(相關(guān)資料圖)

金吾財(cái)訊 | 銀河證券發(fā)研報(bào)指，滬上阿姨(02589)以“五谷茶飲”差異化定位崛起，現(xiàn)已形成“滬上阿姨中國(guó)區(qū)+茶瀑布+海外區(qū)”一體兩翼多品牌矩陣，覆蓋2-22元全價(jià)格帶茶飲和咖啡多品類。截至2025年6月，公司總門(mén)店數(shù)達(dá)到9436家，為全價(jià)格帶下中國(guó)第三大、中價(jià)格帶下北方最大的現(xiàn)制茶飲品牌。現(xiàn)制飲品行業(yè)高景氣延續(xù)，咖啡品類快速增長(zhǎng)，格局集中與加盟擴(kuò)容形成雙重利好：行業(yè)整體維持高景氣發(fā)展態(tài)勢(shì)，咖啡品類作為核心增量賽道加速破圈滲透，低線城市消費(fèi)潛力持續(xù)釋放，成長(zhǎng)空間廣闊。競(jìng)爭(zhēng)格局層面，外賣補(bǔ)貼退潮推動(dòng)行業(yè)深度洗牌，尾部品牌加速出清，資源向頭部集聚的趨勢(shì)愈發(fā)明顯；同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)變化催生加盟需求擴(kuò)容，現(xiàn)制飲品低投入屬性契合市場(chǎng)偏好，高連鎖化率的頭部品牌憑借完善賦能與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，更受加盟商青睞，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。依托北方現(xiàn)制茶飲龍頭地位與多品牌協(xié)同布局，公司主品牌地域壁壘穩(wěn)固、成熟加盟體系支撐高效擴(kuò)張，咖啡業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線，茶瀑布精準(zhǔn)卡位下沉市場(chǎng)打開(kāi)增量空間。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)為5.5億元/6.1億元/7.1億元，對(duì)應(yīng)PE估值為16X/15X/13X，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 財(cái)經(jīng)頻道 財(cái)經(jīng)資訊