A股白酒上市企業(yè)一季報收官，茅臺、五糧液仍遙遙領(lǐng)先，洋河股份保住行業(yè)第三，山西汾酒加速追趕，瀘州老窖依然發(fā)揮穩(wěn)健。

今年第一季度，貴州茅臺營收、凈利潤仍穩(wěn)居首位，凈利潤首破200億元關(guān)口，五糧液位列第二，洋河股份、山西汾酒及瀘州老窖的座次爭奪戰(zhàn)加劇，五大上市白酒企業(yè)在一季度營收高達1052億元，合計凈賺476.35億元。

疫情管控放開后，白酒企業(yè)的一季度業(yè)績備受關(guān)注，頭部酒企的營收、凈利潤均兩位數(shù)增長，如期迎來“開門紅”。

【資料圖】

4月25日，貴州茅臺披露的2023年第一季度報告顯示，今年一季度，貴州茅臺的營收約為387.56億元，同比（較上年同期）增長20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為207.95億元，同比增長20.59%，營收、凈利潤增速均創(chuàng)2020年以來新高。

4月28日，五糧液發(fā)布的2023年第一季度報告顯示，今年第一季度，五糧液的營收約為311.39億元，同比增長13.03%；凈利潤約為125.42億元，同比增長15.89%，營收與凈利潤的增速雖較2022年一季度略有下滑，但仍保持了兩位數(shù)增長。

行業(yè)龍頭一季度迎“開門紅”，瀘州老窖和山西汾酒則以高增長加速追趕。

同日，瀘州老窖披露2023年第一季度報告，今年一季度，瀘州老窖的營收約為76.1億元，同比增長20.57%；凈利潤約為37.13億元，同比增長29.10%。

4月27日，山西汾酒披露2023年第一季度報告，今年一季度，山西汾酒的營收約為126.82億元，同比增加20.44%；凈利潤約為48.19億元，同比增長29.89%。盡管與2022年第一季度43%的營收增速、70%的凈利潤增速相比，今年一季度山西汾酒的業(yè)績增速已大幅放緩，但已超此前的業(yè)績預(yù)告。

對比之下，洋河股份今年一季度的營收與凈利潤增速落在了后頭。洋河股份4月25日披露的2023年第一季度報告顯示，今年第一季度，洋河股份的營收約為150.46億元，同比增長15.51%；凈利潤約為57.66億元，同比增加15.66%。不過，需要指出的是，洋河股份在2021年才扭轉(zhuǎn)營收連續(xù)兩年下滑的頹勢。

從業(yè)績質(zhì)量來看，貴州茅臺在2023年初的合同負債約為154.72億元，到一季度末合同負債仍有83.30億元。一季度貴州茅臺釋放了約71億元的合同負債，也就是將部分2022年第四季度的經(jīng)銷商貨款確認進今年一季度的收入中。

五糧液在一季度釋放了約68億元合同負債，目前仍有約55.36億元的合同負債在手。合同負債在一定程度上代表了企業(yè)未來取得營收的能力。

洋河股份的合同負債則從今年年初的137.42億元降至一季度末的69.75億元，釋放了約67億元的合同負債支撐一季度業(yè)績。

瀘州老窖在今年一季度釋放了約8.41億元的合同負債，目前還有17.26億元的合同負債，瀘州老窖表示主要是由于一季度預(yù)收的貨款減少導(dǎo)致。

山西汾酒的合同負債從今年年初的69.08億元減少至一季度末的41.72億元，釋放了約27億元的合同負債。

對于醬香龍頭貴州茅臺來說，直銷放量與系列酒發(fā)力已成近幾年業(yè)績高增長的主要“燃料”。五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒則紛紛劍指產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

具體來看，以“飛天茅臺酒”為代表的茅臺酒產(chǎn)品在今年第一季度收入約為337.22億元，同比增長約16.9%；包括精品茅臺酒、生肖茅臺酒等的非標產(chǎn)品與“茅臺1935”等為代表的系列酒增長強勢，一季度收入約為50.14億元，同比增長約46.3%，較2022年第一季度約三成的增速進一步提速。

五糧液在2022年財報中表示，五糧液產(chǎn)品的收入約553.35億元，同比增加12.67%，毛利率達86.56%；其他酒產(chǎn)品的收入約122.27億元，同比縮減3.11%。從產(chǎn)銷量來看，其他酒產(chǎn)品的生產(chǎn)量同比縮減40.40%；銷售量同比下滑38.13%。對此，五糧液解釋稱，這主要是因為五糧液濃香公司在報告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向中高價位產(chǎn)品聚焦，與此同時，公司在2021年低價位產(chǎn)品的銷量基數(shù)較高。

山西汾酒也積極推行大單品策略，今年第一季度，山西汾酒中高價酒類的營收約為94.96億元，其他酒類的營收約為31.27億元，中高價酒類的收入占比進一步提升至75%。

瀘州老窖則在高端與大眾等市場持續(xù)放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移帶動公司的盈利能力提升。瀘州老窖尚未披露一季度的產(chǎn)品表現(xiàn)，從2022年財報來看，以“國窖1573”等產(chǎn)品為代表的中高檔酒類的營收約為221.33億元，同比增長約兩成，毛利率增加0.71%至91.05%，占營收比重約88%；其他酒類的營收約為26.34億元，同比增加約三成，毛利率增加8個百分點至53.17%。

洋河股份同樣未披露第一季度細分產(chǎn)品的表現(xiàn)，在2022年全年，洋河股份的中高端酒營收約為262.27億元，同比增加約21%，占收入比重近89%；普通酒的營收約32.73億元，同比增長近5%。

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