中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年5月22日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，LPR報(bào)價(jià)1年期和5年期連續(xù)9個(gè)月均維持不變。

央行：保持利率水平合理適度

5月15日，央行發(fā)布了 今年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 。報(bào)告提出，要繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，保持利率水平合理適度。

2020年以來央行降準(zhǔn)一覽

圖源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

21解讀：央行新提“縮減原則”和“穩(wěn)健的直覺”，對(duì)貨幣政策意味著什么？

“縮減原則”為央行近期最新提出，引起市場廣泛關(guān)注。據(jù)21記者梳理，“縮減原則”、“穩(wěn)健的直覺”和“珍惜貨幣政策空間”、“黃金法則”等提法一脈相承，共同指向如何把握利率水平。

央行第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告截圖

這些提法可能有以下政策指向：一是利率水平不能大起大落，降息、加息幅度都不能太大；二是這些提法不代表不降息，必要時(shí)仍會(huì)通過降息支持經(jīng)濟(jì)增長，但會(huì)采取“小步慢走”的態(tài)勢，比如一次降息10BP左右；三是考慮到中國較高的潛在經(jīng)濟(jì)增長水平，零利率、負(fù)利率不是政策選項(xiàng)。

央行此次貨幣政策報(bào)告提出，從過去二十年的數(shù)據(jù)看，我國實(shí)際利率總體保持在略低于潛在經(jīng)濟(jì)增速這一 “黃金法則”（Golden Rule）水平上，與潛在經(jīng)濟(jì)增長水平基本匹配，有利于實(shí)現(xiàn)宏觀均衡，保持物價(jià)基本穩(wěn)定。

“縮減原則”、“穩(wěn)健的直覺”是為了解決當(dāng)潛在增速與實(shí)際增速偏離較大時(shí)利率政策如何抉擇的問題。比如2020年、2022年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速大幅偏離潛在經(jīng)濟(jì)增速，央行通過降息支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)，但“縮減原則”下，降息幅度并不大，留出了一定的回旋余地。

總結(jié)看，珍惜貨幣政策空間是總基調(diào)，“黃金法則”用于衡量利率水平是否合理，“縮減原則”則是如何調(diào)整利率水平的方法論。

來源：央行網(wǎng)站、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（作者：楊志錦 編輯：曾芳）

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本期編輯 江佩佩 實(shí)習(xí)生 余心雨

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