證券之星

食品飲料行業(yè)周報

證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2023年5月26日的一周，滬深300指數(shù)下跌2.37％，申萬食品飲料指數(shù)下跌1.13％，當周板塊內(nèi)上漲個股不足30只。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為絕味食品、金種子酒、中炬高新、會稽山、百合股份。

(資料圖片僅供參考)

01

機構(gòu)觀點

中銀證券本周觀點：

短期數(shù)據(jù)偏平淡，全年行業(yè)向好趨勢不變，當前處于較好的布局時點。2023年1-2月食品飲料完成了消費場景的恢復，需求集中釋放。3月份開始進入了消費能力復蘇的階段，但消費能力的恢復還需時間，因此3-4月需求顯得較為平淡。4月份社零餐飲、煙酒類數(shù)據(jù)兩年復合增速分別為5.4％、3.4％，4月份白酒產(chǎn)量降幅加大。食品飲料板塊年初至今股價回落5％，1季度收入、歸母凈利分別增10.7％、18.2％，隨著業(yè)績增長和股價回落，行業(yè)估值已經(jīng)處于2015-2022年較低位置，預計全年行業(yè)向好趨勢不變，現(xiàn)階段處于較好的布局時點。

東海證券本周觀點（含個股）：

非白酒食飲關(guān)注零食、益生菌、速凍及預制菜。

（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營店迅速擴張成為核心預期，但十年來消費渠道變革導致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大（甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品）。

（2）關(guān)注益生菌賽道?？仆厣锒唐谑芊且嫔奉悾◤团涮砑觿┑陀陬A期影響，業(yè)績下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長?；谳^強的益生菌研發(fā)優(yōu)勢、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預計Q3、Q4公司業(yè)績在新客戶持續(xù)推進、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。

（3）關(guān)注速凍及預制菜長期趨勢。因便利性、標準化剛需、地域保護（較遠區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

02

宏觀事件

（1）市場監(jiān)管總局：普及食品選購等食安知識，引導學生和家長科學飲食

新京報消息，2023年高考、中考臨近，國家市場監(jiān)管總局近日發(fā)布關(guān)于加強2023年高考中考期間校園食品安全監(jiān)管工作的通知，要求各地市場監(jiān)管部門統(tǒng)籌做好高考、中考期間校園食品安全監(jiān)管工作，積極防范化解校園食品安全風險，保障考生餐食安全。市場監(jiān)管總局要求，各地市場監(jiān)管部門要嚴格落實高考、中考期間值班值守和重大事項報告制度，明確分工，責任到人，細化流程，提高對校園疑似食源性疾病事件的快速反應能力，有效防范和迅速妥善處置高考、中考期間食品安全突發(fā)事件。

（2）國家食品安全風險評估中心食養(yǎng)指南開放日活動在京舉辦

光明網(wǎng)消息，國家食品安全風險評估中心5月24日在北京舉辦食養(yǎng)指南媒體公眾主題開放日活動，并對《成人高脂血癥食養(yǎng)指南（2023年版）》等四項食養(yǎng)指南進行分享解讀。國家衛(wèi)健委食品司副司長宮國強出席并講話，國家食品安全風險評估中心主任李寧出席、副主任劉兆平主持活動。據(jù)介紹，為順應廣大群眾吃得健康的迫切需求，國家衛(wèi)健委2022年以來組織中西醫(yī)各領(lǐng)域近百名專家，編制了《成人高脂血癥食養(yǎng)指南（2023年版）》《成人高血壓食養(yǎng)指南（2023年版）》《兒童青少年生長遲緩食養(yǎng)指南（2023年版）》《成人糖尿病食養(yǎng)指南（2023年版）》，這四項食養(yǎng)指南充分發(fā)揮現(xiàn)代營養(yǎng)學和傳統(tǒng)食養(yǎng)結(jié)合的優(yōu)勢，將食藥物質(zhì)、新食品原料、地方特色食品融入合理膳食中。

在主題分享環(huán)節(jié)，來自中國疾病預防控制中心營養(yǎng)與健康所、國家食品安全風險評估中心、中國營養(yǎng)學會、中國中醫(yī)科學院廣安門醫(yī)院等單位參與起草食養(yǎng)指南的專家，圍繞成人、兒童青少年、三高人群等食品營養(yǎng)話題進行分享。

（3）美國確認出現(xiàn)瘋牛病病例 韓國將強化檢疫應對

看看新聞Knews引用外部信源報道稱，美國農(nóng)業(yè)部日前宣布，在南卡羅來納州發(fā)現(xiàn)了美國有記錄以來第七例被確認的瘋牛病病例，不過病牛未進入食品供應鏈，不會對人類健康構(gòu)成威脅。韓國是美國牛肉主要進口國之一，針對美國出現(xiàn)瘋牛病的情況，韓國政府表示將強化檢疫以應對，韓國農(nóng)林水產(chǎn)食品部決定從22號開始對美國進口牛肉的抽查比例由原來的3％提高至10％，另外韓方還要求美方提供瘋牛病新病例的相關(guān)信息及調(diào)查情況。

03

行業(yè)新聞

（1）外賣小龍蝦縮水嚴重 3斤蒜泥龍蝦凈重僅1.5斤

中國消費者報消息，小龍蝦作為季節(jié)性熱門美食逐漸上市，近期關(guān)于線上平臺外送小龍蝦重量縮水、主要食材規(guī)格及分量標注不明晰等問題引發(fā)爭議，成為關(guān)注的焦點。江蘇省消費者權(quán)益保護委員會近期發(fā)布線上平臺熟食小龍蝦消費體驗調(diào)查報告顯示，龍蝦缺斤少兩問題普遍存在，標稱3斤龍蝦，最少的實際稱重僅1.5斤，少了一半。

本次調(diào)查分別選取了3家提供外賣服務的平臺中的11個商家、3家自營超市進行線上下單，同時通過自行在菜市場購買龍蝦進行烹制稱重對照。菜市場樣本顯示，活蝦制成熟蝦損耗率分別為17％、18.5％、16.3％，三者數(shù)值大致相等（以活蝦稱重為基準，計算燒熟后純龍蝦的重量，不含湯汁）。據(jù)餐飲行業(yè)相關(guān)專業(yè)人員介紹，活蝦烹制后損耗率一般在20％以內(nèi)。

（2）“高學歷”食品熱銷 市場亟待“打鬼”

中國食品報消息，教授燒雞、農(nóng)科院麥片、高校月餅……近年來，各種“高學歷”食品走進了大家的視野，成為電商平臺熱銷產(chǎn)品。所謂“高學歷”食品，即由各大高校和科研院所自主研發(fā)的食品。由于有“高學歷”的加持，這類食品給人以“健康、安全、無添加”的印象，與當今消費者對健康飲食的追求不謀而合。然而近期上海市消保委在專項調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，這些“高學歷”食品中有不少“傍名校”開假店者?！斑@件事情得好好管管，不能讓這些傍著知名院校開假店，打著高科技噱頭賣產(chǎn)品的商家繼續(xù)割消費者的韭菜。”上海市消保委表示，調(diào)查將繼續(xù)進行，讓更多“李鬼”現(xiàn)形。業(yè)內(nèi)人士也指出，“打鬼”還需聯(lián)合多方力量。

（3）愛爾蘭立法規(guī)定 酒精飲料貼上健康警告標簽

新加坡聯(lián)合早報引用路透社的消息報道稱，愛爾蘭將強制規(guī)定酒精飲料貼上健康警告標簽，提醒消費者飲酒與癌癥、肝病的關(guān)聯(lián)和懷孕飲酒的風險。由愛爾蘭衛(wèi)生部長唐納利星期一（5月22日）簽署成為法律的這項新規(guī)定，將在三年內(nèi)生效，以給予商家足夠時間配合新政策做出改變。依照新規(guī)，酒類產(chǎn)品的包裝上也必須列明卡路里和酒精的含量。唐納利表示，“我們制定這個法律，目的是為了讓所有消費者更了解酒精成分以及喝酒的健康風險。我很高興我們是世界上第一個邁出這一步的國家。”

不過愛爾蘭的多個主要貿(mào)易伙伴已向歐盟委員會表示擔憂，包括法國在內(nèi)的九個歐盟成員國對愛爾蘭要求酒類加警告標簽提出反對意見。

（4）燒酒啤酒喝膩了！韓國MZ一代愛上傳統(tǒng)酒

韓國亞洲經(jīng)濟消息，近期韓國傳統(tǒng)酒在消費市場上掀起了一股熱潮，尤其受到了MZ一代（1981至1995年出生的千禧一代和1996至2010年出生的Z一代統(tǒng)稱）的青睞。據(jù)流通業(yè)界消息，今年1至4月樂天超市的傳統(tǒng)酒銷售額同比增長15％。繼新冠疫情暴發(fā)的2020年，同比增長23.2％后，2021年和2022年分別保持著36.9％和16.7％的兩位數(shù)增長率。樂天超市相關(guān)人士表示，“以年輕顧客為主，不僅是大米蒸餾酒，含有地瓜、大麥、蘋果的各種風味蒸餾酒也很受歡迎?！?/p>

韓國國稅廳發(fā)布的《國稅統(tǒng)計年報》顯示，2021年傳統(tǒng)酒市場規(guī)模達到941億韓元，僅占國內(nèi)酒類市場（約8.8345萬億韓元）的1.07％。然而，傳統(tǒng)酒的年度增長率（同比）呈急劇上升趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2018年的增長率為13.8％，2019年為16.8％，2020年為18％，2021年為50.2％。

04

公司動態(tài)

（1）郎酒大面積停貨？為了去庫存，酒企輪番上演“控貨”大戲

南方都市報消息，近日有消息稱，為推動市場良性健康發(fā)展，推動產(chǎn)品價值回歸，保障市場供求平衡，郎酒已對青花郎、紅運郎、青云郎等產(chǎn)品全面控制發(fā)貨。其中，四川、重慶、河南、廣東等區(qū)域所有商家暫停發(fā)貨。該報旗下南都灣財社記者從廣東區(qū)域相關(guān)白酒代理商處了解到，目前已經(jīng)聽到郎酒暫停發(fā)貨的消息，但由于本身庫存充足不會影響后續(xù)的銷售。事實上，自今年一季度以來，包括瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等酒企紛紛發(fā)出控貨通知，借此維持市場價格穩(wěn)定，實現(xiàn)去庫存等目標。

白酒行業(yè)人士對此指出，每到白酒銷售淡季，消費疲軟，廠家控貨是正?，F(xiàn)象，一方面是穩(wěn)價，另一方面也是穩(wěn)市場信心；另外，企業(yè)會利用淡季市場易于管控的時機進行調(diào)整，同時為即將到來的下半年銷售旺季做市場與價格鋪墊。

（2）叮咚買菜再撤兩城降本增效

長江商報消息，叮咚買菜5月22日發(fā)布公告稱，川渝站點將于5月29日18:00停止配送服務，同時叮咚買菜方面回應媒體稱，公司近期基于降本增效的考慮，對重慶、成都業(yè)務進行了戰(zhàn)略調(diào)整，暫時關(guān)閉了相關(guān)區(qū)域的服務。據(jù)不完全統(tǒng)計，在成都就有盒馬鮮生、京東到家、美團優(yōu)選、淘菜菜、樸樸超市等多個生鮮電商平臺涌入市場。公開信息顯示，2020年11月28日，叮咚買菜正式進軍西南，首站入駐成都，首批開設17個前置倉。2021年5月20日，叮咚買菜入駐重慶，首批開設20個前置倉。

值得注意的是，這并非叮咚買菜首次“撤城”。公開信息顯示，自2022年5月開始，其先后在宣城、滁州、唐山、珠海、天津、廈門等城市停止服務。

（3）呷哺集團開啟付費會員模式 靠“收會費”或能多賺6億元

中國商報消息， 呷哺集團5月20日宣布推行付費會員制，通過上線208元超級會員暢吃卡，呷哺集團將實現(xiàn)“正常經(jīng)營+付費會員”的雙重營收模式。據(jù)介紹，暢吃卡是呷哺以集團名義推出的年度付費會員卡，售價208元，可在呷哺集團旗下的呷哺呷哺、湊湊、趁燒、茶米茶、呷哺食品五大品牌通用，不僅可在線下1200余家實體餐廳使用，也可以在微信小程序等線上渠道使用，適用于到店或者到家的場景。該報記者從呷哺集團方面了解到，預計到今年年底付費會員將為其帶來至少6億元的會費收入。

業(yè)內(nèi)人士認為，餐企開啟付費會員制是更好“鎖定”顧客并提高復購率的積極探索，但這一模式也給餐企提出了更高的要求，即能否給消費者帶來真正的優(yōu)惠折扣及物超所值的消費體驗。

（4）買股票送咖啡！這家A股公司發(fā)“福利”

證券時報消息，不同于現(xiàn)金分紅或送轉(zhuǎn)股，A股上市公司對股東進行實物形式的回饋總體比較少見。不過，近期已經(jīng)有兩家公司公告，將對股東贈送實物產(chǎn)品。佳禾食品5月22日晚間公告，將向股東贈送公司產(chǎn)品，具體為現(xiàn)萃凍干咖啡2盒。而就在幾天前，另一家A股上市公司仲景食品也發(fā)布了一則向全體股東贈送公司產(chǎn)品的公告。

根據(jù)該報據(jù)記者觀察，向股東贈送產(chǎn)品的A股上市公司以大消費類公司居多。除了上述的佳禾食品、仲景食品外，包括洽洽食品、以嶺藥業(yè)、科拓生物、全新好等在內(nèi)的多家公司也曾向股東贈送公司產(chǎn)品，這類公司多屬于大消費類行業(yè)公司。實際上，贈送實物產(chǎn)品除了能回饋公司股東外，不少公司表明，也希望股東體驗公司產(chǎn)品，并提供合理建議。

05

二級市場

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

06

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調(diào)味品原材料成本

來源：證券之星

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