出品 | 搜狐財經

(相關資料圖)

作者 | 饒婷

8月21日晚，上海貴酒上市平臺巖石股份發(fā)布了2023年半年報。

上半年，巖石股份實現營收、凈利潤的雙增長，其營收8.43億元，同比增長69.73%，凈利潤5351.26萬元，同比增長46.22%。

巖石股份凈利潤的增長主要來源于政府補貼，剔除該項收入后，實際較去年同期增長1.01%。

上半年，巖石股份的銷售費用進一步增長97.37%至3.52億元，已經超出同期2.20億元的營業(yè)成本，達到其利潤的6.58倍。

為擴大產能，巖石股份仍在繼續(xù)推進3000 噸/年的填平補齊技改擴產項目，上半年的在建工程增長了近2.47億元，累計投資4.09億元。

此外，相較于高額的營銷費用，巖石股份在研發(fā)上的投入同樣低于業(yè)內平均水平，上半年累計研發(fā)費用103.94萬元，不到銷售費用的0.5%。

凈利潤增長46.33%，主要源于政府補貼

財報顯示，上半年，巖石股份實現營收8.43億元，同比增長69.73%，實現歸屬凈利潤5351.26萬元，同比增長46.22%。

對此，巖石股份表示營業(yè)收入變動系酒類銷售增加所致。

相比于第一季度，巖石股份第二季度營收進一步增長，凈利潤略有下滑。

根據財報計算，第二季度巖石股份營收、凈利潤分別為4.55億元和2247.80萬元。

2023年一季報中，巖石股份實現營業(yè)收入3.88億元，同比增長70.24%，凈利潤3103.46萬元，同比增長201.02%。

盤點發(fā)現，巖石股份凈利潤的增長主要來源于政府補貼。

財報披露，計入當期損益的政府補助為1674.41萬元，約占凈利潤的31.29%。去年同期的政府補助為19.88萬元。

若同時除去政府補助收入，上半年凈利潤約為3676.85萬元，實際較去年同期增長1.01%。

上半年銷售費用3.52億元，同比增長97.37%

除去政府補助，巖石股份實際仍處于增收不增利狀態(tài)，高漲的銷售費用是重要原因之一。

財報顯示，上半年，巖石股份的銷售費用高達3.52億元，同比增長97.37%，已經超出同期2.20億元的營業(yè)成本，達到其利潤的6.58倍。

2023年5月，《浪姐4》開播，上海貴酒旗下低度酒品牌十七光年官宣成為其合作伙伴。

根據官方露出統計，《浪姐4》首輪合作商包括上海貴酒等10家企業(yè)，品牌涉及行業(yè)包括乳制品、營養(yǎng)品、汽車、糧油等。而據北京商報的預計，首輪招商費用超10億元。

6月，上海貴酒作為2023年“上海夜生活節(jié)”的全程特約合作伙伴，發(fā)放3億元優(yōu)惠券，聯合百家餐飲企業(yè)推出消費新體驗。

此外，巖石股份的戶外媒體廣告覆蓋了徐家匯大屏、白玉蘭廣場、浦江游輪、觀光巴士等核心地標及戶外媒體，以期提升品牌知名度。

在大量廣告宣傳的加持下，報告期內，上海貴酒在醬酒行業(yè)的品牌影響力，從2022年的第十八位躍升至第九位。

高額銷售費用確實給其營收提供了一定的增長動力，但同時，巖石股份的營收增速在正在放緩。

上半年，在大幅增長銷售費用超3.5億元的情況下，巖石股份的營收增幅為69.73%，低于去年同期的118.84%。

累計投資擴產4.09億元，研發(fā)費用103.94萬元

值得注意的是，上半年，巖石股份籌資活動產生的現金流為3.58億元，同比大漲1800.02%。

對此，巖石股份表示主要系取得借款收到的現金增加以及非全資子公司貴州高醬少數股東增資所致。

同期，巖石股份投資活動產生的現金流則為-2.97億元，同比下滑654.99%，公司表示主要系在建工程投入增加所致。

財報顯示，巖石股份上半年的在建工程增長了近2.47億元，累計投資4.09億元，主要系醬香白酒技改擴產工程投入增加所致。

巖石股份表示，報告期內，公司正在繼續(xù)推進3000 噸/年的填平補齊技改擴產項目，進一步提升產能和供應鏈效率。

據悉，2022年8月，“環(huán)境影響評價信息公示平臺”公布了巖石股份子公司高醬酒業(yè)年產3000噸醬香型白酒技改的環(huán)評信息。

擴產需求的背后,是巖石股份與銷量不成正比的產能以及對貼牌外采的依賴。

官網顯示，巖石股份目前共有6個醬香型品牌、3個濃香型品牌以及2個果酒品牌。

其中，依托控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司于2020年收購的貴州高醬酒業(yè)，巖石股份目前擁有1600噸的醬香酒年產能。

根據巖石股份2022年年報，其醬香酒生產量為678.86千升，銷售量為1733.83千升，巖石股份也表示部分醬酒的生產需要依靠外采。

但按照中國酒業(yè)協會公布的數據，2022年各白酒企業(yè)共宣布了近50個擴產項目，涉及資金不少于2000億元，擴充產能百萬噸。

這就意味著，酒企平均產能擴張計劃在2萬噸以上，投入資金在40億以上，遠高于巖石股份的擴產水平。

此外，相較于高額的營銷費用，巖石股份在研發(fā)上的投入同樣低于業(yè)內平均水平。

財報顯示，上半年巖石股份累計研發(fā)費用為103.94萬元，不到銷售費用的0.5%。

公開數據顯示，2022年上半年，20家上市白酒企業(yè)在研發(fā)方面的平均投入達到3235萬元。

關鍵詞：