沉睡多年后，在美聯儲降息等“雷聲”中，投資人避險情緒高漲，重拾“舊愛”黃金。黃金被“喚醒”，長長的陽線劃破了過去的消沉。

今年上半年，黃金一路“所向披靡”，下半年還會“節(jié)節(jié)攀升”嗎?

不少業(yè)內人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，將美聯儲降息預期以及全球經濟發(fā)展狀況作為指引，持續(xù)關注避險情緒狀態(tài)。

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2018年至今，全球“央媽”們對黃金尤為寵愛，開啟買金狂潮。

2018年，全球央行官方黃金儲備增長651.5噸，同比增長74%。2019年第一季度，全球各國央行共購入145.5噸黃金，比去年同期增長68%，創(chuàng)下2013年以來全球央行增持黃金的最大增幅。

其中，買得最多的是俄羅斯央行，2018年搶購了274.3噸黃金，占全球各國央行官方黃金儲備的42.1%。而波蘭和匈牙利央行，不僅加大了黃金儲備，還把黃金從英國央行轉移出來運回本國。新興市場國家的央行也不甘落后，哈薩克斯坦和印度等國今年繼續(xù)保持穩(wěn)健速度積累黃金儲備。

中國央行對黃金也“愛不釋手”。數據顯示，中國6月外匯儲備31192.3億美元，黃金儲備環(huán)比增33萬盎司，7個月增持。

央行公布的數據，2019年前7個月分別持有黃金5956萬盎司、5994萬盎司、6026萬盎司、6062萬盎司、6110萬盎司、6161萬盎司、6194萬盎司，分別環(huán)比增持32萬、38萬、32萬、36萬、48萬、51萬、33萬盎司，連續(xù)7個月增持270萬盎司黃金。

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黃金價格的上漲并非偶然。銀河期貨貴金屬分析師萬一菁向《國際金融報》記者分析：“貿易糾紛增強了全球經濟下滑的預期，美國與伊朗等國的問題又令地緣政治風險加大。多國央行紛紛買入黃金作對沖，黃金需求由此提高。”

正所謂“大炮一響，黃金萬兩”，全球政治、經濟一有“大動作”，投資人避險情緒則“風吹草動”。除了受貿易糾紛等因素影響，金價高漲還離不開美聯儲降息的影響。

當地時間7月10日，隨著美聯儲主席鮑威爾釋放出更為明顯的“鴿派”信號，美聯儲降息預期激起金價波動的漣漪。換句話說，只要美元貶值的“土壤”還在，黃金上漲的腳步就不會停歇。

據利率期貨的定價，投資者預測美聯儲將在7月30日至31日的會議上降息25個基點，這在他們眼里是一件大概率的事情。

萬一菁對《國際金融報》記者表示：“近期，美聯儲降息預期影響黃金價格的走向，避險情緒也影響黃金漲跌幅度。隨著美國經濟數據的走弱，市場對美國經濟下滑預期增強。”由于美國利率下滑的空間大于其他國家，利差下降預期因此較大，從而市場普遍不看好美元后期走勢。而降息預期又增強了美國實際利率下滑的預期，這給黃金上漲提供了重要的判斷依據。

此外，制造業(yè)PMI、耐用品訂單等軟數據的走弱加大了經濟下行的擔憂，為美聯儲降息、黃金避險提供判斷邏輯。

申銀萬國期貨貴金屬林新杰也告訴《國際金融報》記者，美聯儲自6月份開始不斷調整口風，并向市場釋放降息信息。前日鮑威爾在國會證詞上稱對經濟疲軟感到擔憂，并將采取適當的行動來幫助經濟復蘇，改口稱疲軟的通貨膨脹可能會“更加持久”，“鴿派”的講話基本在為7月降息做鋪墊。

此外，避險情緒也是金價上漲的重要原因。林新杰認為，“地緣政治及風險事件等多方面均是金價影響因素。而金融資產方面，全球寬松預期下利率下行提高了黃金的配置價值。美元在其他經濟體疲軟下難有快速下跌，但同樣受制于美聯儲寬松的預期整體轉弱，對金價的影響較為溫和”。

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黃金價格上半年一路輝煌，那么下半年將如何表現?

林新杰向《國際金融報》記者表示：“美聯儲降息和避險情緒仍為黃金上漲的主邏輯。但是還是要以美聯儲降息以及經濟數據作為指引，現階段，在經濟下行和就業(yè)市場數據相矛盾，市場對美聯儲政策計價較為充分的情況下，黃金短期內缺乏繼續(xù)走高的驅動因素，將以高位震蕩為主。”

不過，強勢態(tài)勢或維持至降息落地或經濟企穩(wěn)時候，在避險情緒升溫甚至是激化下，金價可能沖高試探1450美元/盎司。待7月底降息落地后，黃金可能出現預期落地后的回調，可短線參與。長周期來看，黃金仍然可以當作牛市看待。

萬一菁則認為：“目前美聯儲會議紀要令市場7月降息基本已經能夠確認，9月降息預期亦不斷抬升。若美聯儲9月降息預期持續(xù)攀升的話，則在預期兌現之前，黃金價格繼續(xù)走強的概率較大;而預期兌現之后，則需要根據此后的美國經濟數據判斷美聯儲的下一步動作。”此外，其他國家的貨幣政策亦是需要關注的因素，尤其是歐洲央行、英國央行與日本央行的貨幣政策方向。這會影響此后美元的走勢，對黃金價格亦會產生一定的影響。

黃金的漲勢如虹也帶動了白銀的漲勢。著名投資者、羅杰斯控股董事長羅杰斯(Jim Rogers)也表示，如果要從白銀和黃金中買一種，寧愿買白銀。

安信有色齊丁團隊分析指出，本輪黃金先行大幅上漲，白銀相對于黃金蓄勢待發(fā)。從歷史上來看，白銀因其和黃金相同的金融屬性使得兩者總是同向而行，從1970年至今相關系數為0.93，顯示出兩者極強的相關性。分析認為，白銀的價格中樞由黃金決定，黃金的上漲有望帶動白銀繼續(xù)同步走高。

對于這起“白銀熱”，萬一菁向記者解釋，金銀比價處于歷史高位，白銀目前價位比較低，雖然看空美元的人數眾多，但美元并未進入下行階段，減少黃金購買而增加白銀投資的原因在于美元的不確定性因素。

林新杰則稱，工業(yè)屬性較強的白銀由于宏觀經濟的悲觀預期表現較弱，但是目前金銀比價已經至歷史高位，白銀價格較便宜，如果出現補漲行情將有較大彈性，可等待交易的機會。

關鍵詞： 黃金 漲價