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【國金晨訊】半導體：存儲拐點將至，新需求點亮曙光

2023-05-18 09:45:48來源： 國金證券研究

重點推薦

1. 半導體行業(yè)深度二：存儲拐點將至，新需求點亮曙光

(資料圖)

2. 從海外公司年報看氫能行業(yè)系列（一）：Plug Power

今日精選

【電子樊志遠】存儲器行業(yè)重點推薦江波龍/兆易創(chuàng)新/瀾起科技/東芯股份/普冉股份，當前存儲器價格已是歷史最低位下跌空間較小，供給端原廠庫存減少主動去庫存效果明顯，新世代CPU和AI助力高端需求增加，看好二三季度迎來止跌。細分來看，DRAM與NAND廠商產能邊際收斂，DRAM市場迎來國產市占率提升機會，NAND市場未來行業(yè)集中度將進一步提高。

【電新姚遙】能源轉型背景下，歐洲、美國、日本等海外國家及地區(qū)針對其綠氫目標規(guī)劃了涵蓋補貼、免稅等多維扶持政策，綠氫產業(yè)將進入實質性的高速發(fā)展階段，2022年海外龍頭電解槽產能和訂單規(guī)模普漲翻倍、業(yè)績虧損收窄，公司積極布局并拓展氫能業(yè)務，預計在未來綠氫需求量高增的大背景下，電解水制氫設備、燃料電池系統(tǒng)及液氫裝備出貨量將有望快速提升并實現盈利，建議持續(xù)關注公司及其反饋的氫能行業(yè)情況。

重點推薦

半導體行業(yè)深度二：存儲拐點將至，新需求點亮曙光

樊志遠

電子組

電子首席分析師

核心觀點：價格端，存儲器價格已跌破歷史最低位置（當前DRAM價格距離最高點下跌超60%，部分料號現貨價與合約價已經出現倒掛），價格潛在下跌空間較小。供給端，原廠庫存開始減少，模組廠商庫存逐漸見底，主動去庫存效果明顯。需求端，服務器新世代CPU的推出和AI需求增加，將提升DDR5、HBM等高性能產品及高密度模組的需求。我們認為存儲價格有望逐漸接近下行周期底部，并看好2023年二三季度存儲板塊迎來止跌。重點推薦：江波龍、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、東芯股份、普冉股份。

風險提示：海外市場陷入經濟衰退；存儲產品庫存持續(xù)增長；存儲價格持續(xù)下跌；美國加大對華半導體領域制裁。

從海外公司年報看氫能行業(yè)系列（一）：Plug Power

姚遙

新能源組

新能源首席分析師

核心觀點：能源轉型背景下，歐洲、美國、日本等海外國家及地區(qū)針對其綠氫目標規(guī)劃了涵蓋補貼、免稅等多維扶持政策，綠氫產業(yè)將進入實質性的高速發(fā)展階段，2022年海外龍頭電解槽產能和訂單規(guī)模普漲翻倍、業(yè)績虧損收窄，公司積極布局并拓展氫能業(yè)務，預計在未來綠氫需求量高增的大背景下，電解水制氫設備、燃料電池系統(tǒng)及液氫裝備出貨量將有望快速提升并實現盈利，建議持續(xù)關注公司及其反饋的氫能行業(yè)情況。

風險提示：下游需求不及預期；研發(fā)和制氫項目建設周期不及預期；匯率波動風險。

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