在我昨天的分析中，我警告了本周可能出現(xiàn)的波動(dòng)，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)的利率決定，但市場(chǎng)甚至沒有等待上述數(shù)據(jù)以相當(dāng)明顯的方式移動(dòng)。就業(yè)機(jī)會(huì)比以前更少，也比預(yù)期更弱，這導(dǎo)致股市下跌，因?yàn)檫@表明經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退。經(jīng)濟(jì)衰退的前景變得更加真實(shí)。

【資料圖】

股市在每日逆轉(zhuǎn)后下跌，就像他們可能會(huì)做的那樣。

我們?cè)贔CX ETF空頭頭寸上的利潤比以往任何時(shí)候都要高。

但這意味著什么呢?這可能意味著股市的下跌才剛剛開始。是的，這意味著FCX的利潤更大，貴金屬市場(chǎng)也可能出現(xiàn)低迷。

但如果是這樣的話，為什么昨天黃金、白銀和礦業(yè)股走高呢？特別是初級(jí)礦業(yè)股昨天為什么漲那么多？

讓我們來看看他們實(shí)際反彈了多少。

GDXJ指數(shù)剛剛升至2023年初的高點(diǎn)。它沒有移動(dòng)到那么高，只是碰到了它。

這意味著這一舉動(dòng)沒有改變?nèi)魏问虑?，很可能只是在連續(xù)兩周下跌后的一次技術(shù)回調(diào)。因此，盡管GDXJ指數(shù)昨天上漲了約4%，但它并沒有改變游戲規(guī)則。

但為什么初級(jí)礦商和黃金會(huì)上漲呢?

在短期內(nèi)，市場(chǎng)(最終是由人組成的)是情緒化的，不一定是合乎邏輯的。

人們看到一些跡象表明經(jīng)濟(jì)衰退，他們最初的反應(yīng)可能是只關(guān)注利率的影響，而不是更大的前景。

是的，不斷惡化的經(jīng)濟(jì)前景可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)停止加息或考慮下調(diào)利率，但就目前而言，通脹仍是選民們最關(guān)心的問題，因此這是需要解決的問題。

確實(shí)沒有理由只關(guān)注名義利率。經(jīng)濟(jì)下滑也意味著通貨膨脹率下降，對(duì)實(shí)際利率的最終影響不一定是負(fù)面的。預(yù)期通脹率的下降實(shí)際上可能大于名義利率的實(shí)際影響——因此，至少在一段時(shí)間內(nèi)，實(shí)際利率可能會(huì)隨著職位空缺的減少而上升。

以上是對(duì)黃金的看跌，而不是看漲。然而，如果人們只通過指向名義利率的鏡頭來看待這條新聞，他們將看到一幅扭曲的畫面。我認(rèn)為之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)槿藗兊淖⒁饬Χ技性诿x利率上，僅僅是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的利率決定于今天公布。

所以，總的來說，我認(rèn)為昨天的上漲是暫時(shí)的，并不是真正可持續(xù)的。最近報(bào)道的多個(gè)跡象表明，在接下來的幾周，黃金、白銀和礦業(yè)股(以及FCX)的價(jià)格將大幅下跌，而昨天可能是情緒上的修正性上漲并沒有改變這一點(diǎn)。

FCX的利潤可能會(huì)進(jìn)一步增加，貴金屬行業(yè)也可能加入這種下跌。特別是，在我看來，目前初級(jí)礦業(yè)股的下行潛力是巨大的。

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