央行不惜以經(jīng)濟衰退為代價，大力加息以抑制通脹，新機制下的傳統(tǒng)策略不再有效。

貝萊德（BlackRock Inc.）的策略師們正拋棄傳統(tǒng)的60/40投資組合，他們更青睞公募和私募投資以及戰(zhàn)術(shù)性持有債券，以應(yīng)對高利率。

貝萊德投資研究所的策略師們在周二的一份說明中建議“打破傳統(tǒng)，摒棄廣泛配置上市股和債券的策略。”

(資料圖片)

策略師表示：

“央行不惜以經(jīng)濟衰退為代價，大力加息以抑制通脹，新機制下的傳統(tǒng)策略不再有效。”

注：60/40組合由60%股票和40%債券組成，比例可能不同。兩種資產(chǎn)在不同的環(huán)境下使策略達成平衡，經(jīng)濟環(huán)境樂觀時，股票走強，而形勢不明朗時，債券創(chuàng)收。

彭博美國60/40投資組合指數(shù)2022年暴跌近17%，創(chuàng)下十多年來最大年度跌幅。雖然該指數(shù)今年上漲6.3%，但貝萊德策略師警告，這并不意味著該投資組合四十年以來產(chǎn)生持續(xù)收益的能力恢復(fù)了。

策略師們建議關(guān)注特定的上市行業(yè)，如能源或醫(yī)療保健，并選擇現(xiàn)金流強勁和供應(yīng)鏈有彈性的公司，這些公司能經(jīng)受經(jīng)濟衰退的考驗。他們說：

“我們相信建立投資組合的新方法，通過了解各行各業(yè)及私募市場，細化戰(zhàn)略觀點，在高利率的背景下建立更有彈性的投資組合?！?/p>

策略師認為，鑒于固定收益不再是投資組合的壓艙石，且其回報與股價的關(guān)聯(lián)日漸緊密，投資者應(yīng)該重新考慮固定收益的配置。不過，因為債券收益率很有吸引力，而且高于目標的物價壓力短期內(nèi)難以改善，他們贊成戰(zhàn)略性配置與通脹掛鉤的債券和短期債券。

策略師表示：

“美聯(lián)儲為抑制粘性通脹，利率將保持在高位，我們不認為美聯(lián)儲會通過降息或回到歷史性的低利率環(huán)境拯救經(jīng)濟?！?/p>

貝萊德CEO拉里·芬克（Larry Fink）預(yù)測通脹將達到4%，不再擔(dān)憂出現(xiàn)大衰退，并堅持認為短期內(nèi)通脹更棘手。

芬克在接受采訪時表示，今年經(jīng)濟不會陷入衰退，原因是一系列法案帶來大量刺激措施，如《基建法案》、《芯片和科學(xué)法案》和《通脹削減法案》。

“這些法案將在今后幾年里拿出萬億美元刺激經(jīng)濟。想想基建能創(chuàng)造多少就業(yè)機會，再想想基建將刺激多少大宗商品的需求吧。我們的一些經(jīng)濟領(lǐng)域已經(jīng)開始走弱，但是我們的其他經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)鲩L，因為這些龐大的財政刺激計劃將抵消一部分（走弱）?！?/p>

芬克補充道：“所以，我認為不會出現(xiàn)大衰退。我甚至不確定經(jīng)濟衰退是否出現(xiàn)在今年出現(xiàn)，可能在2024年初，實際上取決于短期內(nèi)通脹的路徑。”

盡管美聯(lián)儲采取貨幣緊縮政策，但芬克表示，由于地緣政治問題，通脹將在更長時間內(nèi)保持高位。

“我們離全球化越來越遠，世界正四分五裂，但沒人討論這個重要的問題。我們正把越來越多的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移到本國，而如果我們想保證國家的食品安全和芯片、能源利益，那么世界分化的代價是什么？”

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