今年前8個(gè)月，美國(guó)破產(chǎn)申請(qǐng)同比暴漲54%，法興銀行警告，加息將導(dǎo)致更多“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)，并對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生可怕的影響……

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美聯(lián)儲(chǔ)去年啟動(dòng)了有史以來(lái)最激進(jìn)的貨幣政策收緊行動(dòng)之一，在過(guò)去18個(gè)月里11次加息。法國(guó)興業(yè)銀行表示，這種高利率環(huán)境和更昂貴的借貸成本，已經(jīng)引發(fā)了一波企業(yè)倒閉潮，而這種情況可能會(huì)繼續(xù)增加。

Epiq Bankruptcy的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，美國(guó)共有634份破產(chǎn)申請(qǐng)。與12個(gè)月前的411份申請(qǐng)相比，這一數(shù)字增長(zhǎng)了約54%。

“在我看來(lái)，這種‘新常態(tài)’顯然異常得驚人”，法國(guó)興業(yè)銀行研究員阿爾伯特?愛(ài)德華茲（Albert Edwards）周四在一份報(bào)告中寫(xiě)道。“然而，如果你只看大盤股，就會(huì)發(fā)現(xiàn)舊的‘常態(tài)’仍然適用，利率上升會(huì)引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)激增，這肯定會(huì)壓低整體經(jīng)濟(jì)”。

與大公司相比，中小型公司似乎尤其困難。愛(ài)德華茲指出，這些企業(yè)是整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，尤其是在就業(yè)方面，因此中小型公司的更多破產(chǎn)可能會(huì)是可怕的。

自2008年金融危機(jī)結(jié)束以來(lái)，多年的量化寬松政策以及廣泛的疫情救濟(jì)支出，使資產(chǎn)負(fù)債表不穩(wěn)定的公司得以生存下來(lái)，甚至在廉價(jià)債務(wù)普遍存在的情況下蓬勃發(fā)展。

今年6月，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一篇論文中警告，陷入困境的美國(guó)公司比例的歷史性飆升可能會(huì)加劇美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。他們指出，更高的借貸成本將給大量企業(yè)帶來(lái)痛苦。

安德?tīng)?佩雷斯-奧里夫（Ander Perez-Orive）和亞尼克?蒂默（Yannick Timmer）在論文中稱，“陷入財(cái)務(wù)困境的非金融企業(yè)所占比例已經(jīng)達(dá)到了上世紀(jì)70年代以來(lái)歷次緊縮時(shí)期的水平”。

根據(jù)他們當(dāng)時(shí)的計(jì)算，大約有37%的企業(yè)處于破產(chǎn)的邊緣。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說(shuō)，“我們的假設(shè)是，在政策收緊之后，陷入困境的企業(yè)獲得外部融資的機(jī)會(huì)跟健康的企業(yè)相比明顯惡化，而在政策寬松之后，外部融資條件的變化不會(huì)明顯到足以改變這種情況”。

換句話說(shuō)，在政策收緊時(shí)期，企業(yè)會(huì)感到痛苦，尤其是那些資產(chǎn)負(fù)債表較弱的企業(yè)。但與此同時(shí)，這并不意味著當(dāng)政策再次放松時(shí)痛苦就會(huì)消失。

法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，寬松的貨幣政策“讓這么多僵尸企業(yè)勉強(qiáng)維持生命”。“但最近利率的大幅上升確實(shí)可能導(dǎo)致破產(chǎn)數(shù)量驚人地上升，這超出所有人擔(dān)憂（的水平）”。

來(lái)源：金融界

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