2023年6月21日口子窖（603589）發(fā)布公告稱諾德基金姜祿彥、國(guó)盛證券張晉源、華安證券萬(wàn)鵬程、國(guó)海證券薛玉虎 宋英男、平安養(yǎng)老朱麗麗、財(cái)通資管趙雯、天弘基金馬雪薇、中信資管張恒源、信達(dá)澳亞基金何思璇、德邦基金劉敏、中金資管王凱、泓澄投資厲成旭、華富基金卞美瑩、華泰保險(xiǎn)張燕、長(zhǎng)江資管豐一凱、煜德投資孫佳麗、千合資本魏維楠、銀華基金孫昊天、中信證券金嘉儀 江旭東、廣發(fā)證券徐錫聯(lián)、深圳金泊陳佳琦、野村資管黃佳斌、申萬(wàn)菱信基金王昱、鑫元投資姚啟璠、國(guó)信資管楊凡、眾安保險(xiǎn)孫毓晨、星石投資高超、高毅資產(chǎn)羅寅驍、創(chuàng)金合信陳建軍、浙商食飲張瀟倩、招商證券田地、太平洋證券伍兆豐 李鑫鑫、中泰證券何長(zhǎng)天 范勁松 田海川、泰陽(yáng)資產(chǎn)袁均城 劉天君、胤勝資產(chǎn)平開(kāi)明、國(guó)信證券李文華、匯安基金許之捷、杭銀理財(cái)徐廷瑋、睿璞投資王羽晨、盈峰資本張國(guó)平、中金公司祝美學(xué)、德邦證券楊良俊、財(cái)通證券王子昂、東方證券邢愷、興證食飲郭曉冬、慈陽(yáng)投資宋小慶、銀河證券劉來(lái)珍、山西證券資管李培玉、方正富邦基金莊英杰、東吳證券王穎潔、中信自營(yíng)劉宇昕、華泰證券劉沛實(shí)、華西證券吳越、同犇投資龔小樂(lè)、方正證券聶貽哲、準(zhǔn)錦投資程乙峰、中郵證券華夏霖、堅(jiān)果投資趙耀、國(guó)金食品李本媛、民生食飲孫冉于2023年6月20日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司在2022年經(jīng)營(yíng)環(huán)境承壓的背景下繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，規(guī)模突破50億，目前白酒行業(yè)也處于升級(jí)+分化的關(guān)鍵期，公司對(duì)于未來(lái)的增長(zhǎng)規(guī)劃是？

(相關(guān)資料圖)

答：公司經(jīng)過(guò)多年的儲(chǔ)備與努力，已經(jīng)形成了完善的工藝體系、滿足市場(chǎng)需要的產(chǎn)能與儲(chǔ)能布局，獨(dú)特的產(chǎn)品風(fēng)格及廣受市場(chǎng)歡迎的產(chǎn)品品質(zhì)。在此基礎(chǔ)上，公司面對(duì)未來(lái)要保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)。

一是，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上促增長(zhǎng)。公司2023年初正式上市了口子窖兼系列新品，即口子窖兼10、兼20、兼30，同時(shí)對(duì)五年型、六年型產(chǎn)品進(jìn)行了包裝形象升級(jí)及酒體升級(jí)。未來(lái)公司在穩(wěn)定提升口子窖五年型、六年型及現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，全力加大次高端兼系列的運(yùn)作，尤其是兼20的運(yùn)作，逐漸建立起以口子窖兼20為載體的口子窖品牌新形象。 二是，從銷售區(qū)域上促增長(zhǎng)。穩(wěn)健提升安徽大本營(yíng)市場(chǎng)的銷售份額，全力加速省外重點(diǎn)市場(chǎng)的開(kāi)拓與培育。 三是，線下傳統(tǒng)渠道與線上渠道齊發(fā)力。線上渠道全力運(yùn)作的同時(shí)，賦能線下渠道的消費(fèi)認(rèn)知與渠道工作推進(jìn)。

問(wèn)：前兩年受疫情影響，公司增速慢于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，今年一季度看到公司已經(jīng)恢復(fù)20%多的增長(zhǎng)，后面幾個(gè)季度的增長(zhǎng)趨勢(shì)是怎樣的，會(huì)不會(huì)加速？公司的營(yíng)銷調(diào)整什么時(shí)候會(huì)反映在業(yè)績(jī)上？

答：受制于產(chǎn)能不足，疫情三年，公司的銷售增速較慢，落后于行業(yè)增速水平。在疫情三年，公司加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)，完善東山口子產(chǎn)業(yè)園，使得公司的產(chǎn)能、儲(chǔ)能具有顯著提升，也為未來(lái)公司的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。今年一季度，公司加大市場(chǎng)運(yùn)作，同時(shí)推出口子窖兼系列新品，兼10、兼20、兼30正式投入市場(chǎng)，兼系列新品是口子窖品牌革新的重要舉措。后面的幾個(gè)季度，公司會(huì)積極推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)，加大市場(chǎng)運(yùn)作力度，全方位推進(jìn)兼系列產(chǎn)品參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，大力培育核心消費(fèi)人群，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品牌在市場(chǎng)的持續(xù)提升。市場(chǎng)的發(fā)展自有其規(guī)律，我們努力做好符合市場(chǎng)發(fā)展的各個(gè)方面的要素，在經(jīng)銷商管理、渠道設(shè)計(jì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系、銷售促進(jìn)與廣告宣傳上進(jìn)行系統(tǒng)運(yùn)作，爭(zhēng)取能夠有更好的銷售業(yè)績(jī)。

問(wèn)：近期公司推出升級(jí)“兼系列”產(chǎn)品，將兼香型作為宣傳重點(diǎn)的原因？

答：公司于今年二月份正式推出口子窖“兼系列”產(chǎn)品，核心是為了突出口子窖的品牌特色與產(chǎn)品香型特點(diǎn)。口子窖最大的特點(diǎn)是“兼香”，公司是中國(guó)白酒標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)兼香型白酒分技術(shù)委員會(huì)主任單位，負(fù)責(zé)組織制定兼香型白酒的標(biāo)準(zhǔn)?？谧咏训募嫦?，因其獨(dú)特的工藝特點(diǎn)及完善的工藝體系，被廣大消費(fèi)群體所喜愛(ài)。

問(wèn)：目前公司已有28萬(wàn)噸基酒，基酒儲(chǔ)量在業(yè)內(nèi)排名靠前，公司對(duì)于未來(lái)的產(chǎn)能規(guī)劃和擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏是怎樣的？

答：為完善產(chǎn)能規(guī)模、進(jìn)一步提升企業(yè)綜合實(shí)力，我們于2020年啟動(dòng)建設(shè)了2萬(wàn)噸大曲酒釀造提質(zhì)增效項(xiàng)目，即口子產(chǎn)業(yè)園二期。項(xiàng)目占地近700畝，設(shè)計(jì)產(chǎn)能2萬(wàn)噸，項(xiàng)目建設(shè)正在順利推進(jìn)中。隨著口子產(chǎn)業(yè)園的陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)公司65°原酒產(chǎn)能將突破6萬(wàn)噸，儲(chǔ)酒規(guī)模達(dá)到40萬(wàn)噸，形成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代化白酒生產(chǎn)基地。我們堅(jiān)信優(yōu)質(zhì)豐富的基酒儲(chǔ)存將是奠定企業(yè)更可持續(xù)、更高質(zhì)量發(fā)展堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

問(wèn)：今年2月新發(fā)布的兼系列新品也是公司營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型的一個(gè)載體，請(qǐng)公司介紹下這個(gè)新品的運(yùn)作模式跟之前的區(qū)別是什么？

答：公司始終堅(jiān)持市場(chǎng)共建、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)之合作理念，實(shí)行剛性價(jià)格、順價(jià)銷售的原則，嚴(yán)格管控市場(chǎng)秩序，精準(zhǔn)實(shí)施市場(chǎng)投入，保障經(jīng)銷商、渠道終端合理的利潤(rùn)水平，共同推進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。兼系列新品的運(yùn)作，在公司原有營(yíng)銷模式上進(jìn)一步優(yōu)化，以五碼合一的數(shù)字化工具為基礎(chǔ)，加大了廠方市場(chǎng)支持與管控的力度，推進(jìn)實(shí)施廠方、商、終端（或消費(fèi)者）的扁平化渠道結(jié)構(gòu)，加大核心消費(fèi)群體的培育引領(lǐng)工作，深化系統(tǒng)服務(wù)推薦工作、全面推進(jìn)渠道終端的動(dòng)銷工作，促進(jìn)兼系列產(chǎn)品健康成長(zhǎng)。

問(wèn)：對(duì)于口子5年和6年未來(lái)升級(jí)的節(jié)奏如何考慮？

答：口子窖5年型上市已有25年時(shí)間，依然保持著良好的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，已經(jīng)成為安徽市場(chǎng)大眾用酒的典型代表性品牌。我們將在原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化包裝形態(tài)，提升酒體品質(zhì)，提升質(zhì)感美感，更符合當(dāng)下社會(huì)大眾消費(fèi)需求。根據(jù)市場(chǎng)屬性，逐步進(jìn)行產(chǎn)品的升級(jí)汰換。

問(wèn)：整體產(chǎn)品線的梳理情況：公司未來(lái)對(duì)各個(gè)產(chǎn)品的戰(zhàn)略排序是怎樣的？怎么定位初夏、仲秋？

答：公司堅(jiān)定走“兼香”的差異化香型之路，以商務(wù)用酒為核心定位，以社交宴請(qǐng)為重點(diǎn)場(chǎng)景，努力打造中國(guó)兼香型白酒第一品牌。具體到產(chǎn)品上，將以口子窖兼20為核心，以兼10、兼30為兩翼，實(shí)現(xiàn)口子窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)發(fā)展。兼香518、初夏、仲秋口子窖作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，在局部市場(chǎng)或特殊渠道，協(xié)助核心戰(zhàn)略產(chǎn)品共同推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)。

問(wèn)：公司近兩年在營(yíng)銷方面做出許多調(diào)整，具體的改革舉措是，目前的進(jìn)展和效果？

答：公司為滿足市場(chǎng)發(fā)展需要，主要做了如下工作一是，在組織上成立安徽運(yùn)營(yíng)中心。安徽運(yùn)營(yíng)中心以合肥為中心，面向安徽全省開(kāi)展工作，給安徽各市場(chǎng)進(jìn)行賦能，從市場(chǎng)調(diào)研、市場(chǎng)診斷、市場(chǎng)策略制定、經(jīng)銷商考核、經(jīng)銷商培訓(xùn)與管理等各市場(chǎng)發(fā)展要素方面予以賦能；二在渠道運(yùn)作上明確了廠方-商家-終端（消費(fèi)者）的扁平化渠道結(jié)構(gòu)，在安徽省內(nèi)系統(tǒng)開(kāi)展團(tuán)購(gòu)、餐飲酒店，流通并立的系統(tǒng)渠道組合，每條渠道都要做，每條渠道都要做優(yōu)秀；在安徽省外確立了以團(tuán)購(gòu)為主渠道其他渠道輔助發(fā)展的渠道結(jié)構(gòu)；三是，全面推進(jìn)營(yíng)銷數(shù)字化管理，利用五碼合一，實(shí)現(xiàn)發(fā)貨、庫(kù)存、銷售、營(yíng)銷、推廣的數(shù)字化管理體系，使得信息反饋更高效準(zhǔn)確，市場(chǎng)投入更加精準(zhǔn)有效，渠道利潤(rùn)更加穩(wěn)健有保障；四是加大擴(kuò)充銷售一線人員，保障廠方業(yè)務(wù)隊(duì)伍深入到每一處經(jīng)銷商，同經(jīng)銷商共同開(kāi)展?fàn)I銷工作，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展；五是加強(qiáng)消費(fèi)者互動(dòng)聯(lián)絡(luò)，以消費(fèi)掃瓶蓋內(nèi)碼為載體，實(shí)施消費(fèi)者營(yíng)銷互動(dòng)，提升消費(fèi)粘性及活躍度。

通過(guò)以上舉措的落實(shí)，各項(xiàng)工作系統(tǒng)化的推進(jìn)，有利增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，提升了品牌活躍度，促進(jìn)了市場(chǎng)的穩(wěn)健良性發(fā)展。

問(wèn)：合肥市場(chǎng)是安徽的重中之重，公司過(guò)去兩年在合肥做的一直不好，今年合肥市場(chǎng)整體的目標(biāo)和規(guī)劃是什么，合肥市場(chǎng)能否引領(lǐng)全省的增長(zhǎng)？公司在合肥市場(chǎng)投入和運(yùn)作的決心有多大？

答：合肥市場(chǎng)是安徽的橋頭堡，合肥市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)安徽全省具有重要引領(lǐng)示范作用。公司會(huì)不惜投入解決合肥市場(chǎng)的發(fā)展問(wèn)題。就合肥市場(chǎng)的發(fā)展，公司會(huì)從組織、經(jīng)銷商、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道、市場(chǎng)氛圍、價(jià)格體系、公共關(guān)系等維度系統(tǒng)運(yùn)作，力爭(zhēng)通過(guò)各項(xiàng)系統(tǒng)工作的落地，有力提升合肥市場(chǎng)口子窖品牌勢(shì)能，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前合肥的銷售局面，重新占據(jù)合肥市場(chǎng)社交宴請(qǐng)主流用酒地位。

口子窖（603589）主營(yíng)業(yè)務(wù)：白酒的生產(chǎn)和銷售。

口子窖2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入15.92億元，同比上升21.35%；歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比上升10.37%；扣非凈利潤(rùn)5.29億元，同比上升11.79%；負(fù)債率19.9%，投資收益672.84萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-326.73萬(wàn)元，毛利率76.63%。

該股最近90天內(nèi)共有28家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)20家，增持評(píng)級(jí)8家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為73.86。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入7083.97萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出2874.19萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，口子窖（603589）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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