經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 4月21日，易方達基金公司明星基金經(jīng)理張坤在管的4只基金產(chǎn)品悉數(shù)發(fā)布2023年一季報。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，一季度張坤的在管規(guī)模為889.42億元，雖然較2022年末的894.34億元減少約4.92億元，但同比2022年一季度末的849.27億元增加了39.15億元。顯示其經(jīng)歷了2021年的在管規(guī)模大縮水后，現(xiàn)在基本上在900億元規(guī)模附近企穩(wěn)。

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作為業(yè)內(nèi)最為知名的“頂流基金經(jīng)理”之一，張坤的倉位水平和持倉動向歷來是市場最為關注的焦點所在。記者綜合4只基金產(chǎn)品的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一季度張坤雖然在倉位上雖較去年底略有下降，但仍處于高倉位運作水平。具體來看，其旗下4只基金產(chǎn)品的倉位水平分別為：易方達藍籌精選（562.09億元規(guī)模）94.26%倉位、易方達優(yōu)質精選（189.71億元規(guī)模）94.50%倉位、易方達亞洲精選（53.23億元規(guī)模）94.79%倉位、易方達優(yōu)質企業(yè)（84.39億元規(guī)模）92.82%倉位。

持倉動向方面，張坤旗下4只基金產(chǎn)品的前十大重倉股并未發(fā)生太大變化，但在第一大重倉股方面卻出現(xiàn)了一定的新情況。在2022年底，騰訊控股（00700.HK）是4只基金產(chǎn)品的共同頭號重倉股；但在2023年一季報，易方達優(yōu)質精選和易方達亞洲精選的頭號重倉股依然是騰訊控股，但易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質企業(yè)的頭號重倉股卻被貴州茅臺（600519.SH）所取代。

張坤減倉騰訊控股、增持貴州茅臺的意圖十分清晰，這在其“代表產(chǎn)品”同時亦是其在管產(chǎn)品中規(guī)模最大的易方達藍籌精選身上表現(xiàn)得十分明顯。截至一季度末，易方達藍籌精選的前十大重倉股名單依次是貴州茅臺、瀘州老窖（000568.SZ）、騰訊控股、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、招商銀行（600036.SH）、香港交易所（00388.HK）、伊利股份（600887.SH）、美團-W（03690.HK）和中國海洋石油（0883.HK）。

在上述十大重倉股當中，騰訊控股、瀘州老窖、五糧液、洋河股份和香港交易所均不同程度遭到張坤的減持；貴州茅臺、美團-W和中國海洋石油則得到增持，而招商銀行和伊利股份則持股未變。其中騰訊控股的持股數(shù)由去年底的1890萬股跌至1650萬股，減少了240萬股，減持幅度高達12.70%，導致其由去年底的榜首位置滑落至第三位。與此同時，在去年底十大重倉股當中排行第四位的貴州茅臺被加倉4.8萬股至307.80萬股，一舉躍升至榜首。

記者留意到，這已經(jīng)是易方達藍籌精選連續(xù)第二個季度對貴州茅臺進行增持。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，易方達藍籌精選在2022年三季度末、2022年四季度末、2023年一季度末持有貴州茅臺的股數(shù)分別是282.00萬股、303.00萬股、307.80萬股，呈現(xiàn)逐季增持趨勢。

而進一步的數(shù)據(jù)顯示，張坤旗下的易方達優(yōu)質精選和易方達優(yōu)質企業(yè)均同步出現(xiàn)對貴州茅臺逐季增持的動作（易方達亞洲精選由于是QDII，不投資A股市場）。其中，易方達優(yōu)質精選在2022年三季度末、2022年四季度末、2023年一季度末持有貴州茅臺的股數(shù)分別是91.80萬股、98.00萬股、100.60萬股。易方達優(yōu)質精選在2022年三季度末、2022年四季度末、2023年一季度末持有貴州茅臺的股數(shù)分別是41.30萬股、43.00萬股、46.05萬股。

張坤之所以能夠成為“頂流基金經(jīng)理”，與其此前在白酒板塊（尤其是貴州茅臺）身上的成功投資有著一定關系。公開信息顯示，張坤從2013年開始建倉貴州茅臺并將其作為頭號重倉股一路持有，獲取的收益最大一度超過10倍。

但從2021年至2022三季度，張坤卻對貴州茅臺進行了持續(xù)減倉，“移情別戀”騰訊控股，而在此期間無論是張坤的業(yè)績抑或貴州茅臺二級市場的趨勢，均并不理想。但此番張坤連續(xù)兩個季度對貴州茅臺進行增持，會否是他再度將貴州茅臺定位為第一重倉股并將長線持有投資的開始呢？這無疑是市場最為關注的問題。

張坤在季報中雖然沒有明確解釋為何重新增持貴州茅臺，但強調識別好公司、選擇并長期持有好公司的重要性。張坤表示，自2023年1月8日起，對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”，近三年按照甲類傳染病的防控宣告結束，生活開始逐步恢復到疫情前的狀態(tài)，出行和線下消費恢復較快；“本基金在一季度股票倉位基本穩(wěn)定，對結構進行了調整，增加了消費等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個股方面，我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質公司”。

他進一步指出，基本面價值投資很吸引人的一點是，投資者可以用很長一段時間來充分觀察公司的發(fā)展，等到它們用事實證明自己的成功和巨大的成長潛力之后，再買入也不遲；“識別出好公司是如此重要，因為好公司不是好股票的唯一情形就是估值過高，在其他情形下，好公司都會給投資者帶來長期可觀的回報”。

張坤強調稱，幾乎任何成功的公司都經(jīng)歷過短期的經(jīng)營業(yè)績和股價的震蕩，經(jīng)歷過市場先生態(tài)度的冷暖，但它們成功的模式往往沒有變化，通過深入的研究并抓住這些關鍵的因素，是能夠一路堅持下來的重要因素，也通常意味著長期可觀的收益。

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