雖然不少投資者認(rèn)為債務(wù)上限危機(jī)可能會在最后一刻解決,但隨著1年期美國CDS創(chuàng)下歷史新高,恐慌情緒正在市場上快速蔓延。
去年以來華爾街預(yù)測最準(zhǔn)確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示,“如果這場(債務(wù)上限)政治鬧劇以(投資者)避險戲劇收場,那么美聯(lián)儲就會實(shí)施量化寬松(QT)”,就像英國央行去年10月在養(yǎng)老金危機(jī)爆發(fā)之后所做的那樣。
通過觀察最新的資金流動,Hartnett發(fā)現(xiàn)投資者正在瘋狂尋找“避風(fēng)港”:每周有138億美元流入現(xiàn)金,63億美元流入美債、20億美元流入股票,13億美元流入黃金。這些數(shù)字聽起來不大,但卻是1922年4月以來的最大規(guī)模。
(資料圖片)
以下是關(guān)鍵資產(chǎn)的資金流動情況:
現(xiàn)金: 流入速度放緩,達(dá)到10周以來最小的4周平均速度;
美債: 流入63億美元,為6周來最高水平;
高收益?zhèn)? 流入18億美元,為6周來最高水平;
科技股: 流入30億美元,為去年12月21日以來的最大流入;
金融股:流出21億美元,為5月22日以來最大的資金外流。
Hartnett認(rèn)為,買入美債、投資級債券、大型科技股和黃金是最好的避險策略。
無獨(dú)有偶,市場研究機(jī)構(gòu)Sevens Report Research的創(chuàng)始人Tom Essaye在近期的一份報告中表示,買入長期美債和黃金將是避險的最好策略,而美股的前景不容樂觀。
5月,美聯(lián)儲如期加息25基點(diǎn),并在利率指引中刪除了預(yù)計可能適合增加緊縮的說辭,市場將其解讀為本輪加息周期的“最后一加”。
根據(jù)Hartnett的說法,通脹是美聯(lián)儲繼續(xù)加息的唯一支撐,他認(rèn)為,美聯(lián)儲不太可能在通脹率降至5%的時候就暫停加息,失業(yè)率仍處于半個世紀(jì)以來的最低水平,也許6月市場面臨的風(fēng)險不是債務(wù)上限,而是又一個支持加息的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。
然后,Hartnett將當(dāng)前市場的表現(xiàn)與08年金融危機(jī)進(jìn)行對比,提醒投資者不要過早樂觀:
在2008年3月貝爾斯登陷入危機(jī)后的兩個月內(nèi),標(biāo)普500指數(shù)上漲了11% ,納斯達(dá)克指數(shù)上漲了15%。眼下,在SVB銀行宣布破產(chǎn)的兩個月內(nèi),標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)上漲了7% ,納斯達(dá)克指數(shù)上漲了10% 。
當(dāng)時,信貸股和科技股領(lǐng)漲了10周的漲勢,但在第三季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),現(xiàn)在也是如此,不同的是,防御性股票的表現(xiàn)優(yōu)于周期性股票,因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資信托基金、銀行、能源、小型股目前都在釋放美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的信號。
展望未來,Hartnett預(yù)測,與2008年一樣,美國經(jīng)濟(jì)衰退將打擊信貸和科技股,而工資下滑將可能成為2023年買入周期性股票的“催化劑”。
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