近日，甘肅皓天科技股份有限公司（下稱“皓天科技”）科創(chuàng)板上市申請獲受理，本次擬募資8.23億元。

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圖片來源：上交所官網

公司面向醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)，提供高端藥物原料藥及其關鍵中間體、佐劑等功能分子的設計、合成、功能化應用過程中的CDMO和CRO服務。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據顯示，公司2020年、2021年、2022年營收分別為1.41億元、2.44億元、2.88億元；同期對應的歸母凈利潤分別為970.38萬元、3,032.75萬元、4,732.62萬元。

根據《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條的規(guī)定，發(fā)行人選擇上市標準一：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

根據發(fā)行人最近一次外部股權融資對應的估值以及可比A股上市公司二級市場估值情況，發(fā)行人的預計市值不低于10億元，滿足所選擇上市標準中的市值指標。公司2021年度、2022年度經審計的營業(yè)收入分別為24,365.06萬元和28,752.86萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤（以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據）分別為2,818.39萬元、4,480.12萬元，發(fā)行人最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元，發(fā)行人市值和財務指標符合《上市規(guī)則》第2.1.2條第一款之規(guī)定。

本次擬募資用于高活性原料藥生產基地建設項目、特色原料藥CDMO平臺建設項目、補充流動資金項目。

皓天科技坦言公司面臨以下風險：

1、經營活動現(xiàn)金流量凈額為負的風險

報告期內，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4,275.89萬元、604.55萬元及-6,097.49萬元，主要是因為公司經營規(guī)模不斷擴大，生產采購需要提前支付的資金增加所致，此外，2021年、2022年受宏觀市場政策影響，公司進一步加大了原材料備貨。隨著經營規(guī)模和研發(fā)規(guī)模的不斷擴大，公司營運資金需求日益增加，如果公司經營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，可能導致公司出現(xiàn)流動性風險。

2、市場占有率較低及成長性風險

國內醫(yī)藥外包服務行業(yè)市場空間廣闊，為眾多企業(yè)提供了發(fā)展機會，所以行業(yè)內既有全產業(yè)鏈一體化公司，也有在產業(yè)鏈某階段具備特色的企業(yè)，整體呈現(xiàn)多、小、散的格局，市場集中度較低。公司為行業(yè)后進入者且業(yè)務相對聚焦，與國內部分起步較早、布局齊全、產業(yè)鏈涉及范圍廣的醫(yī)藥外包服務行業(yè)龍頭企業(yè)相比，公司市場占有率較低，規(guī)模效應不明顯，可能對未來公司市場開拓及成長性產生不利影響。

3、存貨跌價的風險

發(fā)行人采用以銷定產的生產方式，但仍會對原材料、庫存商品保有一定庫存以備生產、銷售之需，此外，由于產品生產環(huán)節(jié)較多，生產周期較長，也導致公司在產品規(guī)模較大。若市場環(huán)境發(fā)生劇烈波動，公司存貨將面臨跌價損失的風險，對公司的財務狀況和經營業(yè)績可能造成不利影響。

4、業(yè)績波動風險

報告期各期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為14,089.79萬元、24,365.06萬元和28,752.86萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為970.38萬元、3,032.75萬元和4,732.62萬元。公司產品需求與宏觀經濟及CDMO行業(yè)景氣度密切相關，若未來宏觀經濟形勢或行業(yè)景氣度發(fā)生較大波動，或者行業(yè)競爭加劇，可能對公司的生產經營造成不利影響。

5、應收賬款回款風險

截至2022年12月31日，公司應收賬款賬面價值為7,367.88萬元，占總資產的比例為10.73%。若未來出現(xiàn)催收不力或下游客戶變更結算方式、財務狀況惡化等情形導致公司應收賬款不能及時收回，將產生一定的壞賬風險。

6、關聯(lián)交易的風險

報告期內，公司向皓元醫(yī)藥及其子公司銷售金額為1,496.14萬元、3,150.11萬元和3,154.92萬元，占公司各期營業(yè)收入比例為10.62%、12.93%和10.97%，銷售收入占比較高。公司已針對關聯(lián)交易建立了較完善的公司治理體系，并有能力獨立拓展第三方業(yè)務。公司在日常經營活動中將盡量避免或減少關聯(lián)交易，但公司仍會與關聯(lián)方發(fā)生中間體銷售等關聯(lián)交易。

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