根據《華爾街日報》，中國跨境電商SHEIN已完成20億美元（約合人民幣140億元）的新一輪融資。此輪融資的投資方包括紅杉資本、泛大西洋資本，以及阿聯(lián)酋和沙特主權財富基金。融資完成后，SHEIN的估值約為660億美元，低于此前市場預估的1000億美元。作為對比，Zara母公司Inditex集團總市值約為1064億美元。

SHEIN方面向南都·灣財社表示，對該消息不予置評。

較千億估值縮水三成

【資料圖】

高管曾言3年內要完成10倍利潤增長

在跨境電商領域，SHEIN的崛起神秘又低調，與其中文名希音的寓意“大音希聲”異曲同工。從2018年7月到2022年4月，SHEIN僅有三年多的時間便把估值翻了近40倍。

2022年，外界信息稱據F輪融資之后，SHEIN的估值達到頂峰1000億美元，超過了H&M和ZARA市值的總和。在全球初創(chuàng)公司排行榜中，僅次于字節(jié)跳動（1400億美元）和SpaceX（1003億美元），一躍成為全球第三大獨角獸。

而此次據外媒報道的20億美元融資后，SHEIN的估值約為660億美元，低于此前預估的千億美元。而據《金融時報》報道，SHEIN有計劃在美國IPO上市。為了給資本充足的想象空間，公司管理層曾在路演上向投資者透露，未來三年完成10倍的利潤增長。

據高管路演，2022年SHEIN營收227億美元，預計2023年將突破300億美元、2024年逼近450億美元。而2025年其目標則為：營收達585億美元、凈利潤75億美元、GMV增長至806億美元。以2022年7億美元凈利潤計算，SHEIN在接下來的3年要完成至少10倍的利潤增長。

低調的“獨角獸”罕見發(fā)聲

走“亞馬遜模式”能帶來更多高增長嗎？

開啟平臺模式，或成為SHEIN完成新階段高增長的關鍵。繼上個月在巴西宣布推出平臺模式后，SHEIN正式在美國上線平臺模式，并稱未來會繼續(xù)推廣至全球其它市場。而歷來鮮少對外的SHEIN掌門人徐仰天也罕見地為新平臺模式站臺發(fā)聲。

在亞馬遜的北美主陣營，放開自營生態(tài)、邀請第三方賣家加入平臺，SHEIN此舉也被外界解讀為走“亞馬遜模式”。

“SHEIN致力于為用戶提供最佳的購物體驗，同時為經營所在地的社區(qū)各方進行全面賦能。通過平臺模式引入更多第三方賣家，我們將一起攜手更好實現(xiàn)讓人人盡享時尚之美的使命，我們將持續(xù)為消費者創(chuàng)造更多價值，并帶動更多當?shù)仄髽I(yè)、社區(qū)與SHEIN共同成長?！?SHEIN首席執(zhí)行官徐仰天Sky Xu表示。

而實際情況是，曾經高速增長、連續(xù)4年盈利的SHEIN也不得不面臨著盈利下滑的新情況。據外媒披露，SHEIN去年的營收達到227億美元，利潤為7億美元，相較于2021年11億美元的利潤有所縮水。疫情后期帶來的生產成本、物流成本及庫存的走高，都在一定程度上壓縮著SHEIN的凈利潤。

另一邊，新平臺們也來勢洶洶。2022年9月上線，2023年3月，海外版拼多多Temu就在美國應用商店程序下載量中拿下榜首。近期，Temu更是一口氣上線了6個歐洲站點。主打“Team Up,Price Down”(拼得多、花得少），號稱海外版拼多多的Temu，也以平臺模式開拓海外電商市場。背靠財力雄厚的國內電商巨頭，Temu更是砸重金，在美國“春晚”超級碗上投廣告搶市場。

4月，速賣通在阿里國際新掌門人的帶領下，正式推出全托管服務。而TikTok電商，則啟動代號為“S”、類自營的“全托管”模式。而業(yè)內所謂的“托管”，也是針對賣家進駐的一條龍服務，對于商家而言他們只需要選商品、厘庫存，即搞定供貨端口，而平臺們則會解決后續(xù)流量、發(fā)貨等問題。

運營邏輯從“商家”變“房東”，

目前已有明星賣家進駐

開啟平臺模式，意味著SHEIN的運營身份或許有了新的不同。從主打自營的商家，轉向未來收取服務費和流量費的“房東”，平臺模式類似于線上開了購物中心，不同商戶進駐需要支付相應的“場地費”。而想要人氣更旺，則離不開更高曝光率、更好的門面，那對應的則是引流和搜索優(yōu)化等運營服務。

財報顯示，亞馬遜第一季度凈營收為1274億美元，同比增長9%；凈利潤為31.72億美元，較去年同期的凈虧損38.44億美元大幅實現(xiàn)扭虧。其中，得益于廣告業(yè)務，該板塊貢獻營收95.1億美元，同比增長21%。

以運動健身產品運營起家，有近15年外貿經驗的賣家曾吉雨，對亞馬遜、eBay等運營邏輯都相對熟悉?！斑M駐平臺，廣告是必須要投放，尤其前兩年，亞馬遜的廣告費水漲船高、翻了兩倍至四倍。廣告收入已經是平臺方的重要收入來源，另外倉儲配送等配套服務也需要投入?！币呀涢_始鋪貨Temu,同步關注SHEIN的招商進駐，曾吉雨有意嘗試新平臺。在業(yè)內看來，轉向平臺的運營邏輯，可以為SHEIN未來創(chuàng)造更多增收選項。

南都·灣財社從SHEIN官網可以看到，消費電子、寵物用品等已經成為主頁的醒目類目。當中，跨境電商“明星”品牌安克創(chuàng)新（Anker），作為3C代表，成為首批加入SHEIN平臺的品牌之一。目前SHEIN美國站上展示了200+款安克（Anker）產品，涵蓋移動電源、充電器、數(shù)據線、耳機、藍牙外設等。

SHEIN購物主頁上展示了消費電子選購界面

但開拓增量蛋糕時，如何守護好存量蛋糕，或許是SHEIN面對的新挑戰(zhàn)。以“小單快返”“柔性供應鏈”支撐快時尚出圈，如何平衡好自營品牌與供應商的關系，以及接下來自營商品與第三方商品的關系，都是SHEIN不得不考慮的問題。目前，SHEIN的平臺開放更多針對快時尚之外的補充品類，也就是服飾消費主陣營之外。

明星3C賣家安克創(chuàng)新進駐SHEIN

于SHEIN而言，開放平臺合作只是一個開始。除了前述提及的平衡與流量分配問題，平臺模式后如何保障把控三方商品的服務與質量，尤其是如何統(tǒng)一售后處理，也是挑戰(zhàn)之一。最后，也是賣家們最關注的，基礎設施配套問題。

畢竟，亞馬遜能長期霸榜北美，倉儲物流體系是其強有力保障。目前，亞馬遜可以為72%的美國消費者提供當日和次日送貨服務。而此前據南都·灣財社從進駐SHEIN的意向賣家了解，物流或需要賣家自行解決、數(shù)倍于亞馬遜本地履約的時長，或成為賣家主要顧慮點之一。

應對新挑戰(zhàn)，這個已經站上全球舞臺市場的“獨角獸”，將給出新答卷。

采寫：南都·灣財社 記者陳盈珊

出品：灣企出海課題組

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