁有上市公司2184家，總市值22.57萬億元。2019年上半年，深市股票成交金額38.8萬億元，股票籌資額2076億元。

從定位看，在科創(chuàng)板開市之前，上交所定位為主板市場(chǎng)，主要為大型企業(yè)服務(wù);深交所定位為中小板市場(chǎng)，主要為中小企業(yè)服務(wù)，促進(jìn)科技創(chuàng)新企業(yè)、民營企業(yè)、成長型企業(yè)做大做強(qiáng)，全力打造國際領(lǐng)先創(chuàng)新資本形成中心。

1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所。截至2019年10月11日，港交所上市公司總數(shù)為2400家，總市值31.07萬億港元。港交所更為國際化，歡迎世界各地企業(yè)上市，允許“同股不同權(quán)”的企業(yè)上市。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)2013年1月16日揭牌運(yùn)營，它的定位是以解決融資難、融資貴為目標(biāo)，服務(wù)創(chuàng)新型民營中小微企業(yè)。今年上半年，新三板市場(chǎng)融資174.15億元。截至今年9月30日，新三板掛牌企業(yè)總家數(shù)9235家;前三季度總成交額602.57億元，較2018年同期下降14.75%。

在各大交易所的競爭中，澳門的交易所該如何差異化發(fā)展?這是多方關(guān)注的重點(diǎn)。從定位看，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出，在澳門建立以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的證券市場(chǎng)。也就是說，澳門交易所可以允許企業(yè)以人民幣而非澳門當(dāng)?shù)刎泿艦榘l(fā)行融資貨幣和交易計(jì)價(jià)貨幣。

10月14日，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文告訴時(shí)代周報(bào)記者，澳門交易所長期定位于打造人民幣離岸市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”，短期可能將側(cè)重發(fā)展債券業(yè)務(wù)，與內(nèi)地兩家證券交易所以及港交所實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競爭。

澳門金融管理局也表示，考慮到澳門鄰近已有多個(gè)成熟的金融中心，澳門要在此領(lǐng)域有所突破，達(dá)至錯(cuò)位發(fā)展，必須充分了解自身的優(yōu)勢(shì)。因此，該可行性研究將以“發(fā)揮澳門所長、服務(wù)國家所需”的原則，并根據(jù)國家對(duì)大灣區(qū)的戰(zhàn)略部署作整體性的考慮。

“澳門先前一直全力推動(dòng)的是包括融資租賃、中葡人民幣清算和財(cái)富管理在內(nèi)的特色金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，本次澳門交易所的成立必然極大地豐富特色金融的內(nèi)涵。”陳文表示，正常情況下，相對(duì)于香港交易所而言，澳交所靠自身不太可能發(fā)展為全球領(lǐng)軍的證券交易所，更多應(yīng)該被立足為澳門與葡語國家之間、中國內(nèi)地與葡語國家地區(qū)資本市場(chǎng)溝通的平臺(tái)。

任志宏也分析稱，澳門雖然說是微觀經(jīng)濟(jì)體，但經(jīng)過500多年的發(fā)展，和世界葡語國家保持很好的發(fā)展、合作關(guān)系，而且澳門經(jīng)濟(jì)、金融最大的特點(diǎn)是自由和多元，特別是與葡語、拉丁語系衍生的相關(guān)國家保持友好往來;另外，澳門經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)沒有任何的歷史包袱，在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)行貨幣交易，設(shè)計(jì)、交易成本較低。

“澳門交易所采用人民幣結(jié)算，非常類似于內(nèi)地的滬深交易所。但是澳門交易所所有的投資者都可以是境外的，市場(chǎng)的國際化程度更高。澳門交易所與其他交易所更主要還是互補(bǔ)，它不會(huì)是重復(fù)，一定是更高格局的交易所。”董登新解讀稱。

14日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴時(shí)代周報(bào)記者，成立澳門交易所主要是為廣東等地的高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)，現(xiàn)在粵港澳大灣區(qū)有深交所和港交所，但是廣東有4.5萬家國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，上市僅約600家，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

“澳門交易所在定位上應(yīng)該與深港交易所差異化發(fā)展，鼓勵(lì)科創(chuàng)企業(yè)在澳門上市，這是一個(gè)發(fā)展機(jī)遇;澳門也有一些離岸人民幣，可以把它作為離岸人民幣的交易場(chǎng)所，相當(dāng)于離岸人民幣的‘納斯達(dá)克’。”楊德龍說。

海外人民幣資產(chǎn)回流的重要通道

澳門成立交易所，對(duì)于澳門乃至大灣區(qū)，甚至人民幣國際化都有很重要的意義。

陳文告訴時(shí)代周報(bào)記者，澳交所成立的意義體現(xiàn)在：一是助推人民幣國際化，為人民幣離岸市場(chǎng)提供新的投資渠道;二是服務(wù)粵港澳大灣區(qū)的國家戰(zhàn)略部署，發(fā)揮澳門所長，服務(wù)國家所需;三是支持澳門經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是改變澳門目前單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，幫助澳門特區(qū)政府實(shí)現(xiàn)“發(fā)展澳門特色金融業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

發(fā)展金融行業(yè)一直是澳門尋求突破的方向之一。目前澳門最主要的產(chǎn)業(yè)是博彩業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一，成立交易所的意義重大。

去年12月12日，中華(澳門)金融資產(chǎn)交易股份有限公司正式開業(yè)，成為澳門特區(qū)首家提供債券登記、托管、交易及結(jié)算業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，填補(bǔ)了當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的空白。不過，該交易所的定位仍主要是債券發(fā)行的金融交易平臺(tái)，并不包含股票交易。

此前，澳門財(cái)政司司長梁維特接受媒體采訪時(shí)表示，打造澳門證券交易所，發(fā)展澳門特色金融服務(wù)，有利于拓展本地金融市場(chǎng)的投融資渠道，實(shí)現(xiàn)澳門金融產(chǎn)品多元化，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展為澳門帶來新的發(fā)展契機(jī)，澳門也將持續(xù)完善澳門金融市場(chǎng)的軟、硬基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)澳門與內(nèi)地的金融合作，穩(wěn)步推進(jìn)本地金融服務(wù)全方位發(fā)展。

在很多業(yè)內(nèi)人士看來，澳門交易所的成立，意味著增加了一個(gè)海外人民幣資產(chǎn)回流的重要渠道。陳文表示，澳門的交易所以人民幣計(jì)價(jià)，是一個(gè)有效實(shí)現(xiàn)海外人民幣資產(chǎn)很好的投資回流的渠道，參與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。

“據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在海外人民幣高達(dá)2萬多億元，這部分人民幣如何有效回流，平臺(tái)非常重要。澳門交易所是很好的投資平臺(tái)，通過這個(gè)平臺(tái)，海外人民幣資產(chǎn)能享受到大灣區(qū)高科技和前沿科技發(fā)展的紅利，非常有價(jià)值。”陳文說道。

董登新也分析稱，這意味著多了一個(gè)離岸人民幣投資的通道，相當(dāng)有魅力，“現(xiàn)在離岸人民幣是很龐大的，它們也需要尋找投資場(chǎng)所，但進(jìn)內(nèi)地有很多外匯管制。如果澳門有一個(gè)高度自由的離岸人民幣市場(chǎng)，將會(huì)非常樂意進(jìn)行資產(chǎn)配置、投資、交易”。

陳文解讀稱，相比香港而言，無論法律制度、資金進(jìn)出自由以及稅費(fèi)制度方面，澳門都沒有明顯短板，如果被中央賦予推動(dòng)人民幣國際化的歷史重任，在相關(guān)政策資源傾斜下，澳門交易所能夠通過深耕人民幣離岸市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)彎道超車，確定在全球人民幣離岸市場(chǎng)領(lǐng)軍證券交易所的地位。

隨著未來人民幣國際化進(jìn)程的加速，澳門交易所將迎來大發(fā)展。

廣期所也要來了

在當(dāng)天的會(huì)議上，何曉軍還透露，廣州期貨交易所的設(shè)立事宜已經(jīng)在部門征求意見，估計(jì)今年年底之前有可能獲批，該交易所將與碳排放相關(guān)。

受此消息影響，14日，期貨概念掀漲停潮，南華期貨(603093.SH)、瑞達(dá)期貨(002961.SZ)、中糧資本(002423.SZ)等漲停。

“這個(gè)消息傳了很久，目前正在推進(jìn)過程中，估計(jì)問題不大。股權(quán)方面，國資和民企都有，但具體比例還不清楚。”10月13日，廣州市金融系統(tǒng)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確提出：“支持廣州建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，研究設(shè)立以碳排放為首個(gè)品種的創(chuàng)新型期貨交易所。”

據(jù)悉，廣州期貨交易所首推的期貨品種或?qū)⑹翘寂欧牌跈?quán)期貨。從大背景看，環(huán)保越來越受重視，隨著環(huán)保政策的推進(jìn)，未來碳排放將有額度，碳排放期權(quán)期貨對(duì)節(jié)能減排以及企業(yè)的意義重大。

“簡單點(diǎn)理解，碳排放權(quán)是一項(xiàng)指標(biāo)，通過期貨市場(chǎng)將成為商品，可以在市場(chǎng)上進(jìn)行交換。比如給某企業(yè)一定的碳排放權(quán)指標(biāo)，如果它用不完這個(gè)指標(biāo)，可以在期貨市場(chǎng)上把它賣出去;另一家企業(yè)可在市場(chǎng)上去購買這些指標(biāo)。”10月14日，華南某期貨人士向時(shí)代周報(bào)記者解釋稱。

證監(jiān)會(huì)此前表示，將借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，研究發(fā)展碳排放權(quán)期貨等商品期貨新品種，探索利用市場(chǎng)化機(jī)制助力大氣污染治理和應(yīng)對(duì)氣候變化。目前，碳排放期權(quán)期貨已成為歐美國家實(shí)現(xiàn)低成本減排的市場(chǎng)化手段之一。

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