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如期暫停加息但放鷹!美聯(lián)儲暗示還會再加兩次,預(yù)計今年不會衰退|世界新動態(tài)
2023-06-15 05:46:32來源: 華爾街見聞

如市場所料,美聯(lián)儲終于停下了加息的腳步,但釋放了鷹派信號:在點陣圖和經(jīng)濟展望中暗示,今年可能還要有兩次加息;聯(lián)儲提高了利率峰值預(yù)期,高于大部分經(jīng)濟學家和投資者預(yù)期的水平。


(相關(guān)資料圖)

美東時間6月14日周三,美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會后宣布,將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.0%至5.25%不變,讓這一政策利率保持在十六年來最高水平。和去年7月以來的前七次會議一樣,本次利率決策得到FOMC投票委員全票贊成。

這是美聯(lián)儲本輪加息周期中首次暫停行動。自去年3月以來,美聯(lián)儲截至今年5月已連續(xù)十次會議決定加息、連續(xù)三次會后宣布加息25個基點。

本次美聯(lián)儲的利率決定符合市場共識預(yù)期。本周二公布美國5月CPI同比增速超預(yù)期放緩、后,市場對本周聯(lián)儲暫停加息的預(yù)期概率躥升至90%以上。

CPI公布后,被視為“美聯(lián)儲喉舌”、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos,5月整體通脹放緩,但潛在價格壓力還堅挺,盡管本周美聯(lián)儲料將按兵不動,對通脹的擔憂仍可能促使聯(lián)儲官員暗示準備今年內(nèi)重啟加息,他們可能在經(jīng)濟展望中上調(diào)利率預(yù)期,借此強調(diào)加息預(yù)期。

決議公布后,債市交易者對今年內(nèi)美聯(lián)儲降息的預(yù)期降溫?;Q合約定價顯示,交易者目前預(yù)計,今年12月的政策利率約為5.23%,較9月達到的峰值5.32%低約9個基點,而周三稍早、美聯(lián)儲公布決議前的12月預(yù)期利率還比預(yù)期峰值低約15個基點。

暫停加息讓美聯(lián)儲能評估未來信息及其影響 重申如有需要準備調(diào)整政策立場

相比5月的上次會議聲明,本次美聯(lián)儲會后決議聲明最大的變動是,在利率前瞻指引方面增加一句話:

此次會議保持(利率)目標范圍不變,讓(FOMC)委員會能評估更多的信息,及其對貨幣政策的影響。

刪掉了3月和5月會后聲明所說的“委員會將密切關(guān)注未來發(fā)布的信息,并評估其對貨幣政策的影響”。

本次基本保持了5月時提到的判斷未來貨幣緊縮適合程度說辭不變,稱:

“為判斷未來可能適合讓通脹隨著時間推移回到2%的額外政策緊縮程度,(FOMC)委員會將考慮到,貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟活動和通脹的滯后性,以及經(jīng)濟和金融形勢變化?!?

同時,聲明重申了3月上次聲明新增的表述:“委員會將密切關(guān)注未來發(fā)布的信息,并評估其對貨幣政策的影響”。本次聲明繼續(xù)重申,若有風險可能妨礙美聯(lián)儲達到通脹目標,如有需要、準備適當調(diào)整政策立場,以及重申去年6月聲明新增的“強烈承諾將讓通脹率回落至2%這一目標?!?/p>

點陣圖顯示三分之二聯(lián)儲官員預(yù)計今年至少兩次加息25基點 利率峰值預(yù)期上調(diào)50基點

本次會后公布的美聯(lián)儲官員預(yù)期未來利率水平點陣圖顯示,相比3月上次公布的點陣圖,本次聯(lián)儲決策者對利率峰值的預(yù)期更高,意味著緊縮力度更大、更偏鷹派。

在提供利率預(yù)測的18名聯(lián)儲官員中,本次有兩人預(yù)計在5.0%到5.25%范圍內(nèi)的當前水平,共16人預(yù)計,到今年末利率高于5.25%。而3月公布的點陣圖中,只有七人預(yù)計高于5.25%。

3月點陣圖中,只有七名聯(lián)儲官員預(yù)計今年利率會高于5.5%,而本次有12人都這樣預(yù)測,在總?cè)藬?shù)中占三分之二、占比約67%。在這12人中,有九人預(yù)計利率在5.5%到5.75%,即預(yù)計還將有兩次25個基點的加息。另外三人預(yù)計的加息次數(shù)更多,其中,兩人預(yù)計在5.75%到6.0%之間,有一人甚至預(yù)計利率高于6.0%。

3月的點陣圖中,只有一人預(yù)計今年利率在5.75%到6.0%,三人預(yù)計在5.25%到5.5%,三人預(yù)計在5.5%到5.75%,無人預(yù)計超過6.0%。

本次會后公布的經(jīng)濟展望中,美聯(lián)儲官員全線上調(diào)了今明后三年的利率預(yù)期中位值,其中,利率預(yù)期在今年的峰值較上次預(yù)測水平提高了50個基點。

從利率峰值和點陣圖的多數(shù)官員預(yù)期水平看,美聯(lián)儲決策者在暗示,即使本周并未再加息,今年內(nèi)聯(lián)儲也將重啟加息,若一次加息25個基點,將還有兩次加息。

聯(lián)儲官員對今年及之后的利率預(yù)測水平分別為:

2023年底的聯(lián)邦基金利率為5.6%,今年3月公布的預(yù)期為5.1%。 2024年底的聯(lián)邦基金利率為4.6%,較3月預(yù)計的4.3%提高30個基點。 2025年的聯(lián)邦基金利率預(yù)期值為3.4%,較3月預(yù)期的3.1%也提高30個基點。 預(yù)計此后長期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.5%,持平3月預(yù)期。

將今年GDP增速預(yù)期上調(diào)一倍多至1% 下調(diào)三年失業(yè)率預(yù)期 上調(diào)今年核心PCE通脹預(yù)期

本次公布的更新后經(jīng)濟展望顯示,沒有一名美聯(lián)儲官員預(yù)計今年美國會陷入經(jīng)濟衰退。

經(jīng)濟展望中,美聯(lián)儲官員大幅上調(diào)了今年的美國GDP增長預(yù)期、小幅下調(diào)明后兩年的GDP預(yù)期,下調(diào)今明后三年的失業(yè)率預(yù)期,同時小幅下調(diào)今年的個人消費支出價格指數(shù)(PCE)通脹預(yù)期,上調(diào)今年的核心PCE通脹預(yù)期:

預(yù)計2023年GDP增長1.0%,是3月預(yù)計增速0.4%的兩倍多,2024年的GDP預(yù)期增速為1.1%,略低于3月預(yù)計的增速1.2%,2025年的增速預(yù)期從3月預(yù)期的1.9%下調(diào)至1.8%,更長期預(yù)期增速持平3月,仍為1.8%。 2023年的失業(yè)率預(yù)期從3月預(yù)計的4.5%下調(diào)至4.1%,2024年和2025年的預(yù)期均從4.6%下調(diào)至4.5%,更長期失業(yè)率預(yù)期持平3月,仍為4.0%。 2023年的PCE通脹率預(yù)期從3月預(yù)計的3.3%下調(diào)至3.2%,2024年和2025年的預(yù)期均持平3月,分別為2.5%和2.1%,更長期預(yù)期也和3月一樣,為2.0%。 2023年核心PCE預(yù)期從3月預(yù)計的3.6%上調(diào)至3.9%,2024年和2025年的預(yù)期持平3月,分別仍為2.6%和2.1%。

繼續(xù)重申銀行系統(tǒng)有韌性、繼續(xù)按此前路線縮表 重申信用環(huán)境收緊對通脹的影響不確定

本次聲明對美國銀行系統(tǒng)的評價和5月的上次聲明完全一樣,繼續(xù)重申3月的說辭“美國銀行體系健全且有韌性”,重申5月所說的:“對家庭和企業(yè)更為收緊的信用環(huán)境可能對經(jīng)濟活動、招聘和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的?!?/p>

同時, 本次聲明繼續(xù)重申去年5月聲明追加的措辭,即FOMC“仍高度關(guān)注通脹風險”。

在評價經(jīng)濟時,本次聲明保留了5月的說辭“近幾個月就業(yè)增長強勁,失業(yè)率保持低位。通脹保持高企?!?/p>

略有修改之處是,本次聲明稱:“最近的指標顯示,經(jīng)濟活動繼續(xù)以溫和的步伐擴張”,而5月聲明說:“第一季度,經(jīng)濟活動以溫和的步伐擴張”。

去年5月美聯(lián)儲公布了縮減資產(chǎn)負債表(縮表)的路線,從6月1日起減少債券持倉,最初每月最多減少300億美元美國國債、175億美元機構(gòu)抵押支持證券(MBS),三個月后月度減持最高規(guī)模提升一倍。

和前八次會議一樣,本次會議的聲明未重申上述路線,而是說,將繼續(xù)按此前公布的縮表路線減持國債、機構(gòu)債和機構(gòu)MBS。

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