鉛筆道作者丨夏雨

近日，電動巴士和卡車制造商 Proterra 表示，正在向美國特拉華州一家聯(lián)邦法院尋求破產保護。

【資料圖】

這是短期內又一家電動車廠商申請破產，前陣子鉛筆道剛寫過電動卡車廠商洛茲敦申請破產。

（點擊藍字可閱讀：扛不住了：300億明星公司破產）

申請破產消息傳出后，Proterra的股票收盤下跌超過 88%，報 17 美分。Proterra表示，它仍將在破產過程中繼續(xù)運營，而一些訂購了公交車的運輸機構則表示，他們已經得到保證，將會收到這些公交車。

本次申請破產，距離上市僅過去25個月，而Proterra最高市值一度達到40億美元。

Proterra成立于2004年，跟特斯拉一樣，是第一批試圖商業(yè)化的電動車公司，它也被稱作“大巴界特斯拉”。

Proterra有不少來自特斯拉的高層。2014年，前特斯拉高級財務官瑞恩·波普（Ryan Popple）加入Proterra擔任CEO。前特斯拉生產部門副總裁約什·恩賽因（Josh Ensign）也過擔任Proterra的COO。2016年中，Proterra跟隨特斯拉的腳步，公開了其快速充電技術的專利，希望把行業(yè)做大。

與此同時，Proterra獲得了多輪融資，通過融資加債券獲得了10億美元，其投資方堪稱全明星陣容：G2VP、凱鵬華盈、Constellation Ventures、三井物產、寶馬風投、Edison Energy、美國聯(lián)邦交通運輸局、通用風投以及Tao Capital Partners等。

Proterra是全美公交系統(tǒng)的大巴供應商之一。它趕上了削減碳排放的政策：美國要把傳統(tǒng)的柴油公交車換成新能源公交車。

根據(jù)計劃，聯(lián)邦政府拿出55億美元基礎資金，再加上數(shù)十億美元后續(xù)撥款，將全國的柴油公交車換成零排放的新能源公交車（主要是電動，極少量氫能），為每輛車準備的預算大概100萬美元。預計到 2025 年，新訂購的公交車中將有一半是零排放的。

被眾多一流投資基金押注的明星公司、趕上柴油車換電車的歷史級風口，Proterra也能黃？今天就聊聊這個，很有啟發(fā)。

首先，Proterra的大巴車，產量太低了。公司成立五年后，生產了第一輛車，號稱這是世界上第一輛重型、快速充電的電池電動公交車。到今年8月，總共交付了1000輛公交車——其中還包括相當一部分回收之后翻新的二手車，新車據(jù)說是550輛左右。

產量低，一方面是Proterra自身技術的原因，另一方面是客戶的特殊需求。每家公交公司對大巴的要求都不盡相同，制造過程需要大量定制，這使得業(yè)務擴展困難重重，并需要大量營運資金。

其次，賣大巴和賣轎車不同，賣大巴是to B的生意，賣轎車是to C的生意。賣轎車，客戶一手交錢、一手提車，公司很快可以回款。而各地公交公司買你一批車，需要經過冗長的采購流程，經常要申請聯(lián)邦撥款。從簽訂合同到Proterra收到付款可能需要一年多的時間。

正是這一年多的賬期，要了Proterra的命。大家知道，美國通貨膨脹很厲害，2021年簽合同單車價格100萬美元，等到2022年錢到賬，這100萬美元連成本都不夠了。

因為是to B生意，采購方又是公共機構，使用的是財政撥款，財政撥款對接受方是有要求的：一輛大巴上必須有70%的零件是美國制造的。Proterra沒法采購國外產的零件來降低成本，而美國零件供應商交貨的時間又很長，導致Proterra延誤交車，不得不向客戶賠款。前前后后算下來，一輛Proterra的大巴成本極高。

第三，Proterra雖然融了錢，但這點錢用來造車其實很緊缺。在這種情況下，它還搞業(yè)務多元化。2015 年，Proterra決定開發(fā)自己的電池技術和動力系統(tǒng)。它最終成為一家擁有三條業(yè)務線的公司：電池系統(tǒng)、造車部門和充電基礎設施業(yè)務。Proterra 在試圖同時擴大三項業(yè)務規(guī)模的過程中消耗了大量資金。

或許看到了電動公交車這碗飯不好吃，Proterra 破產之前，沃爾沃公司于6月宣布，其巴士業(yè)務Nova Bus將退出美國市場

Proterra申請破產，還敲響了另一座警鐘：就是通過特殊目的收購公司（SPAC）方式上市的美國電動車初創(chuàng)公司正迎來破產潮：要么破產或者瀕臨破產。也就說，美國還有一大批Proterra的難兄難弟隨時準備咽氣。這個行業(yè)最夸張的要數(shù)Electric Last Mile Solutions ，2020年創(chuàng)辦，2021 年上市， 2022 年 6 月宣布破產。

有機構統(tǒng)計，通過SPAC上市的公司市值往往會在上市后的幾個月后暴跌，如今股價大多距高點跌去了97%以上。

由于供應鏈壓力、原材料大漲、人工大漲，今年全球電動車行業(yè)日子不會好過。馬斯克也說今年會倒一批同行。

Proterra的倒掉，最關鍵的一點啟示：要有自我造血能力。如今這種大環(huán)境下，每個創(chuàng)業(yè)者想的不再是融資，而是造血。

本文不構成投資建議，封面圖來自微信圖庫。本文寫作中參考了SPAC投資圈、超電實驗室、36氪、CarTek等報道，一并致謝。

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