公開信息顯示，4月26日，廈門渡遠戶外用品股份有限公司（以下簡稱“渡遠戶外”）將在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會，保薦人為東興證券股份有限公司。

(資料圖片僅供參考)

渡遠戶外主要從事房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。截至招股說明書簽署日，林錫臻直接持有公司53.60%的股份，并通過連城匯力控制公司10%的股份，合計控制公司63.60%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，公司擬募集資金約4.63億元，用于水上運動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴產(chǎn)項目，以及研發(fā)中心升級建設項目和補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，公司在2022年已出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下滑的情形。招股書顯示，2021年至2022年，公司的小微型水泵等房車游艇配套產(chǎn)品產(chǎn)能利用率從94.05%降至85.97%，皮劃艇等水上休閑運動產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也從95.33%降至61.33%。

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上市前多次分紅

招股書顯示，報告期內(nèi)，渡遠戶外的營業(yè)收入分別約1.93億元、3.52億元、3.1億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為5382.74萬元、7550.28萬元、7071.61萬元，存在一定波動，其中2022年公司業(yè)績有所下滑，主要受海運市場波動、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響。

主要財務數(shù)據(jù)及財務指標，圖片來源：招股書

值得注意的是，公司在上市前存在多次現(xiàn)金分紅行為。2020年至2022年，公司的現(xiàn)金分紅金額分別為200萬元、1800萬元、1950萬元。

具體來看，渡遠戶外的收入主要來源于房車游艇配套產(chǎn)品、水上休閑運動產(chǎn)品等。房車游艇配套產(chǎn)品主要以小微型水泵為主，其他包括便攜油桶、游艇房車專用馬桶等產(chǎn)品；水上休閑運動產(chǎn)品主要包括皮劃艇、槳板等。報告期內(nèi)，房車游艇配套產(chǎn)品的營收占比在60%以上，是公司的重要收入來源。

公司主營業(yè)務收入分產(chǎn)品構成情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，渡遠戶外的綜合毛利率分別為48.46%、38%和39.14%，呈波動下滑趨勢，其中2021年受主要原材料漲價、水上休閑運動產(chǎn)品毛利率降幅較大、美元兌人民幣匯率下跌等影響，公司毛利率下降幅度較大。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系產(chǎn)品屬性和使用場景的差異、業(yè)務模式差異和成本優(yōu)勢導致。

公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司對比情況，圖片來源：招股書

渡遠戶外面臨著原材料價格波動的風險。報告期內(nèi)，公司的材料成本占主營業(yè)務成本的比例均超70%，占比較大。公司房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品的主要原材料為塑料粒子、電機、五金類等，其中塑料粒子屬于大宗商品，價格波動較為頻繁。如果未來公司主要原材料漲價，可能會抬升產(chǎn)品成本，從而影響公司毛利率和盈利能力。

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依賴外銷收入

公司長期深耕房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品市場，從競爭格局來看，歐美領先企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢地位，而且隨著行業(yè)的發(fā)展，可能會有更多企業(yè)進入這一領域，如果公司不能持續(xù)提高技術研發(fā)水平，可能會影響其產(chǎn)品競爭力和市場地位。

公司境外銷售收入占比較高。報告期內(nèi)，渡遠戶外實現(xiàn)境外主營業(yè)務銷售收入分別約1.58億元、2.87億元、2.55億元，境外銷售占當期主營業(yè)務收入的比例分別為82.84%、82.37%和82.77%，占比較大。

公司銷往美國的產(chǎn)品主要為以小微型水泵為代表的房車游艇配套產(chǎn)品，在美國加征關稅商品清單之列，對公司向美國出口業(yè)務規(guī)模造成一定影響。目前除美國之外，加拿大、澳大利亞、歐洲等公司主要客戶所在地不存在特別的貿(mào)易限制措施或征收高額關稅的情形，如果公司出口地貿(mào)易政策發(fā)生變化，可能會影響公司的外銷收入。

公司主營業(yè)務收入按地區(qū)構成情況，圖片來源：招股書

由于公司境外銷售主要以美元進行結算，如果未來人民幣對美元的匯率發(fā)生大幅波動，可能會影響公司的經(jīng)營業(yè)績，因此公司面臨一定的匯率風險。

報告期內(nèi)，渡遠戶外通過經(jīng)銷商和貿(mào)易商模式實現(xiàn)的收入占主營業(yè)務收入比例均在40%以上，盡管經(jīng)銷商和貿(mào)易商銷售模式具有快速擴張銷售渠道的優(yōu)勢，但也增加了公司的營銷管理難度，如果公司的經(jīng)銷商和貿(mào)易商在經(jīng)營中發(fā)生負面事件，可能會影響公司的產(chǎn)品銷售和品牌形象。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為3262.90萬元、6595.18萬元和4608.92萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為27.66%、42.37%和29.53%。較高規(guī)模的存貨余額不僅會對公司的流動資金進行占用，如果市場環(huán)境發(fā)生變化，還可能導致存貨跌價或變現(xiàn)困難，從而影響公司業(yè)績。

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結語

作為房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品廠商，渡遠戶外的境外銷售占比較大，面臨著國際貿(mào)易摩擦風險。近年來受原材料漲價等影響，公司毛利率呈波動下滑趨勢，同時在海運市場波動、俄烏沖突、通脹等影響下，2022年公司業(yè)績已有所下滑，未來經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀淮嬖诓淮_定性。

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