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24小時(shí)炒股,互聯(lián)網(wǎng)券商販賣的是“美酒”還是“毒藥”?
2023-05-17 18:48:14來源: 鈦媒體APP

圖片來源@視覺中國


【資料圖】

文|鋅刻度,作者|陳鄧新,編輯|李覲麟

互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood,又有了新動(dòng)作。

日前,大洋彼岸的Robinhood宣布,允許43只股票,在美國東部時(shí)間周日晚上8點(diǎn)至周五晚上8點(diǎn)之間進(jìn)行24小時(shí)交易,涉及蘋果、特斯拉、亞馬遜等明星上市公司。

這意味著,股票交易邁入“全天候時(shí)代”。

敢于顛覆華爾街傳統(tǒng),Robinhood到底是何方神圣?Robinhood掀桌子,背后有何盤算?互聯(lián)網(wǎng)券商野蠻生長,又帶來哪些隱患?

散戶苦華爾街久矣

Robinhood,“壞了”華爾街的規(guī)矩。

近四十年來,華爾街的規(guī)矩是,周一至周五的上午9點(diǎn)30分至下午4點(diǎn)(美國東部時(shí)間,下同),為正常交易時(shí)間。

考慮到延長交易時(shí)間的需求,華爾街又增設(shè)了盤前交易與盤后交易,成為資本市場的一道獨(dú)特的風(fēng)景線。

盡管如此,交易時(shí)間仍有空檔,即美國東部時(shí)間晚上8點(diǎn)至凌晨4點(diǎn)。

其實(shí),這個(gè)時(shí)間段也是可以交易的,只不過交易的不是股票,而是ETF基金,且由傳統(tǒng)券商E*Trade與TD Ameritrade把持。

換而言之,Robinhood動(dòng)了傳統(tǒng)券商的“奶酪”。

Robinhood首席執(zhí)行官弗拉德·特涅夫表示:“這將讓市場朝著應(yīng)該如何運(yùn)作的下一步方向發(fā)展邁進(jìn)——即7*24小時(shí)運(yùn)營,且這也能讓Robinhood更像一個(gè)軟件,而不是一個(gè)與美國東海岸工作時(shí)間相掛鉤的實(shí)體機(jī)構(gòu)?!?/p>

事實(shí)上,這不是Robinhood第一次顛覆華爾街的認(rèn)知。

多年以來,華爾街成為金融資本的“代名詞”,翻手為云覆手為雨,高舉鐮刀全球“韭菜”,美國的個(gè)人投資者也未例外。

一言以蔽之,天下苦華爾街久矣。

于是乎,Robinhood應(yīng)運(yùn)而生,其英文名源自廣為流傳的“俠盜羅賓漢”傳說,天生就帶有反抗華爾街的意味。

Robinhood一開始就不走尋常路,祭出了零傭金的打法,成功吸引大批個(gè)人投資者關(guān)注,從而一躍成為“網(wǎng)紅”互聯(lián)網(wǎng)券商。

機(jī)構(gòu)對Robinhood的評級

一名美股投資者告訴鋅刻度:“零傭金很吸引人,傳統(tǒng)券商平臺要5~10美元,但要有SSN才可注冊(編者注:社會安全號碼,相當(dāng)于美國版的身份證號碼),缺點(diǎn)是提現(xiàn)是T+3天,比A股的T+1天還慢。”

如此一來,華爾街發(fā)生了微妙的變化。

2021年伊始,華爾街知名做空機(jī)構(gòu)香櫞盯上了一家名為游戲驛站的公司,然而這次“韭菜”并未買賬,借助Robinhood個(gè)人投資者成功暴打了華爾街金融巨鱷,上演了一出讓荒誕的戲劇性事件。

這之后,Robinhood成功出圈,成為美國互聯(lián)網(wǎng)券商賽道無可置疑的領(lǐng)頭羊。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,Robinhood 2023年第一季度的月度活躍用戶人數(shù)為1180萬人,與上一季度相比增加了40萬人。

以上可見,Robinhood在離經(jīng)叛道的道路上越走越遠(yuǎn)。

渴望做大基本盤

需要注意的是,Robinhood當(dāng)下的日子并不太好過。

2020年8月,Robinhood進(jìn)行過一次2億美元的融資,融資之后的估值為112億美元;2021年8月,登陸納斯達(dá)克之后,市值一度逼近800億美元。

卻不想,市值曇花一現(xiàn)。

截至2023年5月11日,Robinhood的市值為87.14億美元,較歷史顛覆縮水近90%不說,當(dāng)前的市值更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于IPO之前的估值。

圖源:百度股市通

之所以如此,與業(yè)績不振息息相關(guān)。

2023年第一季度,Robinhood的營業(yè)收入為4.41億美元,同比增長47%,環(huán)比增長16%;凈利潤為-5.11億美元,而去年同期為-3.92億美元,已連續(xù)第七個(gè)季度虧損。

此背景下,Robinhood自然有了別樣的心思。

一名業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度:“Robinhood的基本面是散戶,交易時(shí)間增加便于散戶快進(jìn)快出,從而進(jìn)一步放大平臺的優(yōu)勢?!?/p>

一方面,投資門檻更低。

長期以來,美股市場相當(dāng)成熟,呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)叱咤風(fēng)云與個(gè)人投資者邊緣化并存的格局,這么一來傳統(tǒng)券商對個(gè)人投資者并不友好。

譬如,E*TRADE的開戶門檻為500美元,美聯(lián)儲《2016年美國家庭經(jīng)濟(jì)狀況報(bào)告》顯示,超過40%的美國人拿不出400美元;最低交易單位為1股。

這意味著個(gè)人投資者,并非傳統(tǒng)券商必須抓牢的目標(biāo)客戶。

Robinhood抓住了這個(gè)模糊空間,開戶門檻為0不說,還將交易門檻降至萬分之一股,如此一來即使本錢寥寥無幾的個(gè)人投資者也買得起蘋果、亞馬遜、特斯拉等高價(jià)股。

“我們相信,如果你想投資,不管你有多少錢都可以。”弗拉德·特涅夫如是說。

另外一方面,走輕資產(chǎn)路線。

傳統(tǒng)券商一般走重資產(chǎn)路線,而Robinhood走輕資產(chǎn)模式,沒有設(shè)立線下營業(yè)部、沒有聘請交易員,將互聯(lián)網(wǎng)券商的優(yōu)勢最大化挖掘。

簡而言之,讓股票買賣在線上變得更簡單,刺激散戶低本金去撬動(dòng)財(cái)富

此外,傳統(tǒng)券商的融資利率較高,而Robinhood的融資利率為傳統(tǒng)券商的三分之二,競爭優(yōu)勢明顯。

羊毛出在羊身上

盡管如此,Robinhood依然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

首先,放大了投機(jī)。

一般而言,機(jī)構(gòu)投資者善于長線投資,個(gè)人投資者樂于短線交易,投機(jī)氣氛濃烈,這個(gè)特性不分國界。

畢竟,追漲殺跌,哪里的“韭菜”都一樣。

據(jù)公開資料顯示,美國租車巨頭赫茲宣布破產(chǎn)后股價(jià)暴跌,萬萬沒想到該股一度成為Robinhood最受歡迎股票,短期持倉暴漲近300%,兩周之內(nèi)推動(dòng)股價(jià)從0.4美元暴漲至6.25美元,之后又一路下跌至1.41美元。

“我覺得這是一種很惡心的行為?!卑头铺貙obinhood放大投機(jī)頗有微詞,“我們正在看到他們遭到報(bào)應(yīng)。”

Robinhood的業(yè)績

其次,間接“割韭菜”。

Robinhood的零傭金模式不意味著沒有成本,其并非直接與紐交所、納斯達(dá)克進(jìn)行交易,而是通過高頻公司間接交易,這中間存在一個(gè)信息差的問題。

通俗易懂地說,就是個(gè)人投資者在Robinhood上交易,股票的價(jià)格可能買得更貴或賣得更便宜。

畢竟,Robinhood不是來做慈善的,羊毛出在羊身上。

更為重要的是,由于是間接交易,碰到指數(shù)暴跌等極端情況時(shí),可能出現(xiàn)無法及時(shí)賣出股票割肉或抄底的尷尬局面。

再次,成長天花板有限。

Robinhood雖然改變了券商的盈利模式,但并沒有從根本上華爾街大魚吃小魚的生態(tài)。

據(jù)海通證券的一份研報(bào)顯示,認(rèn)為1955年之后美國機(jī)構(gòu)投資者蜂擁入市,單兵作戰(zhàn)的散戶淪為羔羊,“近年來,交易機(jī)制變復(fù)雜,高頻交易、量化對沖等工具的使用,使得機(jī)構(gòu)投資者在技術(shù)支持、信息獲取、專業(yè)性等方面占據(jù)天然優(yōu)勢?!?/p>

一名市場人士告訴鋅刻度:“現(xiàn)在有了AI加持,量化交易更為精準(zhǔn),散戶憑什么斗得過機(jī)構(gòu)?”

倘若,基本盤的成長有限,Robinhood的天花板也肉眼可見。

總而言之,互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood,通過提供24小時(shí)交易的打法,進(jìn)一步解除了交易限制,但也同步放大了資本市場的風(fēng)險(xiǎn),這個(gè)改動(dòng)是利是弊還有待觀察。

唯一可以確定的是,Robinhood不改華爾街“壞小子”的本色。

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