來源：券商中國

港股終于反擊了！

(資料圖片)

6月2日，港股底部反彈，恒生科技指數(shù)大漲5.33%，恒生指數(shù)收漲4.02%，為年內(nèi)第二大單日漲幅，不過，恒生指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)仍下跌4.2%。

開年以來，港股持續(xù)震蕩，整體表現(xiàn)不佳，截至5月31日，恒生指數(shù)距1月高點最大跌幅一度超過20%。

港股緣何突然大幅反彈？反彈能否持續(xù)？機(jī)構(gòu)給出最新解讀。

四大消息催化港股大漲

6月2日，港股地產(chǎn)、科技、大消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)，帶動恒生指數(shù)自底部大幅反彈。

內(nèi)房股大漲，龍光集團(tuán)漲超18%，龍湖集團(tuán)漲超17%，碧桂園漲近13%。消息面上，青島出臺地產(chǎn)新政，新建商品房和二手房出售條件以及首付比例均發(fā)生調(diào)整。

大型互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛迎來大漲，阿里巴巴-SW漲6.73%，騰訊控股漲5.96%，京東集團(tuán)-SW漲6.54%，美團(tuán)-W漲7.8%，快手-W漲6.63%。

此外，TVB母公司電視廣播暴漲超47%，近期 TVB邀請旗下藝人于淘寶舉行多場直播，單日銷售額和觀看人數(shù)不斷刷新紀(jì)錄。

港股單日實現(xiàn)較大漲幅。恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程認(rèn)為，或受以下因素推動：

1、財新5月制造業(yè)PMI超預(yù)期，為市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)注入希望；

2、市場博弈官方經(jīng)濟(jì)刺激政策加碼，市場對于房地產(chǎn)行業(yè)潛在政策預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀，該消息也促使滬深港三地市場地產(chǎn)鏈全日保持強(qiáng)勢；

3、國外方面，美聯(lián)儲公布年內(nèi)第四份全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告，就業(yè)和通脹態(tài)勢也略有放緩，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期有所松動；

4、估值方面，近期香港恒生指數(shù)下調(diào)至18000點上方，前向12個月市盈率已跌破9倍，相對低位的估值為向上反彈創(chuàng)造出較大空間。

借道港股ETF 內(nèi)地資金越跌越買

港股基金方面，6月2日亦紛紛迎來大漲，廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30ETF、嘉實中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30ETF、招商中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時恒生科技ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華安恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、華夏中證港股通消費(fèi)主題ETF和銀華中證港股通消費(fèi)ETF單日漲幅均超5%。

即便6月2日出現(xiàn)較大反彈，不少港股基金年內(nèi)收益仍為虧損，且今年收益率墊底的基金中，港股主題占據(jù)多數(shù)。

南下資金對港股出現(xiàn)分歧，本周5個交易日中南下資金4日在凈賣出，近2日的凈賣出總金額超過60億元。

不過，國內(nèi)資金借道ETF持續(xù)加倉港股，呈現(xiàn)越跌越買態(tài)勢，并有不少產(chǎn)品份額創(chuàng)下歷史新高。如華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF份額持續(xù)增長并再創(chuàng)新高，自5月29日連續(xù)多日站上700億份的歷史高位，是國內(nèi)份額最高的權(quán)益類基金，并繼續(xù)蟬聯(lián)市場上規(guī)模最大的港股ETF產(chǎn)品。

拉長時間整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，廣發(fā)恒生科技ETF指數(shù)、廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)份額增幅較為明顯，分別為1652%、1319%，易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF、華安恒生科技ETF和華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF年內(nèi)份額均實現(xiàn)翻倍式增長。

機(jī)構(gòu)：港股市場或在波折中上行

市場出現(xiàn)積極信號，催化港股市場大幅反彈，港股反彈的持續(xù)性如何？市場環(huán)境有何變化？

諾德基金基金經(jīng)理張昳泓認(rèn)為，港股恒生指數(shù)的估值水平在均值以下，仍然處于較低水平。橫向?qū)Ρ燃{斯達(dá)克指數(shù)及標(biāo)普500指數(shù)，其PE水平均在歷史較高分位。在目前市場對于國內(nèi)基本面復(fù)蘇預(yù)期較低背景下，市場向下的風(fēng)險在逐步減弱，從估值層面看有較高的投資性價比。

中期維度來看，邢程認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇和美聯(lián)儲政策邊際改善的趨勢均較為確定，盡管過程中或有波折，但香港市場較低估值水平不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對增長修復(fù)和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性?；久娣矫?，預(yù)計大部分科技權(quán)重公司業(yè)績有望持續(xù)環(huán)比提升，這可能會給市場帶來正向催化。流動性方面，盡管市場在博弈美聯(lián)儲政策步伐預(yù)期方面反復(fù)搖擺拉鋸，傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲緊縮貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際寬松的大方向不變。

長城基金基金經(jīng)理曲少杰此前表示，港股市場此前已經(jīng)累積反映了相當(dāng)多的利空，無論是基本面的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，還是流動性方面美聯(lián)儲年內(nèi)不降息的論調(diào)，抑或是大國博弈的演繹，都已經(jīng)在港股和中概股的弱勢中較為充分反映。港股當(dāng)前估值再次回到低位區(qū)間，配置價值凸顯。長期來看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，海外流動性壓力緩解，未來港股資金面將得到一定改善，在利好政策支持下有望迎來溫和修復(fù)及上漲行情。

綜合來看，邢程認(rèn)為目前市場估值水平的吸引力在逐步顯現(xiàn)，中期來看市場或在波折中上行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長政策變化以及美聯(lián)儲政策路徑值得關(guān)注。

從行業(yè)機(jī)會層面，張昳泓認(rèn)為后續(xù)更多機(jī)會或許還是由盈利驅(qū)動，市場行情可能會逐步偏向均衡。在宏觀復(fù)蘇方向仍然不太明確的環(huán)境下，市場可能對于高股息低估值及主題概念板塊有較高的關(guān)注度，例如“中特估”、“AI+”等，同時關(guān)注超跌的順周期復(fù)蘇板塊，例如出行鏈、食品飲料、紡服、醫(yī)療服務(wù)、新能源等板塊的投資機(jī)會。

邢程認(rèn)為，市場向上的趨勢尚未結(jié)束，類似于2019年的情況，即盈利溫和增長推動下，市場在快速修復(fù)后逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會，將重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥生物、可選消費(fèi)等成長賽道。

市場風(fēng)險方面，曲少杰提醒到仍需持續(xù)關(guān)注海外風(fēng)險因素對股市的沖擊，尤其是下半年美國經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)衰退情況，港股短期內(nèi)或?qū)⑹艿揭欢ㄘ?fù)面影響。

責(zé)編：萬健祎

校對：楊立林

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