當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，在美國(guó)杰克遜霍爾舉辦的全球央行年會(huì)上，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表題為《變化和斷裂時(shí)代的政策制定》演講。

拉加德首先表示，新冠疫情、歐洲地緣沖突和新的地緣政治格局，導(dǎo)致能源供應(yīng)和貿(mào)易模式發(fā)生深刻變化，而氣候變化加速則迫使各國(guó)盡一切努力使經(jīng)濟(jì)脫碳。這些轉(zhuǎn)變最明顯的影響是全球高通脹，并給許多人帶來(lái)了痛苦。雖然各國(guó)央行通過(guò)收緊貨幣政策作為回應(yīng)，并取得進(jìn)展，但對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)尚未取得勝利。

拉加德在演講中重點(diǎn)闡述了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的三個(gè)主要轉(zhuǎn)變，以及它們?nèi)绾螌?duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊、作為政策制定者如何應(yīng)對(duì)這些改變。

(資料圖)

拉加德認(rèn)為，自疫情以來(lái)，歐洲和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了三個(gè)重要轉(zhuǎn)變，這些轉(zhuǎn)變正在改變?nèi)蚴袌?chǎng)，并且在不同的時(shí)間范圍內(nèi)發(fā)揮作用。這三個(gè)改變包括勞動(dòng)力日益緊張；能源結(jié)構(gòu)變化，可再生能源的崛起；地緣政治導(dǎo)致的全球貿(mào)易保護(hù)主義，供應(yīng)率發(fā)生重構(gòu)。

拉加德認(rèn)為，這些變化——尤其是疫情后環(huán)境和能源相關(guān)的變化——導(dǎo)致了過(guò)去兩年通貨膨脹的急劇上升。它們限制了總供應(yīng)，同時(shí)也將需求引向產(chǎn)能受限的部門。目前還不清楚這些轉(zhuǎn)變是否會(huì)被證明是永久性的，但已經(jīng)很明顯的是，在許多情況下，它們的影響比最初預(yù)期的要持久得多。

因此經(jīng)濟(jì)政策制定者必須思考，這些變化是否會(huì)持續(xù)下去，以及這些變化會(huì)如何影響經(jīng)濟(jì)。

拉加德表示，歐洲央行仍然需要保持政策的穩(wěn)定性，包括需要明確目標(biāo)，并堅(jiān)定不移地致力于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，這對(duì)于確定貨幣政策在正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型中的適當(dāng)作用非常重要。價(jià)格穩(wěn)定是投資友好型環(huán)境的基本支柱。面對(duì)不斷變化的世界，貨幣政策本身不應(yīng)成為不確定性的來(lái)源。

而為了保持穩(wěn)定的政策，還需要靈活面對(duì)問(wèn)題。在不確定的經(jīng)濟(jì)中，央行不能根據(jù)簡(jiǎn)單的規(guī)則或中間目標(biāo)制定政策。歐洲央行會(huì)根據(jù)三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)做出決定：通脹前景、潛在通脹動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)強(qiáng)度。

此外，政策制定者還需要保持謙卑，繼續(xù)努力改善央行對(duì)中期前景的描繪，也應(yīng)該清楚央行的局限性以及政策所能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

拉加德表示，目前歐洲央行已經(jīng)朝著這個(gè)方向前進(jìn)，但仍有一段路要走。歐洲央行發(fā)布了對(duì)能源價(jià)格和工資等關(guān)鍵變量的敏感性分析，并在新冠疫情期間和俄烏沖突開(kāi)始后使用了情景分析。此外，歐洲央行還致力于在計(jì)算預(yù)測(cè)誤差時(shí)更加透明。

在演講最后，拉加德再次表示，對(duì)于世界今天所面臨的情況，沒(méi)有預(yù)先存在的劇本，因此政策制定者的任務(wù)是寫(xiě)一個(gè)新的劇本。

在一個(gè)變化和中斷的時(shí)代，政策制定需要開(kāi)放的心態(tài)，根據(jù)新的發(fā)展實(shí)時(shí)調(diào)整分析框架。與此同時(shí)，在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，中央銀行為經(jīng)濟(jì)提供名義上的錨，并根據(jù)各自的任務(wù)確保價(jià)格穩(wěn)定，這一點(diǎn)更為重要。在當(dāng)前環(huán)境下，對(duì)于歐洲央行來(lái)說(shuō)，這意味著將利率設(shè)定在足夠嚴(yán)格的水平，以實(shí)現(xiàn)通脹及時(shí)恢復(fù)到2%的中期目標(biāo)。

展望未來(lái)，拉加德強(qiáng)調(diào)，歐洲央行必須保持明確的目標(biāo)，靈活的分析和謙虛的溝通方式。她引用著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的一句話作為演講的結(jié)束：“困難不在于新思想，而在于擺脫舊思想”。

責(zé)編：萬(wàn)健祎

校對(duì)：祝甜婷

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