6月15日凌晨，美聯儲召開了FOMC會議。利率決議如此前美聯儲官員暗示的一樣，美聯儲選擇暫停一次加息，利率區(qū)間維持在5%至5.25%不變。

盡管利率決議與預期保持一致，但美股卻應聲下跌。會議看似沒有改變利率，但其對市場預期的管理效果反而更為顯著。

【資料圖】

鮑威爾表示，雖然自去年中以來，通脹有所緩和，盡管如此，通脹壓力仍然居高不下，要使得通脹率回落至2%，還有很長的路要走。

鮑威爾如前兩次發(fā)言一樣強調稱，“貨幣緊縮的全部效果，尤其是對通脹的影響，要實現還需要時間，美聯儲需要更多的數據以決定加息路徑”。

值得注意的是，鮑威爾稱，如果經濟按預期發(fā)展，預計利率的適當水平將在今年年底達到5.6%，在2024年底達到4.6%，在2025年底達到3.4%。

今年年底的預測中位數比美聯儲3月份的預測高出0.5%，這表明大部分美聯儲官員都認為還需要進一步加息50基點。這遠超過了市場對本次會議跳過加息，以后最多再加息一次25基點的預期，市場未預見到最后的利率可能達到5.6%。

點陣圖顯示，18名聯儲官員中有16名預計今年末利率將高于5.25%。而在3月時，只有7名官員預計利率將高于5.25%。

當鮑威爾的話落下后，美股應聲跳水。然而，盡管納指和標普500指數表現強勁，收盤時均有所反彈，道瓊斯指數仍然錄得下跌。

市場最為憂慮的是不確定性的預期。盡管目前美股走勢強勁，但是這主要由8家市值最大的科技股推動。

羅素2000小盤股指數的走勢已明顯落后于納斯達克指數。在3月份Chatgpt激發(fā)科技熱潮之前，兩者的走勢密切相關，但自那時以來，兩者的走勢開始發(fā)生分化。

議息會議結束后，投資者們對市場前景充滿了疑慮。

為何鮑威爾選擇在今日暫停加息，并發(fā)出未來加息的信號？如果大多數美聯儲官員都認為今年必須再加息50基點，那么為何今天沒有直接提高利率？

5月份的CPI已經回落至4%，如果CPI回落至3%以下，就意味著美聯儲離抗擊通脹的勝利不遠了。市場都知道將通脹抑制到2%極其困難，當CPI接近3%時，也就是美聯儲應該開始轉向的時機。

鮑威爾認為，調控速度是一個獨立的問題。他表示，去年，加息的速度非常重要，但隨著美聯儲越來越接近目標，適當放慢步伐是合理的，就像會議中的幾點增加量從75基點逐漸減少到50基點，再到25基點一樣。

鮑威爾稱，這給了美聯儲更多的信息來做決定，為經濟留出更多時間來適應這些決定。并強調稱，這次不應該稱之為真正的“跳過”，因為本次暫停加息是有意義的決定。

當真的平穩(wěn)下來時，通脹就會開始軟化。在理性情況下，如果再多花一點時間，我們就不會完全超過我們需要達到的水平。

關于今年會不會降息的問題。

鮑威爾表示，只有在通脹顯著下降的情況下，降息才是合適的策略，而這是要在幾年后的事情。他強調，沒有一個委員會成員認為今年會降息，他也不認為這可能是合適的。

結語

鮑威爾的講話表明，如果未來通脹數據持續(xù)下滑，美聯儲可能不會兩次加息，但目前沒有足夠的數據支持停息的決定。

最影響通脹的仍然是住房和工資增長。目前，美國的工資增速已經開始放緩，但由于住房的滯后性，這一項的下降并不明顯。而且，美國的房地產市場正在觸底，甚至可能會反彈，這都是非常棘手的問題。

然而，高通脹已經困擾了美聯儲一年多，一年前所有人都預測今年美國的GDP增速為0.2%，而現在GDP增速已經上調至1%-1.2%。這不得不說經濟是真的很頑強，市場已經忘記了衰退的擔憂，現在更大的可能性是經濟軟著陸。

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