首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授 蔣澤中

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編輯|王曉旭

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8月18日，據(jù)市場消息，中國恒大集團(tuán)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月17日（周四）依據(jù)美國《破產(chǎn)法》第15章在紐約申請破產(chǎn)保護(hù)。消息稱，《破產(chǎn)法》第15章讓企業(yè)在其他地區(qū)進(jìn)行重組安排時(shí)，美國資產(chǎn)也能得到保護(hù)。國際債務(wù)重組交易有時(shí)會在敲定某項(xiàng)交易時(shí)要求就《破產(chǎn)法》第15章提交申請，但申請破產(chǎn)保護(hù)并不等于破產(chǎn)。

搜狐智庫連線首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授蔣澤中，對恒大申請破產(chǎn)保護(hù)的原因及影響進(jìn)行解析。

蔣澤中表示，申請破產(chǎn)保護(hù)并不等于破產(chǎn)。破產(chǎn)是資不抵債，一般有兩種方式，一是法律破產(chǎn)；二是事實(shí)破產(chǎn)。法律破產(chǎn)指當(dāng)公司資不抵債時(shí)，從法律意愿上是破產(chǎn)狀態(tài)，但是如果沒有法律糾紛比如被追究債權(quán)責(zé)任或起訴，就不是真正的破產(chǎn)。事實(shí)破產(chǎn)指已經(jīng)有人提起訴訟，要求公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。

恒大申請破產(chǎn)保護(hù)意味著什么？蔣澤中稱，意味著爭取時(shí)間來延緩債務(wù)償還，是爭取利益最大、效益最好的一個(gè)方案。一般國際上企業(yè)申請破產(chǎn)保護(hù)后，有較長時(shí)間，允許在法庭參與下，債權(quán)人和債務(wù)人多方探討方案，如何償債或如何實(shí)現(xiàn)對債權(quán)人得利益保護(hù)。這個(gè)時(shí)間很長，就給了申請破產(chǎn)企業(yè)一個(gè)喘息的機(jī)會。

從國際上來看，這個(gè)時(shí)間一般是三個(gè)月到六個(gè)月，如果受到各界關(guān)注或有部分債權(quán)人支持，甚至?xí)泳徶翈啄?，這意味著幾年之內(nèi)債權(quán)人不能起訴。因?yàn)楣旧暾埩似飘a(chǎn)保護(hù)，意味著在洽商、討論解決方案。破產(chǎn)保護(hù)對于申請破產(chǎn)保護(hù)的企業(yè)或公司來說，是非常大的利好。這利用洽商時(shí)間幾年內(nèi)不被追債是恒大申請破產(chǎn)保護(hù)的主要目的，它不是耍賴，而是爭取時(shí)間。

為什么要在美國法院申請保護(hù)？蔣澤中表示，至少有三層意思。第一，恒大有企業(yè)在美國，因此才有這個(gè)主體資格。第二，恒大的債務(wù)可能是債券也可能是銀行貸款，如果在美國發(fā)債，一般簽約地就在美國，適用美國法律。這是恒大在美國進(jìn)行破產(chǎn)保護(hù)的一個(gè)依據(jù)。第三，說明恒大的硬性負(fù)債，即必須償還或清算的債務(wù)，有相當(dāng)一部分在美國。因?yàn)樵诿绹灰暾埰飘a(chǎn)保護(hù)，美國的債權(quán)人就無法索債，而是必須商量破產(chǎn)重組或討論延期償債時(shí)間的方案。如果債權(quán)人在破產(chǎn)保護(hù)后起訴，法院不會輕易受理。

恒大在國內(nèi)的地產(chǎn)等資產(chǎn)是否會被影響？蔣澤中表示，這要看國內(nèi)的地產(chǎn)是否屬于發(fā)債時(shí)的抵押資產(chǎn)或發(fā)債依據(jù)，如果不是就沒有影響。“如果國內(nèi)地產(chǎn)等資產(chǎn)包含在抵押資產(chǎn)內(nèi)，我認(rèn)為是一個(gè)積極影響。因?yàn)檫@個(gè)資產(chǎn)有了破產(chǎn)保護(hù)后，在一定期限內(nèi)不能被追索。在國際上有案例，比如美國的公司，有了三五年的破產(chǎn)保護(hù)，之后起死回生?！?/p>

蔣澤中表示，目前無論從國際形勢還是國內(nèi)形勢來看，都不希望比較大的企業(yè)破產(chǎn)倒閉。“恒大其實(shí)有很多方式可以活下來，它在整個(gè)債務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上是有考慮的，所以它不擔(dān)心被清算?！?蔣澤中說，“如果有兩三年的破產(chǎn)保護(hù)期限，恒大把一些資產(chǎn)，或者把一些項(xiàng)目重組，有助其資產(chǎn)流動(dòng)性。”

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