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天天報道:美聯(lián)儲何時會停止加息？

2023-05-09 05:39:28來源： 金融界

【資料圖】

沒有必要玩華爾街的猜謎游戲，試圖預測美聯(lián)儲何時結(jié)束加息周期。

這場游戲無疑讓大批美聯(lián)儲觀察人士有事可做。加息周期的結(jié)束似乎是押注股市的好時機。但幾乎沒有確鑿的證據(jù)表明，贏得這場比賽會顯著提高擊敗市場的幾率。

如果華爾街的游戲是無害的，那是一回事，但事實并非如此。這讓退休人員和其他不愿密切關注美聯(lián)儲政策聲明中每一個細微差別的人擔心會錯過機會。我們都應該放松。

對過去加息周期的回顧表明，沒有理由出現(xiàn)FOMO。

請看下面的圖表，它反映了1980年以來的所有加息周期。我之所以選擇這個日期作為圖表的起始日期，是因為直到1979年末，美聯(lián)儲才開始在其利率制定委員會會議后宣布其目標利率。首先關注股市從每次加息之后三個月的平均總回報率。請注意，這個平均值基本上與1980年以來所有日期的平均值沒有什么不同。

單是這一統(tǒng)計數(shù)據(jù)就足以讓人懷疑這些大驚小怪的事情到底是怎么回事。不過，還有一個更有力的理由，讓我們不要玩美聯(lián)儲的猜測游戲:只有回顧過去，你才知道美聯(lián)儲最后一次加息的日期。確定加息周期已經(jīng)結(jié)束的唯一方法是等到第一次降息，但如果你等到那時，你隨后的收益可能會更低（根據(jù)過去的經(jīng)驗判斷，如你從圖表中看到的）。

在玩美聯(lián)儲的猜測游戲時，你面臨的另一個風險是過早地押注加息周期已經(jīng)結(jié)束，而實際上還有更多的加息周期要進行。在這種情況下，你的勝算更小。自1980年以來，在加息周期倒數(shù)第二個加息后的三個月里，股市平均下跌0.4％。

正如你從圖表中看到的，在降息周期的第二次降息后的三個月里，你成功的幾率似乎會上升。但事實并非如此，因為自1980年以來，只有少數(shù)幾個完整的利率周期。由于樣本量很小，圖表中顯示的在第一次降息日期購買和在第二次降息日期購買之間的差異在統(tǒng)計學家通常用來確定模式是否真實的95％置信水平上并不顯著。

底線是:美聯(lián)儲猜謎游戲的幾率很低。贏得游戲的回報是微乎其微的，而輸?shù)粲螒虻娘L險卻是相當大的。精明的策略是從一開始就不玩這個游戲。

來源:金融界

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