每經(jīng)記者：孫嘉夏 每經(jīng)實習(xí)記者：黃海 每經(jīng)編輯：楊夏

“公司十月份有巨額限售股票解禁……到時劉總及以劉總為主要持有人的合伙企業(yè)持股會在二級市場拋售嗎？能不能在目前表明態(tài)度以給我們中小股東持股的些許信心？”

(資料圖片僅供參考)

8月22日，“包子第一股”巴比食品召開半年度業(yè)績說明會，一位投資者向管理層發(fā)問。22日，巴比食品（605338.SH，股價23.06元，市值57.68億元）股價報收23.06元，與年內(nèi)最高價34.59元相比，回撤幅度達(dá)33.3%，該價格亦刷新巴比食品近一年新低。

在說明會的文字交流環(huán)節(jié)中，巴比食品董事長劉會平回復(fù)道，“公司解禁股東方如有明確的減持計劃，公司將按照交易所的相關(guān)規(guī)定及時進(jìn)行信息披露，您可關(guān)注公司后續(xù)披露的相關(guān)公告，謝謝！”

半年報顯示，2023年上半年，巴比食品實現(xiàn)營業(yè)收入約7.37億元，同比增長7.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8196.02萬元，同比下滑30.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約6683.61萬元，同比下滑28.19%。

圖片來源：巴比食品半年報截圖

增收不增利的財報背后，巴比食品的經(jīng)營情況究竟如何？下半年又有何計劃？8月22日，劉會平表示，上半年已完全消化成本費(fèi)用等因素影響，下半年扣非歸母凈利潤預(yù)計將實現(xiàn)增長。

談利潤：下半年扣非歸母凈利潤預(yù)計實現(xiàn)增長

對于報告期內(nèi)增收不增利的情況，巴比食品指出，主要系成本費(fèi)用的增加幅度快于營業(yè)收入的增長速度。

財報顯示，上半年，巴比食品的營業(yè)成本同比增長11.94%至5.48億元，與此同期，公司的營收增幅為7.57個百分點。巴比食品在財報中解釋稱，營業(yè)成本變動主要因折舊攤銷、人工成本、能源成本增加以及豬肉等原材料價格同比上浮，導(dǎo)致成本的增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱報告還發(fā)現(xiàn)，巴比食品銷售、管理費(fèi)用的增長同樣是吞噬公司凈利潤的原因。上半年，巴比食品的銷售費(fèi)用同比增長30.23%至4441.40萬元，管理費(fèi)用同比增長25.76%至6332.98萬元。

對此，巴比食品解釋稱，銷售費(fèi)用變化主要因職工薪酬、門店裝修補(bǔ)貼的增加以及房租物業(yè)費(fèi)增加。管理費(fèi)用變動主要是職工薪酬、員工激勵股份支付費(fèi)用增加以及折舊攤銷、房租物業(yè)費(fèi)的增加。

對于公司的利潤情況，有投資者向管理層提問下半年的應(yīng)對措施。對此劉會平回應(yīng)稱，下半年公司將持續(xù)增加收入規(guī)模，提高營業(yè)收入增速，與此同時抓住原輔材料價格綜合同比下降的契機(jī)，進(jìn)一步提升公司毛利率水平。

“預(yù)計隨著公司收入規(guī)模的進(jìn)一步提升，期間費(fèi)用率與上半年相比將有所下降。下半年扣非凈利潤金額預(yù)計將保持同比增長?！?/p>

在巴比食品8月18日披露一份投資者交流紀(jì)要中，給出的回應(yīng)則更為詳實。

巴比食品稱，今年上半年，公司已經(jīng)完全消化了豬肉價格上漲、股權(quán)激勵的股份支付費(fèi)用、新增產(chǎn)能的折舊費(fèi)用等成本費(fèi)用因素對利潤的影響，公司二季度的扣非凈利潤水平、扣非凈利潤率已追平去年三、四季度的水平。

“目前公司已通過與供應(yīng)商簽訂鎖價鎖量合同，確保下半年的豬肉價格成本基本穩(wěn)定。隨著其他原材料成本的進(jìn)一步下降以及銷售規(guī)模效應(yīng)的進(jìn)一步釋放，公司認(rèn)為今年下半年的成本費(fèi)用端保持穩(wěn)定，同時利潤端的改善會比收入端的提速更為顯著?！?/p>

談經(jīng)營：門店單店訂貨額恢復(fù)至2021年同期90%-95%

餐飲行業(yè)，公司營收往往與門店數(shù)量呈現(xiàn)高度正相關(guān)。巴比食品在財報中指出，公司營收增長主要系門店數(shù)量增加，門店業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。

2023年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，巴比食品累計新開門店668家，以年內(nèi)1000家新開門店的目標(biāo)計算，已達(dá)成超66%。截至報告期末，巴比食品加盟門店數(shù)量合計4803家。其中華東地區(qū)3256家，華南地區(qū)564家，華中區(qū)域788家，華北區(qū)域195家。

圖片來源：巴比食品2023年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告

與此同時，巴比食品的閉店數(shù)目同比亦有明顯增加。今年上半年，公司減少門店數(shù)目多達(dá)338家。作為對比的是，2022年同期，公司新增門店1015家，閉店225家。

對于新開店留存率偏低的情況，巴比食品在今年7月公開表示，主要原因是華東以外區(qū)域在當(dāng)?shù)氐钠放朴绊懥Σ患叭A東區(qū)域，外區(qū)較高的閉店率拉高公司整體閉店率水平。此外，門店租金變化、合約到期、加盟商個人原因也會在一定程度影響公司閉店率水平。

彼時，巴比食品方面表示，為了控制閉店率，公司將多措并舉改善單店收入以降低閉店率水平，包括門店形象、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的再次升級等，并通過外賣及抖音本地生活的合作，持續(xù)提升中晚餐產(chǎn)品品類的占比。

除了門店數(shù)量，單店的經(jīng)營情況同樣是資本市場關(guān)注的重點。據(jù)劉會平介紹，截至目前，公司門店單店訂貨額方面整體恢復(fù)到了2021年的90%-95%水平。其中，今年4月份以來月度間訂貨額的環(huán)比增速基本追平2021年同期數(shù)據(jù)，月度間單店收入也在持續(xù)環(huán)比增長，整體持續(xù)改善。

對于單店收入業(yè)績沒能恢復(fù)到2021年同期水平，巴比食品給出兩點原因：

其一是高基數(shù)效應(yīng)，2021年是公司開展外賣統(tǒng)管舉措的第一年，是公司近年來單店收入表現(xiàn)最好的年份，月度間單店收入環(huán)比增速斜率較高；其二，則是近年來中國早餐市場供給側(cè)的競爭日趨激烈。

談競爭：日趨激烈，上半年同店進(jìn)店客流相比2021年下滑

“2023年上半年，公司同店的進(jìn)店客流相比2021年存在一定幅度的下滑?！币蚴袌龈偁幦遮吋ち?，巴比食品在投資者交流紀(jì)要中直言門店客流出現(xiàn)流失的情況。

不過，公司亦表示，隨著時間的推移、消費(fèi)信心的恢復(fù)，公司推出新產(chǎn)品陸續(xù)上市，發(fā)力拓展中晚餐消費(fèi)場景帶動外賣業(yè)務(wù)等措施推動門店訂貨額的提升，公司有信心進(jìn)一步推升單店收入，閉店情況將持續(xù)改善。

新品方面，據(jù)劉會平介紹，公司2023年上半年開發(fā)產(chǎn)品40余款，其中12款新品在部分門店上市試銷，另有30余款新品開發(fā)進(jìn)度過半。

另據(jù)公司介紹，從公司監(jiān)測的訂貨額數(shù)據(jù)來看，手工牛肉大包對作為主推單品的門店訂貨額有一定的拉動作用。公司今年新開的四代店比新開的三代店的訂貨額領(lǐng)先二成左右。

圖片來源：每經(jīng)記者 夏冰 攝

競爭還存在于團(tuán)餐業(yè)務(wù)，財報還顯示，公司前兩年增長明顯的團(tuán)餐業(yè)務(wù)在今年上半年迎來負(fù)增長。上半年，巴比食品團(tuán)餐業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.51億元，同比減少17%，營收占比為20.5%，較去年同期的26.62%大幅下滑。

對此，公司解釋稱，主要因公司2022年3月下旬以來至整個二季度存在高基數(shù)影響，疊加團(tuán)餐市場競爭日益激烈、今年以來消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期以及團(tuán)餐客戶終端消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢。

不過，8月22日的業(yè)績說明會上，公司對團(tuán)餐業(yè)務(wù)態(tài)度樂觀，表示預(yù)計全年團(tuán)餐業(yè)務(wù)能實現(xiàn)正增長。

此外，今年上半年，巴比食品進(jìn)駐湖南市場，并試圖打開更大的市場空間。

據(jù)劉會平介紹，自2023年6月公司開放湖南市場以來，目前已在湖南三個城市開設(shè)近40家加盟門店，開拓進(jìn)展符合預(yù)期?！肮居媱澪磥砣陜?nèi)在湖南市場新開800家加盟門店，不斷提升在湖南市場的市占率水平?！?/p>

每日經(jīng)濟(jì)新聞

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